自11月降息開始，A股迎來一波“快?！弊邉?，券商、保險等非銀股成為龍頭品種。

　　其實，今年前三個季度，非銀板塊的盈利數(shù)據(jù)逐季大幅向上改善，考慮到4季度同比業(yè)績基數(shù)較低，市場普通預(yù)計2014年全年盈利增速有望在前3季度基礎(chǔ)上再上臺階。

　　具體數(shù)據(jù)來看：統(tǒng)計顯示，券商方面，從前11月累計經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，上市券商的整體扣非后綜合收益同比高增91%，考慮到12月份業(yè)績同比低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計2014年全年盈利增速有望實現(xiàn)翻倍以上增長。今年證券板塊上漲了113%，對應(yīng)2014年P(guān)E估值水平基本與2013年持平，并未因為近期快速上漲而呈現(xiàn)估值泡沫化?？紤]到2015年經(jīng)紀(jì)、兩融、投行等各項收入確定性增長，預(yù)計2015年估值在很大程度上將在2014年基礎(chǔ)上進一步下降。

　　保險方面，可謂是投資、保費、政策三輪驅(qū)動。投資收入方面，今年股債雙牛的格局下，保險公司投資收益率由5.2%提升至6%，利差由1.2%大幅提升至2%。保費收入方面，截至2014年11月，國壽、平安、太保、新華的個險新單保費增速分別為8%、19%、26%和15%，近五年來最高。

　　憑借券商板塊的強勢表現(xiàn)，申萬菱信申萬證券指數(shù)分級基金凈值上漲63.02%。此外，自今年3月該基金成立以來凈值上漲120.84%，并在8個交易日內(nèi)連續(xù)兩次觸發(fā)向上折算閥值(1.50元)，成為史上第1只連續(xù)兩次向上折算的分級基金。全面跟蹤反映券商保險行情的易方達滬深300非銀ETF也一度牢牢封在漲停板上。

　　然而，隨著A股近幾天大幅波動，讓不少投資者擔(dān)憂：此前券商、保險等非銀板塊作為龍頭品種，成為“快?！毙星橄碌淖畲笫芤姘鍓K之一。伴隨A股的調(diào)整，非銀板塊投資價值如何？

　　對此，不少機構(gòu)認為，降息周期的開啟，有利于降低券商負債成本；加上未來新三板推出、期權(quán)的推出預(yù)期等多重利好因素共同催化，觸發(fā)了前段時間券商板塊快速上漲。但券商業(yè)績暴增、政策利好形成券商板塊雙向驅(qū)動，券商長期價值依然存在。近期A股的回調(diào)，對于看好券商后市表現(xiàn)的投資者而言，或是良好投資時機。

　　國金證券認為，近期券商板塊的調(diào)整奠定了更為健康的基礎(chǔ)，后續(xù)龍頭行情依然可期。原因在于：首先，市場對兩融的擔(dān)憂情緒將會平復(fù)；其次，證監(jiān)會表示“近期未對證券公司融資類業(yè)務(wù)進行窗口指導(dǎo)，但下周將對多家券商進行融資類業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查”，監(jiān)管的態(tài)度非常清晰，鼓勵加杠桿但需要合規(guī)加杠桿，大方向從未改變。此外，此前券商板塊的上漲反映了現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來的較佳盈利增長，但較少反映估值提升，后續(xù)行情仍可期待。作為目前確定性成長且邏輯最通暢、資金最集中的板塊，市場給予券商股的溢價幾乎是必然的，估值提升值得期待，有望形成券商板塊的第二波行情。

　　市場普遍認為，近期由于兩融受益權(quán)轉(zhuǎn)非標(biāo)和兩融業(yè)務(wù)專項調(diào)查的事件性影響，非銀板塊出現(xiàn)較大波動，但對兩融業(yè)務(wù)的檢查屬于市場短期過熱之下的常規(guī)風(fēng)控措施，從中長期看，非銀板塊相對是更具備安全邊際和上升空間的板塊。

　　作為牛市放大器，此輪非銀行金融板塊的暴漲，讓持有易方達滬深300非銀ETF的投資者收獲頗豐。業(yè)內(nèi)人士分析指出，降息已打開貨幣政策的調(diào)整空間，隨著未來降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫，目前流入A股資金已現(xiàn)猛增，資金仍可能繼續(xù)扎堆基本面得到改善的券商、保險等非銀行金融板塊。