東旭光電公告，公司9月30日召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)表決同意了B股回購(gòu)方案。東旭光電回購(gòu)B股將進(jìn)入實(shí)際操作階段。

　　東旭光電9月15日公布了《回購(gòu)公司部分境內(nèi)上市外資股(B股)股份的預(yù)案》，擬斥資4.5億港元，以不高于9港元/股的價(jià)格回購(gòu)B股，回購(gòu)數(shù)量不超過(guò)5000萬(wàn)股?；刭?gòu)股份數(shù)量占公司B股股份的16.67%。

　　值得注意的是，東旭光電回購(gòu)B股，多數(shù)A股股東投了贊成票，反映A股股東也樂(lè)見(jiàn)公司回購(gòu)B股。這有利于東旭光電后續(xù)B股改革的深化，乃至最終解決公司的B股問(wèn)題。

　　或引領(lǐng)B股改革新浪潮

　　由于種種原因，如今B股已經(jīng)逐漸被邊緣化。東旭光電擬4.5億港元回購(gòu)5000萬(wàn)股B股，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)B股改革新的預(yù)期。

　　B股股票，又稱(chēng)人民幣特種股票，這是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和交易，在境內(nèi)證券交易所上市交易的股票。B股的出現(xiàn)有其特定的背景環(huán)境，然而隨著H股、紅籌股的大量發(fā)行，B股市場(chǎng)的國(guó)際融資功能減弱。事實(shí)上，B股正在淪為“雞肋”。自2000年7月28日以來(lái)，B股市場(chǎng)再無(wú)新股上市，截至2014年8月31日，滬深兩市共有103只B股。目前，B股面臨交投不活躍、價(jià)格偏離公司實(shí)際價(jià)值等困境，改革勢(shì)在必行。

　　東旭光電回購(gòu)B股之前，已有多家公司嘗試進(jìn)行B股改革。2012年8月，中集B通過(guò)介紹上市的方式實(shí)現(xiàn)“B轉(zhuǎn)H”，在港交所成功掛牌交易；2013年2月，浙能電力整體上市整合東電B，開(kāi)創(chuàng)了純B股“B轉(zhuǎn)A”的先河。隨后，2013年麗珠B轉(zhuǎn)H板成功，2014年萬(wàn)科B轉(zhuǎn)H板成功。

　　盡管有多家公司完成B股改革，但相對(duì)于剩余的103家B股，其數(shù)量仍然占據(jù)少數(shù)，B股改革要走的路依然很長(zhǎng)。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，隨著B(niǎo)股改革的政策日漸明確，2014年B股改革有望提速。

　　事實(shí)上，2014年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)、兩市交易所密集表態(tài)，公開(kāi)表示將研究解決B股公司的發(fā)展問(wèn)題，穩(wěn)步推進(jìn)B股改革。今年5月9日，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布新“國(guó)九條”，推出《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，其中提到“推動(dòng)境內(nèi)外交易所市場(chǎng)的連接，研究推進(jìn)境內(nèi)外基金互認(rèn)和證券交易所產(chǎn)品互認(rèn)。穩(wěn)步探索B股市場(chǎng)改革?！睂股改革納入國(guó)家政策層面進(jìn)行積極推動(dòng)。

　　分析東旭光電此時(shí)推出B股改革方案的原因，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，這極有可能是其從市場(chǎng)上嗅出B股改革政策變動(dòng)而提前入局，東旭光電B股回購(gòu)極有可能是此次改革浪潮的前奏。

　　可能走出改革新模式

　　市場(chǎng)人士指出，B股改革有9種潛在的方式，其中回購(gòu)注銷(xiāo)、B轉(zhuǎn)H、B轉(zhuǎn)A等方式為市場(chǎng)所熟知。但這三種方式并不一定適合所有的B股公司。比如，東電B轉(zhuǎn)A實(shí)現(xiàn)浙能電力的整體上市，就只適合于純B股公司，而且對(duì)大股東的資產(chǎn)質(zhì)量要求很高。因此，對(duì)于大多數(shù)B股公司而言，要順利完成B股改革，既需要上市公司協(xié)商A、B股東之間的利益，也對(duì)公司的基本面提出較高的要求。

　　對(duì)于東旭光電而言，其股東改革動(dòng)力和公司經(jīng)營(yíng)層面都有利于解決B股問(wèn)題。從股東動(dòng)力來(lái)看，東旭光電A、B之間存在較大幅度的折價(jià)，回購(gòu)B股既能提升B股投資價(jià)值，同時(shí)也能縮減AB之間的估值差距，從而有利于A股投資價(jià)值的重估和提升。

　　同時(shí)，東旭光電基本面看好，也保證了公司有能力解決B股問(wèn)題。作為我國(guó)玻璃基板行業(yè)的龍頭企業(yè)，東旭光電投建的第六代玻璃基板生產(chǎn)線已于上半年投產(chǎn)。公司也已實(shí)現(xiàn)了向京東方、龍騰光電、知名臺(tái)灣廠商等海內(nèi)外液晶面板制造商的批量供貨。

　　東旭光電業(yè)績(jī)更是連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)了倍增。數(shù)據(jù)顯示，東旭光電近三年來(lái)財(cái)務(wù)狀況良好，資產(chǎn)負(fù)債率較低，2011年末至2014年6月末各公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為30.55%、75.59%、34.97%和42.37%，公司長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。這些都為東旭光電B股改革提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　可以想見(jiàn)，東旭光電回購(gòu)5000萬(wàn)股B 股是其啟動(dòng)B股改革的第一步，未來(lái)公司將會(huì)繼續(xù)深化B股改革，徹底解決B股問(wèn)題。

　　對(duì)此，東旭光電在公告中也明確提示，目前公司業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展期，自有資金多用于拓展公司業(yè)務(wù)，擴(kuò)大公司規(guī)模，因此本次用于B股回購(gòu)的資金有限。為徹底解決公司B股價(jià)值被低估的問(wèn)題，公司擬研究在未來(lái)幾年內(nèi)通過(guò)回購(gòu)等方式，分批逐步解決B股歷史遺留問(wèn)題。

　　多方面利好東旭光電A股

　　股東大會(huì)上，不少A股股東投了贊成票，反映了A股股東樂(lè)見(jiàn)公司回購(gòu)B股。原因很簡(jiǎn)單，AB股之間一直存在聯(lián)動(dòng)關(guān)系，東旭光電回購(gòu)B股也將利多A股市場(chǎng)。

　　因此，回購(gòu)B股不僅僅是公司彰顯實(shí)力的舉措，B股回購(gòu)也使得股東的利益得到了充分保障。從東旭光電本身而言，回購(gòu)B股后將其注銷(xiāo)，可以提升公司每股凈資產(chǎn)及每股收益，降低股票市盈率，推動(dòng)公司股權(quán)重組調(diào)整，有利于提升股票投資價(jià)值。按照2014年1-6月財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)估算，本次回購(gòu)?fù)瓿珊?，東旭光電凈資產(chǎn)收益率提高至14.74%。

　　因交投不活躍等多種因素影響，大多數(shù)B股的估值較A股低(8月29日的平均折價(jià)率為44.8%)，其低股價(jià)往往對(duì)A股形成拖累。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，回購(gòu)B股的公司，其A股價(jià)格同期也出現(xiàn)大幅度上漲。

　　2012年12月，晨鳴紙業(yè)公告，擬以不超過(guò)4億港元回購(gòu)不超過(guò)1.5億股B股，回購(gòu)價(jià)格不高于4港元/股?；刭?gòu)B股對(duì)晨鳴紙業(yè)的A股帶來(lái)刺激。自2012年12月12日至2013年12月11日，晨鳴紙業(yè)的漲幅為30%。其間，晨鳴紙業(yè)股價(jià)一度觸及5.24元的階段性高點(diǎn)。而同期，深成指數(shù)只上漲了1.8%。晨鳴紙業(yè)A股的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)。同樣的故事也發(fā)生在麗珠集團(tuán)，2008年，麗珠集團(tuán)宣布回購(gòu)B股后，2個(gè)月內(nèi)其A股股價(jià)反彈幅度近40%。

　　東旭B是否會(huì)復(fù)制麗珠B的成功之路，還是最終走出一條具有自己特色的B股改革之路，值得市場(chǎng)期待。