威高血凈IPO注冊(cè)生效

　　上交所官網(wǎng)顯示，山東威高血液凈化制品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“威高血凈”)主板IPO近期已注冊(cè)生效，距離成功發(fā)行又近一步。這也意味著手握威高骨科、華東數(shù)控等多家上市公司的“威高系”A股“家庭”有望進(jìn)一步擴(kuò)容。作為一家血液凈化醫(yī)用制品企業(yè)，在審核過(guò)程中，帶量采購(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響受到關(guān)注。此外，威高血凈關(guān)聯(lián)交易也是公司無(wú)法繞開(kāi)的一大問(wèn)題，報(bào)告期內(nèi)，公司控股股東威高集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“威高集團(tuán)”)始終為第一大客戶(hù)。

　　“威高系”A股布局有望擴(kuò)容

　　上交所官網(wǎng)顯示，威高血凈滬市主板IPO已注冊(cè)生效?；仡櫣綢PO之路，威高血凈IPO于2023年12月30日獲得受理，2024年1月29日進(jìn)入已問(wèn)詢(xún)階段，今年2月26日上會(huì)獲得通過(guò)，并于2月28日提交注冊(cè)，提交注冊(cè)未滿(mǎn)1個(gè)月，于3月21日注冊(cè)生效。

　　招股書(shū)顯示，威高血凈成立于2004年，自成立以來(lái)始終專(zhuān)注于血液凈化醫(yī)用制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析機(jī)以及腹膜透析液。

　　此次IPO，威高血凈擬募集資金不超13.51億元，擬投向威高血液凈化智能化生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、透析器(贛州)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、威高新型血液凈化高性能耗材產(chǎn)品及設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、威高血液凈化數(shù)字化信息技術(shù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

　　若威高血凈成功上市，也將成為“威高系”在A(yíng)股的第三家上市平臺(tái)。股權(quán)關(guān)系顯示，截至招股書(shū)簽署日，威高血凈控股股東為威高集團(tuán)，直接持有威高血凈46.39%股份。陳學(xué)利通過(guò)威高集團(tuán)、威高股份和威海凱德合計(jì)控制威高血凈83.7%的股份，系公司的實(shí)際控制人。

　　經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至目前，陳學(xué)利旗下還有兩家A股上市公司，分別是威高骨科及華東數(shù)控。其中，威高骨科主要產(chǎn)品為骨科醫(yī)療器械及組織修復(fù)系列產(chǎn)品；華東數(shù)控則是以研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售數(shù)控機(jī)床、普通機(jī)床及其關(guān)鍵功能部件為主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向威高血凈方面發(fā)去采訪(fǎng)函，截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

　　關(guān)聯(lián)交易金額較大

　　報(bào)告期內(nèi)，威高血凈關(guān)聯(lián)交易頻發(fā)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年以及2024年上半年，威高血凈向關(guān)聯(lián)方購(gòu)買(mǎi)商品/接受勞務(wù)金額分別為63119.25萬(wàn)元、78387.75萬(wàn)元、93399.22萬(wàn)元和28452.04萬(wàn)元，主要內(nèi)容為向公司合營(yíng)企業(yè)威高日機(jī)裝和威高泰爾茂采購(gòu)?fù)肝鰴C(jī)及腹膜透析液，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本比例分別為40.5%、40.07%、47%和30.74%。

　　此外，報(bào)告期內(nèi)，威高血凈向關(guān)聯(lián)方出售商品/提供勞務(wù)金額分別為38831.56萬(wàn)元、49679.74萬(wàn)元、49182.71萬(wàn)元和21735.97萬(wàn)元，主要系向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售血液透析機(jī)及耗材，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為13.34%、14.5%、13.92%和13.37%。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新金融專(zhuān)家余豐慧表示，確保關(guān)聯(lián)交易的公平公正需要公司完善內(nèi)部控制制度、強(qiáng)化信息披露、接受第三方監(jiān)督等多方面的措施。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也需要加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管，確保其符合市場(chǎng)規(guī)則和法律法規(guī)。

　　值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，威高集團(tuán)始終為威高血凈第一大客戶(hù)。招股書(shū)顯示，2021—2023年以及2024年上半年，威高血凈向威高集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為29009.79萬(wàn)元、40992.34萬(wàn)元、40515.71萬(wàn)元、17849.27萬(wàn)元，占比分別為9.97%、11.96%、11.47%、10.98%。

　　在科方得智庫(kù)研究負(fù)責(zé)人張新原看來(lái)，由于大股東同時(shí)也是大客戶(hù)，公司可能會(huì)面臨大股東利用其特殊地位進(jìn)行不公平交易的風(fēng)險(xiǎn)，這可能會(huì)影響公司的獨(dú)立性和治理結(jié)構(gòu)。然而，如果公司能夠建立有效的內(nèi)部控制和監(jiān)督機(jī)制，并確保交易的公平性和透明度，這種關(guān)聯(lián)交易應(yīng)該不會(huì)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不利影響。

　　帶量采購(gòu)影響引關(guān)注

　　在審核過(guò)程中，帶量采購(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響受到關(guān)注。據(jù)悉，目前全國(guó)以省級(jí)為單位開(kāi)展血液透析器、血液透析管路帶量采購(gòu)的省份主要有黑龍江、遼寧、安徽、河南等，威高血凈相關(guān)產(chǎn)品已在上述地區(qū)中標(biāo)；全國(guó)以省級(jí)為單位開(kāi)展腹膜透析液帶量采購(gòu)的省份主要有廣東、山西、河南等，公司在國(guó)內(nèi)獨(dú)家銷(xiāo)售的腹膜透析液產(chǎn)品未在上述地區(qū)中標(biāo)。

　　威高血凈直言，帶量采購(gòu)實(shí)施后，公司相關(guān)產(chǎn)品中標(biāo)入院存在一定不確定性，且入院價(jià)格面臨一定下降壓力，進(jìn)而可能傳導(dǎo)至公司產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格。

　　威高血凈表示，對(duì)于河南省等二十三省(區(qū)、兵團(tuán))帶量采購(gòu)中已于2024年8月前開(kāi)始執(zhí)行的省份而言，截至2024年12月末，根據(jù)公司管理統(tǒng)計(jì)，2024年7—12月，公司于相關(guān)省份血液透析器和血液透析管路的平均出廠(chǎng)價(jià)與2023年同期(即2023年7—12月)相比下降約16%和11%，銷(xiāo)售數(shù)量增長(zhǎng)約23%和21%。公司以2023年經(jīng)審計(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)帶量采購(gòu)全面實(shí)施的影響進(jìn)行了模擬測(cè)算，參照上述河南省等二十三省(區(qū)、兵團(tuán))帶量采購(gòu)目前的執(zhí)行情況，血液透析器和血液透析管路帶量采購(gòu)的全面實(shí)施將導(dǎo)致公司2023年綜合毛利率下降約4%，凈利潤(rùn)下降約24.9%(以15%所得稅稅率計(jì)算)。

　　此外，根據(jù)敏感性分析結(jié)果，在悲觀(guān)情形下，即帶量采購(gòu)政策使得血液透析器和血液透析管路平均出廠(chǎng)價(jià)分別下降18%和12%，且銷(xiāo)售數(shù)量均僅增長(zhǎng)15%，則血液透析器產(chǎn)品收入將下降5.34%，毛利將下降14.82%；血液透析管路產(chǎn)品收入將上升1.12%，毛利將下降38.01%。

　　威高血凈表示，未來(lái)，隨著公司相關(guān)產(chǎn)品帶量采購(gòu)實(shí)施區(qū)域不斷增加，可能存在公司產(chǎn)品未在相關(guān)帶量采購(gòu)中中標(biāo)或中標(biāo)數(shù)量不達(dá)預(yù)期；或者公司產(chǎn)品中標(biāo)后銷(xiāo)售數(shù)量上升、期間費(fèi)用下降，但仍不足以彌補(bǔ)產(chǎn)品價(jià)格下降帶來(lái)的影響。