與去年年底相比，上市銀行的融資余額增加了逾80億元，說(shuō)明更多的“兩融市場(chǎng)”投資者看好銀行股

　　對(duì)于機(jī)構(gòu)密集駐扎的銀行股來(lái)說(shuō)，規(guī)模龐大的資金都去哪了，似乎成為了一道略顯神秘的數(shù)學(xué)難題?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者觀察到，目前僅“兩融市場(chǎng)”交易中的融資交易就沉淀了逾420億元資金余額，大約相當(dāng)于今年以來(lái)銀行股二級(jí)市場(chǎng)日均成交量的七倍。最為令人吃驚的是，與去年年底相比，目前銀行股的融資余額增加了逾80億元，但是二級(jí)市場(chǎng)日均成交額卻較去年全年的日均成交額縮減了逾三成。

　　 15家上市銀行破凈

　　截至10月17日收盤(pán)，16家銀行股中，15家股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，僅有寧波銀行的股價(jià)略微高于每股凈資產(chǎn)?？紤]到上市銀行三季度幾乎必然實(shí)現(xiàn)的盈利，16家銀行股其實(shí)面臨的是全面破凈的局面。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至10月17日收盤(pán)，寧波銀行的市凈率為1.048倍，其余銀行市凈率均小于1倍。其中，中國(guó)銀行、光大銀行、交通銀行市凈率低于0.8倍；浦發(fā)銀行、華夏銀行、建設(shè)銀行市凈率不足0.9倍。

　　本報(bào)記者此前觀察到，截至7月28日，16家上市銀行中的5家擺脫了破凈窘局，其余銀行股的市凈率多數(shù)也有所增加：7家銀行股的市凈率高于0.9倍，另有2家銀行的市凈率超過(guò)0.8倍。

　　對(duì)比上述數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，僅最近兩個(gè)多月，上市銀行的二級(jí)市場(chǎng)估值就集體下了一個(gè)臺(tái)階。事實(shí)上，近兩年來(lái)上市銀行的估值幾乎是一直在走下坡路。

　　從政策面來(lái)看，包括滬港通等多項(xiàng)政策都在為以銀行股為首的藍(lán)籌股保駕護(hù)航。對(duì)此，資深市場(chǎng)人士判斷，“銀行股估值的持續(xù)下跌更多的原因在于資金面，當(dāng)然，大資金不愿力挺銀行股背后的原因就比較多了，包括情緒上的過(guò)于恐慌，也包括對(duì)于銀行基本面的缺乏信心等”。

　　 融資買入沉淀巨額資金

　　與估值的一路下行不同，在融資融券領(lǐng)域，銀行股一直備受關(guān)注，尤其是受到融資買入方的青睞。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至10月16日，16家上市銀行合計(jì)的融資余額高達(dá)420.83億元。其中，去年四季度以來(lái)，浦發(fā)銀行的融資余額快速攀升，已經(jīng)增至86.37億元；融資余額排名第二的是興業(yè)銀行，其余額超過(guò)了73億元；排名第三的民生銀行的融資余額則超過(guò)了61億元。此外，招商銀行的融資余額與民生銀行十分接近，為57.46億元；平安銀行的融資余額則超過(guò)了23億元；交通銀行、華夏銀行、光大銀行、北京銀行的融資余額均在15億元以上；其余7家銀行的融資余額則在4億元-10億元之間。

　　如果說(shuō)420.83億元的體量似乎僅僅是一個(gè)抽象的數(shù)字，很難描繪其與二級(jí)市場(chǎng)的“力量對(duì)比”，那么下面的數(shù)字對(duì)比或許可以呈現(xiàn)出更完整的描述。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，銀行股日均成交額合計(jì)為61.7億元，也就是說(shuō)，銀行股融資余額“沉淀”的資金幾乎七倍于二級(jí)市場(chǎng)的日均交投。

　　此外，與去年年底的數(shù)字(融資余額合計(jì)337.14億元，日均合計(jì)成交98.3億元)相對(duì)比，今年以來(lái)銀行股的區(qū)間融資余額超過(guò)了83億元，但是二級(jí)市場(chǎng)的日均成交量卻大幅度縮水了逾三成。

　　“這說(shuō)明銀行股融資買入方的力量還是比較強(qiáng)的，融資余額實(shí)際上是每日的融資買入額和融資償還額之間的差額，今年以來(lái)融資余額逾83億元的增長(zhǎng)說(shuō)明更多的‘兩融市場(chǎng)’投資者十分看好銀行股。要知道，‘兩融市場(chǎng)’投資者的資金成本遠(yuǎn)高于普通投資者，其融資的利率一般接近9%，也就是說(shuō)，融資買入銀行股的區(qū)間漲幅如果低于9%，投資者都很難賺到錢”，上述資深市場(chǎng)人士表示，“從銀行股融資余額增長(zhǎng)的速度來(lái)看，投資者的結(jié)構(gòu)肯定較之前發(fā)生了一定程度的變化，融資融券市場(chǎng)已經(jīng)不再是大戶的專屬領(lǐng)地，部分機(jī)構(gòu)將對(duì)決的主戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)移至‘兩融市場(chǎng)’。但是，在融資凈買入持續(xù)增加的背景下，二級(jí)市場(chǎng)交投的明顯縮量且配合股價(jià)下跌表明，普通的二級(jí)市場(chǎng)持股者出逃比較多，其中肯定同樣不乏大機(jī)構(gòu)的身影”。

　　 銀行股看點(diǎn)紛呈

　　由于目前的時(shí)點(diǎn)恰逢上市銀行三季報(bào)披露前期，未來(lái)兩個(gè)月銀行股的看點(diǎn)自然是精彩紛呈。

　　首先，三季報(bào)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)很可能是短期內(nèi)決定銀行股估值變動(dòng)方向的最關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其中，利潤(rùn)增速、資產(chǎn)質(zhì)量、資本充足率等“傳統(tǒng)項(xiàng)目”自然受到關(guān)注，中間業(yè)務(wù)發(fā)展的細(xì)節(jié)也可以影響市場(chǎng)對(duì)于銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的信心。

　　其次，銀行業(yè)今年相繼出臺(tái)了大量的監(jiān)管新規(guī)，涉及同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、房貸業(yè)務(wù)、吸儲(chǔ)等多個(gè)重要方面，政策落地后究竟發(fā)揮怎樣的影響，也是關(guān)系到銀行未來(lái)業(yè)績(jī)的重要因素。

　　第三，銀行自身的創(chuàng)新以及其與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的競(jìng)合在某種程度上也將決定銀行的發(fā)展路徑和模式的選擇，這些變量也將受到市場(chǎng)格外關(guān)注。

　　此外，民營(yíng)銀行等新生事物的即將落地將對(duì)現(xiàn)有銀行業(yè)的格局將產(chǎn)生哪些影響目前尚難定論，但是其與上市銀行的估值卻息息相關(guān)。