2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融元年，而2014年則是互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)之年。這個(gè)時(shí)代用戶行為習(xí)慣的變化是互聯(lián)網(wǎng)金融變革的用戶基礎(chǔ)，將倒逼傳統(tǒng)金融產(chǎn)品走上轉(zhuǎn)型的快車道，渠道創(chuàng)新先行。在互聯(lián)網(wǎng)粉絲效應(yīng)下，預(yù)計(jì)今年金融產(chǎn)品銷售將出現(xiàn)井噴，傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型預(yù)期日益強(qiáng)烈。不僅如此，解決“金融壓抑”和小微企業(yè)融資難是互聯(lián)網(wǎng)金融成長(zhǎng)的核心邏輯。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將落地，各地政府出臺(tái)文件積極鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。市場(chǎng)化的力量將帶來(lái)新的行業(yè)巨頭，建議關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈變革帶來(lái)的良機(jī)。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融加速滲透

　　互聯(lián)網(wǎng)將成為金融產(chǎn)品主要銷售渠道。作為基金、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品的銷售渠道是互聯(lián)網(wǎng)的重要屬性。在政策層面，已經(jīng)明確了銷售機(jī)構(gòu)、支付結(jié)算機(jī)構(gòu)、第三方支付平臺(tái)三個(gè)監(jiān)管層次，合規(guī)問(wèn)題已解決；在商業(yè)模式層面，基金、券商和銀行與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作模式已成型，后續(xù)互聯(lián)網(wǎng)渠道優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　相較于傳統(tǒng)線下渠道，互聯(lián)網(wǎng)更注重用戶體驗(yàn)，交易門檻被打破，粉絲效應(yīng)將推動(dòng)規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)。目前主要銷售風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較強(qiáng)的貨幣型基金和標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的保險(xiǎn)產(chǎn)品，未來(lái)隨著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的觸網(wǎng)，將擴(kuò)大到整體的金融產(chǎn)品?；谟脩魧傩院徒灰仔畔⒌?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400126767" target="_blank" title="大數(shù)據(jù) 400126767">大數(shù)據(jù)分析，預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)更多的互聯(lián)網(wǎng)定制理財(cái)產(chǎn)品。

　　傳統(tǒng)金融產(chǎn)品如保險(xiǎn)、銀行理財(cái)、信托和私募基金觸網(wǎng)進(jìn)程加速。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2013年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)達(dá)到89.0億元，同比增長(zhǎng)124.6%，占中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)整體保費(fèi)收入0.5%。預(yù)計(jì)2014年到2017年互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)會(huì)持續(xù)保持一個(gè)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，年復(fù)合增長(zhǎng)率92.4%。2017年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)將達(dá)到1218.8億，滲透率將達(dá)到4.5%。

　　傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)觸網(wǎng)轉(zhuǎn)型，從電子銀行到互聯(lián)網(wǎng)銀行互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)為銀行渠道變革帶來(lái)機(jī)遇期。與其他行業(yè)相比，國(guó)內(nèi)的銀行在信息化方面一直走在前列，但是原有電子銀行發(fā)展思路仍然是系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品思路，互聯(lián)網(wǎng)以用戶為中心的產(chǎn)品思路正在顛覆銀行渠道。我們注意到，在原有電子銀行渠道外，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的直銷銀行、社區(qū)銀行和手機(jī)銀行正在成為銀行信息化下一步發(fā)展重點(diǎn)。

　　此外，解決“金融壓抑”和“融資難”是互聯(lián)網(wǎng)金融成長(zhǎng)的核心邏輯?！敖鹑趬阂帧痹趪?guó)內(nèi)普遍存在，而小微企業(yè)融資難一直懸而未解。以P2P、電商供應(yīng)鏈融資為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融以其公開(kāi)、透明的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了用戶體驗(yàn)革命、成本下降和渠道擴(kuò)展，更為重要的是，能夠“連接”金融壓抑一端的個(gè)人資產(chǎn)和小微企業(yè)融資需求。國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融潛在投資用戶規(guī)模近3.6億，而通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)融資的小微企業(yè)預(yù)計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的資產(chǎn)余額將達(dá)15萬(wàn)億。

　　產(chǎn)業(yè)鏈變革帶來(lái)良機(jī)

　　互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將落地，各地政府出臺(tái)文件積極鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融并不等于“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，市場(chǎng)化的力量將帶來(lái)新的行業(yè)巨頭，而不是現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)巨頭和金融機(jī)構(gòu)。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融受一行三會(huì)監(jiān)管，政策落地將成為行業(yè)爆發(fā)的催化劑。央行將牽頭出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)金融整體指導(dǎo)意見(jiàn)，同時(shí)，還將就個(gè)人征信、互聯(lián)網(wǎng)支付出臺(tái)相應(yīng)管理辦法。而網(wǎng)絡(luò)基金銷售、資產(chǎn)證券化和股權(quán)眾籌將由證監(jiān)會(huì)牽頭出臺(tái)管理辦法，P2P和保險(xiǎn)則分別由銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)監(jiān)管。

　　監(jiān)管態(tài)度將積極鼓勵(lì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。從近期互聯(lián)網(wǎng)和央企巨頭紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)金融，我們認(rèn)為后續(xù)監(jiān)管政策的基調(diào)應(yīng)該是積極鼓勵(lì)的，在強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管控的同時(shí)，管控資金池紅線和平臺(tái)擔(dān)保?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式如個(gè)人/企業(yè)債權(quán)的交易、股權(quán)融資眾籌、券商資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新、第三方個(gè)人征信、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等都將進(jìn)入陽(yáng)光化進(jìn)程。

　　我們將互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈分為四部分，分別是流量端、運(yùn)營(yíng)服務(wù)、征信和資產(chǎn)端。其中，流量端模式輕空間大，將成為整個(gè)板塊龍頭，用戶之爭(zhēng)是流量端的核心；互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼傳統(tǒng)金融變革，金融IT恰逢其時(shí)，將通過(guò)合作運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型；關(guān)注央行征信政策尤其是牌照的發(fā)放，央行征信系統(tǒng)很難跟得上互聯(lián)網(wǎng)金融的節(jié)奏，因此，在缺乏開(kāi)放征信體系的情況下，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都將形成自己的信用體系；在資產(chǎn)端，我們主推細(xì)分行業(yè)資產(chǎn)整合和電商平臺(tái)，尤其是資產(chǎn)證券化帶來(lái)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新和基于“數(shù)據(jù)+平臺(tái)”開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。建議投資者關(guān)注整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融板塊的投資機(jī)會(huì)。