近期農(nóng)林牧漁板塊表現(xiàn)較突出，上周該板塊漲幅達(dá)到4.50%，居所有行業(yè)漲幅榜首位。其實(shí)，農(nóng)林牧漁板塊從6月20日起，便在畜禽養(yǎng)殖業(yè)景氣度企穩(wěn)回升的帶動(dòng)下，早于大盤提前進(jìn)入上升通道，8月11日農(nóng)業(yè)部發(fā)布的積極數(shù)據(jù)更催化了農(nóng)業(yè)股的上漲動(dòng)能。分析人士指出，隨著豬價(jià)、禽價(jià)的企穩(wěn)回升，畜禽養(yǎng)殖效益將趨勢(shì)性改善，再加上干旱等因素影響，預(yù)計(jì)農(nóng)林牧漁板塊后市大概率維持強(qiáng)勢(shì)格局。

　　畜禽鏈回暖拉動(dòng)板塊上行

　　申萬(wàn)農(nóng)林牧漁指數(shù)從6月20日便早于大盤提前進(jìn)入上升通道，截至上周五收盤，該指數(shù)漲幅達(dá)20.58%，并于8月13日刷新年內(nèi)新高1964點(diǎn)，取得了顯著的超額收益。從子行業(yè)板塊來(lái)看，林業(yè)、畜禽養(yǎng)殖和飼料對(duì)于農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲的貢獻(xiàn)度最大，其同期的總市值加權(quán)平均漲幅分別高達(dá)32.42%、31.68%和26.27%。

　　本輪板塊上漲行情的開啟主要源于畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)。4月底、5月初以來(lái)，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的嚴(yán)重低迷后出現(xiàn)快速反彈，從而驅(qū)動(dòng)畜禽養(yǎng)殖板塊率先上漲，隸屬于畜禽養(yǎng)殖業(yè)的益生股份、大康牧業(yè)、牧原股份、圣農(nóng)發(fā)展、華英農(nóng)業(yè)和ST民和本輪反彈中分別實(shí)現(xiàn)漲幅為63.07%、45.54%、40.64%、35.55%、34.48%和33.77%。而在6月下旬畜禽板塊漲勢(shì)確立后，與畜禽養(yǎng)殖業(yè)高度相關(guān)的飼料與動(dòng)物保健板塊也開始跟隨上漲。從農(nóng)林牧漁指數(shù)反彈至上周五收盤，隸屬于飼料行業(yè)的正邦科技、天邦股份、禾豐牧業(yè)和新希望漲幅分別達(dá)63.60%、48.06%、40.17%和31.32%；動(dòng)物保健板塊的金河生物和瑞普生物也分別實(shí)現(xiàn)了35.59%和26.17%的上漲。

　　興業(yè)證券表示，養(yǎng)殖股連漲近1個(gè)多月主要是受豬價(jià)上漲的直接催化。再加上三季度一般是豬價(jià)一年漲幅最大的一個(gè)季度，下半年生豬供應(yīng)也偏緊，因此短期市場(chǎng)情緒將跟隨豬價(jià)、雞價(jià)上漲而持續(xù)發(fā)酵。

　　三因素支撐農(nóng)業(yè)股強(qiáng)勢(shì)格局

　　7月以來(lái)，在流動(dòng)性改善、供給收縮、需求旺季備貨、經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期向好等因素疊加作用下，畜禽價(jià)格呈現(xiàn)較強(qiáng)的上漲態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)下半年在豬禽價(jià)格回升、干旱及通脹壓力這三大因素的影響下，農(nóng)林牧漁板塊的表現(xiàn)將漸入佳境。

　　首先，隨著豬禽價(jià)格的回升，以及需求持續(xù)回暖，畜禽養(yǎng)殖效益將趨勢(shì)性改善，在畜禽養(yǎng)殖業(yè)景氣度持續(xù)回升的背景下，飼料、動(dòng)物疫苗等行業(yè)景氣度也將受到輻射，進(jìn)而催化整個(gè)農(nóng)林牧漁板塊表現(xiàn)。一方面，8月11日農(nóng)業(yè)部發(fā)布的生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，今年7月份母豬存欄環(huán)比再降1.2%，生豬存欄環(huán)比緩慢回升0.3%。母豬存欄4537萬(wàn)頭，創(chuàng)上一輪周期以來(lái)的新低。生豬存欄仍然徘徊在歷史低位，月環(huán)比僅回升0.3%，屬于歷年同期較低水平。鑒于當(dāng)前的母豬、生豬供應(yīng)存在較大缺口，生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期反轉(zhuǎn)已經(jīng)相對(duì)確定。另一方面，雖然上海福喜事件導(dǎo)致雞肉需求短期受到壓制，但今年上半年全國(guó)祖代雞引種量同比下降逾60%，全年祖代雞引種量有望同比減少48%，祖代雞供應(yīng)量減少會(huì)帶來(lái)14個(gè)月之后商品雞的出欄量減少，雞肉價(jià)格上漲趨勢(shì)不變。

　　其次，此次嚴(yán)重干旱的糧食主產(chǎn)區(qū)河南、吉林和遼寧三省2013年合計(jì)占全國(guó)糧食播種面積的16.17%，糧食產(chǎn)量占全國(guó)比重三省合計(jì)為19.04%。這三個(gè)省的旱情將導(dǎo)致玉米等主糧價(jià)格上行，由此農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升期可能即將到來(lái)。此外，隨著政策力度不斷增強(qiáng)，種業(yè)基本面也將持續(xù)向好。

　　最后，CPI和社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)在下半年將顯著強(qiáng)于上半年，在通脹壓力較大且季節(jié)性效應(yīng)明顯的背景下，農(nóng)林牧漁板塊的布局優(yōu)勢(shì)凸顯。據(jù)齊魯證券測(cè)算，下半年CPI中樞水平大致較上半年上升3%左右，并且在整個(gè)下半年，通脹壓力大概率發(fā)生在12月份。中信證券指出，2014年下半年至2015年，隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅的持續(xù)擴(kuò)大，CPI上行概率大，農(nóng)業(yè)股在業(yè)績(jī)向上的同時(shí)，估值也將得到提升，預(yù)計(jì)農(nóng)業(yè)板塊最終將跑贏大盤。