編者按：經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自10月15日起，取消無(wú)煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤等燃料的零進(jìn)口暫定稅率，恢復(fù)實(shí)施最惠國(guó)稅率。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)此舉將限制煤炭進(jìn)口，緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力，利好國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)，煤炭股將現(xiàn)反轉(zhuǎn)曙光。

　　煤炭進(jìn)口關(guān)稅15日恢復(fù)

　　在煤企陷入大范圍虧損、煤炭行業(yè)供需矛盾尖銳的背景下，政府層面頻頻出臺(tái)煤炭救市政策。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2014年10月15日起，取消無(wú)煙煤(稅號(hào)：27011100)、煉焦煤(稅號(hào)：27011210)、煉焦煤以外的其他煙煤(稅號(hào)：27011290)、其他煤(稅號(hào)：27011900)、煤球等燃料(稅號(hào)：27012000)的零進(jìn)口暫定稅率，分別恢復(fù)實(shí)施3%、3%、6%、5%、5%的最惠國(guó)稅率。

　　該政策實(shí)施后，我國(guó)幾乎所有主要的進(jìn)口煤種都恢復(fù)了最惠國(guó)稅率，進(jìn)口煤炭的成本將提高20-30元/噸不等?！澳壳斑M(jìn)口量最多的4500大卡左右動(dòng)力煤每噸60多美元，3%的稅率折合人民幣20元左右，價(jià)格更高的煉焦煤則更高，這無(wú)疑增加了進(jìn)口煤成本?！倍辔贿M(jìn)口煤炭貿(mào)易商對(duì)《投資快報(bào)》記者表示。

　　多位煤炭行業(yè)人士指出，實(shí)施該項(xiàng)政策的目的在于限制煤炭進(jìn)口，緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力，利好國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2013年我國(guó)煤炭進(jìn)口3.27億噸，同比增長(zhǎng)13.4%，創(chuàng)下歷史新高。煤炭行業(yè)專(zhuān)家李廷表示，實(shí)施最惠國(guó)稅率后，進(jìn)口煤成本會(huì)適當(dāng)提高，有助于給國(guó)內(nèi)煤市帶來(lái)一定支撐。

　　政府救市助煤企脫困

　　進(jìn)口煤對(duì)市場(chǎng)的沖擊影響突顯。據(jù)悉，在此前的煤炭行業(yè)脫困會(huì)議上，有接近決策層人士指出，自2012年下半年以來(lái)，在煤炭消費(fèi)增速放緩，產(chǎn)能建設(shè)超前，進(jìn)口煤大幅增加的多重影響，煤炭市場(chǎng)下行壓力加大，煤價(jià)下跌，庫(kù)存上升，貨款拖欠，導(dǎo)致企業(yè)虧損面加大，經(jīng)營(yíng)困難加劇。

　　中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)7月底公布數(shù)據(jù)顯示，煤炭企業(yè)的虧損面已經(jīng)超過(guò)了70%以上，有50%以上的企業(yè)出現(xiàn)了減發(fā)、欠發(fā)、緩發(fā)職工工資的現(xiàn)象，貨款拖欠大幅度增加。

　　作為行業(yè)龍頭老大的神華日子也不好過(guò)，據(jù)了解，神華集團(tuán)本年度內(nèi)的煤炭?jī)r(jià)格跌幅已經(jīng)超過(guò)100元/噸，煤炭板塊利潤(rùn)已被大幅壓縮。神華物資集團(tuán)副總經(jīng)理劉兵日前公開(kāi)表示，神華集團(tuán)要完成本年度790億元的利潤(rùn)指標(biāo)“不容樂(lè)觀”。

　　為此，國(guó)家層面已經(jīng)針對(duì)煤企脫困問(wèn)題連續(xù)多次開(kāi)會(huì)，欲通過(guò)限產(chǎn)量、限制進(jìn)口煤以及煤炭國(guó)有企業(yè)考核機(jī)制調(diào)整等綜合措施來(lái)幫助煤企脫困。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)在日前提出將繼續(xù)限產(chǎn)推價(jià)，力爭(zhēng)把煤炭市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格回升到0.1至0.12元/大卡左右。

　　在這種情況下，神華帶頭漲價(jià)，從10月10日零時(shí)起，神華10月下水動(dòng)力煤價(jià)格為：5800大卡539元/噸；5500大卡499元/噸；5200大卡463元/噸；5000大卡439元/噸；4800大卡419元/噸；4500大卡389元/噸。上述價(jià)格較9月各卡數(shù)動(dòng)力煤價(jià)格均上漲15元/噸(上述價(jià)格已包含長(zhǎng)協(xié)客戶(hù)10元/噸的優(yōu)惠)。

　　煤炭資源稅改為從價(jià)計(jì)征

　　除了煤炭進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)實(shí)施外，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議9月29日決定，在做好清費(fèi)工作的基礎(chǔ)上，煤炭資源稅從12月1日起，正式由從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征。

　　這個(gè)政策煤炭采掘行業(yè)期盼已久。據(jù)山西省財(cái)政廳測(cè)算，在全面取締涉煤收費(fèi)，包括取消煤炭可持續(xù)發(fā)展基金的前提下要保證地方現(xiàn)有收益，以煤炭平均售價(jià)465元/噸計(jì)算，資源稅率可定為7.4%；如果煤價(jià)進(jìn)一步下跌至440元/噸，只需修改為7.6%即可。假如保留煤炭可持續(xù)發(fā)展基金，資源稅率可進(jìn)一步降為2%和2.2%。

　　中信證券[0.22% 資金 研報(bào)]分析師郭飛鵬認(rèn)為，這個(gè)政策推出時(shí)點(diǎn)適當(dāng)，有利于減輕煤企負(fù)擔(dān)。雖規(guī)定幅度尚未明確(市場(chǎng)預(yù)期在2%-10%之間)，預(yù)計(jì)地方政府會(huì)選擇從低端起征。以目前山西地區(qū)動(dòng)力煤(5500大卡/千克)和焦原煤不含稅坑口350元和445元/噸計(jì)算，若雜費(fèi)清除成功將有望減少?lài)嵜贺?fù)擔(dān)20元。但在需求持續(xù)疲弱的情況下，行業(yè)過(guò)剩局面的根本改善仍有賴(lài)于過(guò)剩產(chǎn)能的退出和大規(guī)模兼并重組。

　　郭飛鵬認(rèn)為，煤炭行業(yè)股票在四季度存在交易性行情。主要由于前期行業(yè)減產(chǎn)限產(chǎn)、季節(jié)性、控煤辦法出臺(tái)、以及對(duì)關(guān)稅調(diào)整預(yù)期。預(yù)計(jì)煤價(jià)四季度小幅反彈20~40元/噸。這些都會(huì)影響到股價(jià)波動(dòng)。

　　煤炭股現(xiàn)反轉(zhuǎn)曙光

　　在多重利好的提振下，煤炭股昨日集體飆升，陜西煤業(yè)(601225)大漲7.34%，云煤能源漲5.25%，安泰集團(tuán)、盤(pán)江股份、上海能源漲逾3%，板塊個(gè)股多數(shù)飄紅。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，煤炭行業(yè)指數(shù)9月累計(jì)漲幅近9%，剔除期間停牌個(gè)股，38只煤炭股9月平均漲幅達(dá)12.87%。其中，漲幅最大的新大洲A，9月漲幅高達(dá)32.31%。緊隨其后的黑化股份，上漲28.73%。陜西煤業(yè)、國(guó)投新集漲幅超過(guò)20%。煤炭股備受基金青睞，根據(jù)基金中報(bào)重倉(cāng)股數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，40只煤炭股中僅又2只未獲基金重倉(cāng)。其中，27只煤炭股有10家以上基金重倉(cāng)。

　　齊魯證券指出，近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期被打破，宏微觀數(shù)據(jù)均顯示需求疲軟，但考慮到煤炭消費(fèi)旺季的來(lái)臨以及煤電年末談判的因素，政策放松之后需求反彈可能存在滯后效應(yīng)。因此市場(chǎng)對(duì)需求可能過(guò)于悲觀，存在預(yù)期差。繼續(xù)看好煤炭股在四季度的表現(xiàn)，重點(diǎn)推薦3類(lèi)投資機(jī)會(huì)：一是以陜西煤業(yè)、中煤能源和中國(guó)神華為代表的大盤(pán)藍(lán)籌、優(yōu)質(zhì)低價(jià)股；二是以國(guó)投新集、盤(pán)江股份為代表的國(guó)企改革受益股；三是以廣匯能源、永泰能源、露天煤業(yè)為代表的轉(zhuǎn)型類(lèi)企業(yè)。

　　掘金點(diǎn)

　　陜西煤業(yè)(601225)

　　陜西煤業(yè)日前發(fā)布公告，公司下屬全資子公司銅川礦業(yè)以神華神東集團(tuán)在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的掛牌轉(zhuǎn)讓價(jià)格12304.7924萬(wàn)元摘牌受讓其所持有的柴家溝礦業(yè)95%的股權(quán)。

　　陜西煤業(yè)表示，柴家溝礦業(yè)現(xiàn)生產(chǎn)系統(tǒng)緊鄰玉華五盤(pán)區(qū)。從玉華礦現(xiàn)有生產(chǎn)系統(tǒng)開(kāi)采五盤(pán)區(qū)資源，需要開(kāi)拓巷道，系統(tǒng)復(fù)雜，工期長(zhǎng)，開(kāi)采成本較高。銅川礦業(yè)收購(gòu)柴家溝礦業(yè)后開(kāi)采玉華五盤(pán)區(qū)資源較為方便；柴家溝礦業(yè)位于銅川北區(qū)，主要產(chǎn)品為長(zhǎng)焰煤，銅川礦業(yè)收購(gòu)后可以調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少東區(qū)貧瘦煤產(chǎn)量，增加北區(qū)煤質(zhì)較好的長(zhǎng)焰煤產(chǎn)量。

　　分析人士指出，收購(gòu)柴家溝礦業(yè)后，玉華礦開(kāi)采成本將得到控制。同時(shí)柴家溝礦業(yè)擁有60萬(wàn)噸/年鐵路運(yùn)輸計(jì)劃，銅川礦業(yè)收購(gòu)后可以增加鐵路運(yùn)輸，增加公司經(jīng)濟(jì)效益。而且，煤炭產(chǎn)業(yè)在政策刺激下有望步入脫困期，四季度有望迎來(lái)整體反彈機(jī)會(huì)。作為西部最大煤炭企業(yè)之一，陜西煤業(yè)煤炭產(chǎn)量高達(dá)上億噸，總體盈利能力仍好于大多數(shù)煤炭公司。考慮到公司未來(lái)產(chǎn)能增長(zhǎng)潛力，運(yùn)輸瓶頸緩解后板塊盈利能力及集團(tuán)煤化工業(yè)務(wù)的注入預(yù)期，公司有望在行業(yè)轉(zhuǎn)型后率先脫穎而出。

　　盤(pán)江股份(600395)

　　目前電商業(yè)務(wù)受到熱捧，而盤(pán)江股份也進(jìn)行了電商業(yè)務(wù)平臺(tái)建設(shè)。盤(pán)江股份于2013年末參與成立西部紅果煤炭電子交易中心，公司持股比例為20%。根據(jù)公司設(shè)想，到2015年末，貴州省將基本建成以電子交易、物流配送為主的煤炭經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，有望高效整合貴州省的煤炭資源。目前紅果煤炭交易中心網(wǎng)站測(cè)試運(yùn)營(yíng)中，日成交接近1萬(wàn)噸。

　　有專(zhuān)業(yè)人士評(píng)論說(shuō)，煤炭電子商務(wù)這種基于“O2O”線上和線下互動(dòng)的商業(yè)模式，將為煤炭貿(mào)易提供新的出路。線上提供大量的信息和便捷的服務(wù)，線下有實(shí)體貿(mào)易的支撐，對(duì)煤炭貿(mào)易而言將有很大的運(yùn)作空間。

　　分析認(rèn)為，對(duì)盤(pán)江股份來(lái)說(shuō)，目前煤炭行業(yè)電商平臺(tái)建設(shè)尚處于推廣初期，而公司顯然走在了這一大潮流的前列，為公司的煤炭業(yè)務(wù)注入了新鮮的血液，也為公司煤炭業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型提供了更大的契機(jī)。

　　中國(guó)神華(601088)

　　多位中國(guó)神華的下游用戶(hù)表示已經(jīng)收到神華的通知，從10月10日零時(shí)起，中國(guó)神華10月各卡數(shù)動(dòng)力煤價(jià)格較9月普漲15元/噸。分析認(rèn)為，此前已經(jīng)預(yù)期到神華10月將漲價(jià)，但此次的漲價(jià)幅度有點(diǎn)超出預(yù)期；而在缺乏下游需求支撐的情況下，此次神華漲價(jià)更多的是受行政指令影響，后續(xù)市場(chǎng)價(jià)格能否繼續(xù)走高或?qū)Q定于供應(yīng)端的情況。

　　一位與神華簽訂了長(zhǎng)協(xié)合同的下游電企表示，神華此次漲價(jià)主要是受煤市“脫困”的行政指令影響。另外，由于該電企所在地區(qū)的電廠煤炭庫(kù)存普遍較高，就算國(guó)內(nèi)煤企繼續(xù)漲價(jià)他們也會(huì)有充足的時(shí)間來(lái)反應(yīng)，因此，該人士預(yù)計(jì)今年第四季度國(guó)內(nèi)煤價(jià)波動(dòng)應(yīng)該不會(huì)像去年第四季度那樣劇烈。

　　另一位煤炭貿(mào)易商則表示，盡管目前國(guó)內(nèi)下游需求低迷，庫(kù)存較高，但是大秦線將從10月9日開(kāi)始檢修，加上國(guó)內(nèi)煤企限產(chǎn)，進(jìn)口煤同比明顯減少等因素，或?qū)?dǎo)致國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)在今年第四季度部分時(shí)間出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，需要密切注意供應(yīng)端的變化。

　　露天煤業(yè)(002128)

　　煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷了近三年的時(shí)間里，大部分煤炭企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)陷入虧損的境地，尋找下一個(gè)盈利點(diǎn)也成為當(dāng)務(wù)之急。受新能源行業(yè)復(fù)蘇反彈影響，許多傳統(tǒng)行業(yè)的成員紛紛進(jìn)入新能源領(lǐng)域掘金，露天煤業(yè)也成為其中一員。

　　近日，露天煤業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，為了開(kāi)發(fā)新能源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境和諧發(fā)展，公司擬在霍林郭勒市境內(nèi)建設(shè)霍林河露天煤業(yè)20MWp分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目。該項(xiàng)目總裝機(jī)容量20.46MW，總投資1.75億元，其中自有資本占項(xiàng)目規(guī)模總投資的20%，其余80%為銀行貸款。

　　本次投資的分布式光伏項(xiàng)目位于霍林郭勒市境內(nèi)。露天煤業(yè)表示，該項(xiàng)目場(chǎng)址土地位于公司排土場(chǎng)范圍內(nèi)，不占用農(nóng)田，避開(kāi)村莊和現(xiàn)有設(shè)施，不涉及拆遷、征地和社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。另外，根據(jù)太陽(yáng)能資源評(píng)估方法(QX/T 89-2008)，項(xiàng)目場(chǎng)址所在區(qū)域位于太陽(yáng)能資源很豐富地區(qū)，項(xiàng)目場(chǎng)址區(qū)域太陽(yáng)能資源較好，較為適宜進(jìn)行光伏發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)。