短暫沉寂過后，銀行股近日“王者歸來”，與非銀金融、鋼鐵、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)等藍(lán)籌品種一道強(qiáng)勢爆發(fā)，引出大盤四交易日長陽的第三輪逼空式行情。從啟動時點(diǎn)來分析，此輪銀行股走牛原因，其中固然有板塊估值破凈帶來的修復(fù)需求，但同期來自銀監(jiān)會源源不斷的“政策暖風(fēng)”也是提振投資者情緒的重要誘因。分析人士認(rèn)為，剛剛結(jié)束的三季報顯示銀行業(yè)整體業(yè)績符合預(yù)期，員工持股計劃近期有望獲得突破性進(jìn)展，再加上貨幣流動性維持寬松，預(yù)計上周二掀起的這輪銀行股上漲潮后市依舊存在較大向上拓展空間。

　　銀行股上周重振旗鼓

　　7月22日—8月4日期間，作為大盤第一輪逼空式上行的主要力量，銀行股彼時風(fēng)頭無二。中信銀行指數(shù)當(dāng)期累計漲幅達(dá)13.08%，板塊成分股也悉數(shù)受捧進(jìn)入單邊上行通道。Wind數(shù)據(jù)顯示，交通銀行、興業(yè)銀行、光大銀行位居成分股前三甲，期間分別上漲21.95%、17.08%和15.35%，就連工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等“大塊頭”也各自迎來了5.56%、6.23%、6.92%和7.20%的階段性上漲。

　　在大盤第二輪逼空的前半段，銀行股同樣沖鋒在前。8月29日—9月5日，中信銀行指數(shù)再度沖高4.78%，成分股依舊呈普漲格局。但在這輪上漲中，成分股漲幅卻出現(xiàn)明顯下滑，除北京銀行漲幅達(dá)1.04%外，其余個股漲幅均在0.4%以下，與第一輪“爆發(fā)”時的漲速無法同日而語。同時由于拉動藍(lán)籌板塊對存量資金消耗較大，以及短線爆發(fā)后技術(shù)回調(diào)壓力加大，自9月5日之后，銀行板塊開始了較長時間的震蕩回調(diào)。

　　不過板塊行情不盡如人意并不意味著銀行業(yè)基本面疲弱。中國銀監(jiān)會近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)資產(chǎn)總額達(dá)到163.44萬億元，比上年同期增長13.6%。其中商業(yè)銀行合計總資產(chǎn)達(dá)到126.82萬億元，比上年同期增長13.0%，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的比例為77.6%。同期銀行業(yè)三季度凈利潤增速也節(jié)節(jié)攀升。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，今年前三季度，16家A股上市銀行共實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤10073.50億元，同比增長9.7%。雖然數(shù)據(jù)也表明上述銀行不良貸款余額同比出現(xiàn)較大增長，但這令上市銀行補(bǔ)充資本金意愿增強(qiáng)，銀行業(yè)優(yōu)先股發(fā)行加碼預(yù)期升溫，處于調(diào)整中的銀行板塊重新走入投資者眼中。

　　由此，10月28日—10月31日，中信銀行指數(shù)連拉4根陽線，將指數(shù)從三季度以來最低點(diǎn)帶至年內(nèi)新高。特別是10月31日當(dāng)天，中信銀行指數(shù)放量上行，不光指數(shù)大漲3.69%，成交額也放出天量，達(dá)到364.17億元，為歷史最高水平，將銀行股重回強(qiáng)勢特征顯露無遺。

　　大概率延續(xù)上行

　　雖然短短4個交易日，銀行板塊強(qiáng)勁上漲7.52%，并在上周五重奪行業(yè)板塊漲幅第一寶座，令市場為之側(cè)目。不過綜合多重因素，分析人士認(rèn)為，銀行股后市延續(xù)升勢可能性依舊比較大。

　　首先，估值修復(fù)動力顯著增強(qiáng)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月4日至今，中信銀行板塊市凈率呈現(xiàn)較為典型的階梯式下滑態(tài)勢，已從最高時的0.98倍降至最新的0.86倍，在全部29個申萬一級行業(yè)中排位墊底，并且是唯一一個跌破凈值的板塊。個股方面，除南京銀行外，其余成分股也悉數(shù)跌破凈值。大幅破凈令銀行板塊無風(fēng)險套利空間明顯擴(kuò)大，資金追逐銀行股的熱情重新升溫。如近4個交易日，中信銀行板塊成交額逐日攀升，并在10月31日創(chuàng)出歷史新高即是最大佐證。

　　其次，政策定向?qū)捤杉百Y金配置需求也將在第四季度對銀行板塊構(gòu)成支撐。如房地產(chǎn)按揭放松以及地方債中央剛性兌付的打破均會對于板塊預(yù)期帶來正面引導(dǎo)；同時臨近年末，基金對銀行等大盤藍(lán)籌的配置需求有所提升；滬港通一旦開閘也可能引入外資配置優(yōu)質(zhì)銀行股。值得注意的是，當(dāng)前央行在調(diào)節(jié)流動性上仍倚重正回購利率和SLF，未來如果經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走弱，不排除降息降準(zhǔn)等工具被納入考慮范圍。

　　第三，關(guān)于銀行業(yè)員工持股的問題已討論多年，中金公司在其最新研報中指出，員工持股計劃或于近期取得突破性進(jìn)展。雖然目前對員工持股計劃的進(jìn)展各有不同預(yù)期，不少銀行已就此展開探索，對這一重大決策的討論重新浮上水面，短時期內(nèi)能夠大幅提升投資者做多銀行股的意愿。

　　第四，從板塊輪動性而言，之前推動大盤上行過程中，國防軍工、有色金屬、計算機(jī)、汽車等板塊均已有所表現(xiàn)，而銀行股則持續(xù)休整蓄勢，因此板塊重整旗鼓也只是時間問題。