韓國散戶“抄底”美股

　　自年初至今，美股經(jīng)歷了一輪狂風(fēng)暴雨般的沖擊，納斯達(dá)克指數(shù)年初至今累計(jì)下跌近8%。在美國總統(tǒng)特朗普的多重沖擊下，華爾街暫時(shí)被悲觀情緒淹沒，但這都無法阻止遠(yuǎn)在大洋彼岸的韓國散戶們沖進(jìn)美國股市。接下來，特朗普將于4月2日起對(duì)全球展開“對(duì)等關(guān)稅”，美股波動(dòng)預(yù)計(jì)將隨之加劇。

　　越跌越買

　　自2025年初以來，美股市場出現(xiàn)回調(diào)，截至3月24日，道瓊斯指數(shù)下跌了1.31%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌了7.91%。同時(shí)，美股龍頭股股價(jià)也出現(xiàn)下跌，蘋果、英偉達(dá)、特斯拉分別下跌了12.74%、12.35%和38.41%。

　　面對(duì)動(dòng)蕩的市場，韓國散戶再度出手，但他們這次選擇的是抄底美股。存托數(shù)據(jù)顯示，今年年初至3月20日，韓國散戶投資者向美國股票和交易所交易基金(ETF)投入了102億美元，創(chuàng)下自2011年有統(tǒng)計(jì)以來的季度流入紀(jì)錄。

　　小盧是一名來自韓國首爾的白領(lǐng)。去年，他賣掉了自己的房子，并將近一半的賣房所得投入了美國股市。他表示，他投入了48萬美元用來購買英偉達(dá)的股票，然而這筆錢現(xiàn)在已經(jīng)虧損了約10%；他還在特斯拉股票上投資了6.9萬美元，而這一標(biāo)的已經(jīng)損失了40%。

　　“當(dāng)時(shí)韓國股市表現(xiàn)非常糟糕，所以我當(dāng)時(shí)減持了韓股，”他講述著自己的心路歷程，“我以為我會(huì)快速交易美國股票，并獲得大約5%的回報(bào)，美國股市最終會(huì)上漲。”在被套牢后，小盧所原本計(jì)劃的“快速交易”現(xiàn)在已被迫變成了長期投資。他表示：“我將一直持有股份，直到盈利為止。如果有必要，可以等5年，甚至10年。”

　　數(shù)據(jù)顯示，韓國散戶們最為青睞的，就是如特斯拉這樣近期跌幅慘重的股票。此外，他們還將數(shù)十億美元投資于放大價(jià)格波動(dòng)的杠桿ETF。韓國投資者今年年初至今已向特斯拉股票凈投入22億美元，成為迄今為止最熱門的交易。他們還向一只兩倍做多特斯拉的杠桿ETF投入了17億美元。此外，他們還蜂擁買入Palantir Technologies Inc.、英偉達(dá)和一些押注美國半導(dǎo)體股的杠桿ETF。

　　據(jù)存管數(shù)據(jù)顯示，今年截至3月20日，他們已向5只最受歡迎的美國杠桿ETF投資了25億美元。但即使在資金大筆流入之后，他們對(duì)這些ETF的持倉價(jià)值仍低于2024年底時(shí)的水平——這表明他們投資標(biāo)的的估值急劇下降。

　　高風(fēng)險(xiǎn)偏好

　　韓國的散戶投資一直以風(fēng)險(xiǎn)性聞名。此前，他們?cè)笈鹤⒓用茇泿诺雀唢L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并有不少人因此遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。目前，韓國金融監(jiān)督院正考慮收緊對(duì)一些海外ETF的規(guī)定，此舉將平息對(duì)美國股市的一些風(fēng)險(xiǎn)最大的押注。

　　韓國最大的券商之一未來資產(chǎn)證券公司已經(jīng)暫停了一些海外ETF的交易，并暫停了對(duì)特斯拉股票的保證金貸款。未來資產(chǎn)私人財(cái)富管理CEO金華中(Kim Hwa-Joong)表示，對(duì)于投資者進(jìn)行短期高風(fēng)險(xiǎn)押注的行為，該公司非常擔(dān)憂。但她說，到目前為止，該公司的客戶并沒有聽從其警告。

　　此前，韓國股民還因?yàn)椤皰哓洝敝袊善倍艿疥P(guān)注，3月10日，相關(guān)詞條登上微博熱搜。

　　據(jù)央視報(bào)道，今年以來，我國在前沿科技領(lǐng)域的快速發(fā)展引發(fā)了海外投資者的高度關(guān)注。韓國證券存托結(jié)算院最新數(shù)據(jù)顯示，今年2月，韓國投資者投資中國股票的月度交易額環(huán)比增長近兩倍。

　　韓國證券存托結(jié)算院本周最新數(shù)據(jù)顯示，2月韓國投資者投資中國內(nèi)地和香港股票的月度交易額達(dá)7.82億美元，環(huán)比增長近兩倍，不僅創(chuàng)2022年8月以來新高，且遠(yuǎn)超同期韓國投資者對(duì)歐洲和日本股市的投資規(guī)模。

　　根據(jù)韓國最大證券公司最新數(shù)據(jù)，2月17日至28日期間，韓國投資者凈買入規(guī)模排名前10的海外股票中，中國股票占據(jù)6席，多為電動(dòng)汽車、人工智能、芯片等科技行業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向看空

　　與蜂擁而入的散戶相反，機(jī)構(gòu)基金首次在一年多以來做空美股。據(jù)高盛集團(tuán)交易臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，這些商品交易顧問已將其標(biāo)普500指數(shù)的敞口降至2023年以來的最低水平。

　　根據(jù)美國銀行的調(diào)查，受訪的171名基金經(jīng)理(管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4260億美元)已將美股持倉削減至23%的低配水平，這是自2023年6月以來的最低點(diǎn)。調(diào)查指出，71%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來12個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)將陷入滯脹，而特朗普政府挑起的大規(guī)模貿(mào)易摩擦被視為主要誘因。

　　這次美股拋售是逢低買入的機(jī)會(huì)嗎？景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭表示，按照歷史經(jīng)驗(yàn)來看，投資者愿意為增長潛力投資，但美國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的增長似乎正在放緩。美國經(jīng)濟(jì)狀況在很大程度上將取決于未來政府削減開支的程度。其他影響因素包括關(guān)稅政策、聯(lián)邦雇員裁員和大規(guī)模移民驅(qū)逐政策。

　　博時(shí)基金的分析則稱，美股目前對(duì)降息預(yù)期的計(jì)入較少，短期需要繼續(xù)觀察4月的特朗普政策進(jìn)展，如果不確定性降低，美股可能有一定的修復(fù)機(jī)會(huì)；而同時(shí)如果關(guān)稅貿(mào)易政策進(jìn)一步升級(jí)，市場可能將面臨進(jìn)一步波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　上周五，特朗普稱對(duì)等關(guān)稅會(huì)“靈活”后，尾盤三大股指均轉(zhuǎn)漲，美股成交量創(chuàng)下2025年最高，超過210億股易手。標(biāo)普和納指成功扭轉(zhuǎn)了累跌的勢頭，避免了連跌五周、創(chuàng)將近三年來最長連跌周的危險(xiǎn)。

　　分析人士稱，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在3月議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上重提“通脹暫時(shí)論”，提振市場信心。不過，受關(guān)稅政策影響，美國通脹水平仍存上行風(fēng)險(xiǎn)。下周，美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹指標(biāo)——美國核心PCE數(shù)據(jù)將披露。若美國2月核心PCE數(shù)據(jù)超出預(yù)期，則將打壓市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。

　　博時(shí)基金報(bào)告指出，3月FOMC會(huì)議顯示了美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始更加重視關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)，而非僅強(qiáng)調(diào)其對(duì)通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)縮表的放緩也略超市場預(yù)期。展望未來，政策路徑將在“等待數(shù)據(jù)驗(yàn)證”與“應(yīng)對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)”之間動(dòng)態(tài)平衡，經(jīng)濟(jì)增長放緩與通脹黏性的權(quán)衡構(gòu)成核心挑戰(zhàn)，而關(guān)稅政策不確定性則是較大外部變量。