原本是注冊制背景下的殼資源貶值，但ST股近來卻呈現(xiàn)出異常活躍特征。在摘帽“嬗變”預(yù)期下，*ST儀化、*ST銳電、*ST?；?/a>等公司股價均已創(chuàng)出近5年新高，包括黃木秀等在內(nèi)的一眾牛散也在本輪ST股狂歡中錄得大把浮盈。

　　實(shí)際上，今年不少ST公司依靠對既有主業(yè)的不斷提振而脫離了退市困境，其中不少公司的原有業(yè)務(wù)優(yōu)化仍在進(jìn)行之中。以*ST銳電為例，雖然公司遭遇風(fēng)電產(chǎn)能過剩的影響，但是并沒有放棄風(fēng)電主業(yè)。同時，深圳東方富海投資管理公司施以援手，收購*ST銳電部分應(yīng)收賬款，化解公司債券兌付危機(jī)。*ST銳電公告稱，未來將引入職業(yè)經(jīng)理人，開拓風(fēng)電運(yùn)維市場，爭取主營扭虧為盈。

　　強(qiáng)烈的摘帽預(yù)期下，*ST?；?ST銳電既有主業(yè)雖踽踽而行，也均在二級市場上獲得3倍以上漲幅。統(tǒng)計(jì)顯示，在兩市目前45家ST公司中，存在脫星摘帽預(yù)期的超過30家。這些公司全部實(shí)現(xiàn)2014年年報業(yè)績扭虧，且最新一期每股凈資產(chǎn)高于1元。

　　以近期股價持續(xù)上攻的*ST儀化為例，公司1月23日發(fā)布業(yè)績預(yù)盈公告，預(yù)計(jì)2014年度經(jīng)營業(yè)績將扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12億元左右。相對于2013年虧損14.54億元，這極大地提振了市場信心，*ST儀化股價自2014年下半年以來也上漲了3倍以上。

　　凈利潤“擦邊而行”

　　當(dāng)然，在2014年ST公司的保殼大戰(zhàn)中，重組依然是最為管用的“殺手锏”。

　　*ST儀化的業(yè)績爆棚就主要來自于重組收益。公司于2014年12月底前完成了資產(chǎn)交割、股份回購及注銷、購買資產(chǎn)所發(fā)行股份登記等相關(guān)程序，本次重大資產(chǎn)重組完成，中石化石油工程技術(shù)服務(wù)有限公司成為公司的全資子公司，納入公司2014年財務(wù)報表的合并范圍，從而使2014年整體業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　“斷臂求生”也是不少公司實(shí)現(xiàn)盈利的“老玩法”。以*ST東數(shù)為例，公司12月發(fā)布公告，將轉(zhuǎn)讓子公司威海華控電工有限公司和威海華東重型裝備有限公司股權(quán)，由此實(shí)現(xiàn)凈利潤在1-1000萬元之間。

　　*ST東數(shù)是凈利潤指標(biāo)“擦邊而行”的代表。為了保住上市地位，一些ST公司紛紛將凈利潤指標(biāo)“做”到正數(shù)這條紅線以上。*ST普林2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤920.68萬元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司的扭虧并非是資產(chǎn)重組“賺”來的，而是“省”來的。公司表示，面臨過去兩年連續(xù)虧損的局面，公司從管理團(tuán)隊(duì)調(diào)整、開拓市場、優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)、降低成本、提高效率等多方面采取措施，同時盤活固定資產(chǎn)以增強(qiáng)資產(chǎn)流動性，共同促成了報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，雖然今年很多ST公司在既有主業(yè)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈有望摘帽，但是在經(jīng)濟(jì)增速下滑和產(chǎn)能過剩當(dāng)?shù)赖拇蟓h(huán)境下，要想真正脫胎換骨，依然需要注入有競爭力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。因此，一些已經(jīng)保殼成功的公司仍在資本運(yùn)作方面加緊布局，如*ST東數(shù)2月13日起停牌籌劃重大事項(xiàng) ，希望實(shí)現(xiàn)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量明顯提升。

　　潛伏牛散大賺

　　中國證券報記者梳理相關(guān)公開信息發(fā)現(xiàn)，不少牛散精準(zhǔn)埋伏在ST公司之中，隨著本輪ST公司股價的持續(xù)上攻，實(shí)現(xiàn)了不菲的浮盈。

　　2014年四季度，顧新惠精準(zhǔn)殺入*ST?；?，持股數(shù)量為781萬股。如今ST?；蓛r已從當(dāng)時的4元附近上漲到7.57元，顧新惠持倉浮盈接近翻倍。

　　黃木秀則更是牛散的典型代表。其在*ST昌九低位買入，2014年四季度更大幅加倉，目前已經(jīng)成為該公司第二大流通股股東。*ST昌九已經(jīng)因?yàn)?014年扭虧為盈而向上交所提交了撤銷對公司股票實(shí)施退市風(fēng)險警示的申請，且公司股票19日更名復(fù)牌。黃木秀的這筆投資無疑將大賺。