天神娛樂(lè)尋找發(fā)展新引擎 債務(wù)問(wèn)題仍是一道坎

　　“光說(shuō)不練假把式?！弊?019年10月份新任管理團(tuán)隊(duì)把電競(jìng)作為業(yè)務(wù)拓展一個(gè)主要方向以來(lái)，天神娛樂(lè)在電競(jìng)領(lǐng)域不斷開疆?dāng)U土，取得的成績(jī)也是可圈可點(diǎn)。截至目前，不到四個(gè)月的時(shí)間里，不僅與大連市相關(guān)政府部門就電競(jìng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)達(dá)成合作，又成功參與組織了一場(chǎng)高規(guī)格的國(guó)際電競(jìng)大賽。2020年1月18日、19日兩天，來(lái)自印度、俄羅斯、加拿大等5個(gè)國(guó)家20所知名高校百名學(xué)霸選手鏖戰(zhàn)WCAA2020(WCAA為世界電子競(jìng)技大賽的英文縮寫)國(guó)際高校對(duì)抗賽，引起電競(jìng)界的廣泛關(guān)注?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者了解到，這既是WCAA系列賽事的首次落地，也是天神娛樂(lè)與大連花園口經(jīng)濟(jì)區(qū)簽署協(xié)議共建電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)園區(qū)后首次舉辦的大型電競(jìng)賽事。

　　 找準(zhǔn)發(fā)展新引擎

　　“相比傳統(tǒng)游戲，更強(qiáng)調(diào)體育和競(jìng)技屬性的電競(jìng)產(chǎn)業(yè)保持著更高的發(fā)展增速。以電競(jìng)為紐帶，天神娛樂(lè)既可以協(xié)同各子公司促進(jìn)存量業(yè)務(wù)發(fā)展，又可以提升增量業(yè)務(wù)，無(wú)疑是一種更適宜的模式?！睂?duì)于天神娛樂(lè)對(duì)電競(jìng)業(yè)務(wù)所做的積極探索，有電競(jìng)領(lǐng)域業(yè)內(nèi)人士這樣向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　自去年10月份組建電競(jìng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，大刀闊斧開展業(yè)務(wù)以來(lái)，天神娛樂(lè)在電競(jìng)領(lǐng)域高效布局，此次成功舉辦WCAA2020國(guó)際高校對(duì)抗賽就是公司快速推進(jìn)電競(jìng)業(yè)務(wù)的一個(gè)縮影。據(jù)了解，春節(jié)后，WCAA還將發(fā)布系列賽事安排，這些也僅是天神娛樂(lè)發(fā)力電競(jìng)賽道的一個(gè)開始。

　　把電競(jìng)作為發(fā)展重要突破口，除了自身發(fā)展中形成的稟賦資源方面的考量，看好電競(jìng)廣闊的發(fā)展空間也是一個(gè)重要原因。據(jù)騰訊企鵝智庫(kù)、騰訊電競(jìng)與《電子競(jìng)技》雜志聯(lián)合發(fā)布的《世界與中國(guó)：2019年全球電競(jìng)運(yùn)動(dòng)行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2019年全球電子競(jìng)技觀眾規(guī)模增至4.54億人，同比增長(zhǎng)15%，電競(jìng)核心愛好者約占2.01億人，同比增長(zhǎng)16.3%，其中，中國(guó)擁有全球數(shù)量最多的核心電競(jìng)愛好者，達(dá)到7500萬(wàn)人。艾瑞咨詢發(fā)布的一份報(bào)告顯示，2019年中國(guó)電競(jìng)整體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1130.5億元，預(yù)計(jì)2020年超過(guò)1350億元，同比增長(zhǎng)約19.7%。

　　“電競(jìng)產(chǎn)業(yè)迎來(lái)投資熱潮，群眾基礎(chǔ)迅速擴(kuò)大?！鼻笆鲭姼?jìng)業(yè)內(nèi)人士表示，傳統(tǒng)體育經(jīng)濟(jì)與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)觸角的共同延伸，加速了全球電競(jìng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成長(zhǎng).

　　面對(duì)高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)，天神娛樂(lè)已將電競(jìng)業(yè)務(wù)視為具有強(qiáng)大推動(dòng)力的業(yè)績(jī)新引擎。在比賽現(xiàn)場(chǎng)，天神娛樂(lè)總經(jīng)理徐德偉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“公司業(yè)務(wù)主要集中在泛娛樂(lè)與互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，在目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展放緩的形勢(shì)下，選擇布局電競(jìng)產(chǎn)業(yè)是更好地為集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊賦能、推動(dòng)各業(yè)務(wù)板塊融合穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略舉措?！?

　　電競(jìng)賦能協(xié)同發(fā)展

　　對(duì)外共建電競(jìng)產(chǎn)業(yè)園、舉辦第三方賽事的背后是天神娛樂(lè)通過(guò)電競(jìng)賦能子公司業(yè)務(wù)的創(chuàng)新策略?！俺藗鹘y(tǒng)的電競(jìng)項(xiàng)目，也可以通過(guò)電競(jìng)賦能到公司原有的棋牌領(lǐng)域?！碧焐駣蕵?lè)副總經(jīng)理李燕飛表示，“在電競(jìng)領(lǐng)域，中國(guó)既是用戶最多的，也是產(chǎn)品最多的。我們這次比賽的口號(hào)就是‘你的競(jìng)技場(chǎng)，我的尋夢(mèng)地。’也就是說(shuō)，在用戶維度上要更接地氣，更可觸摸，給更多的人機(jī)會(huì)，讓更多的人參與進(jìn)來(lái)?！?

　　徐德偉告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“公司在游戲、影視、廣告營(yíng)銷、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用分發(fā)這些領(lǐng)域都有亮點(diǎn)，但這些板塊需要整合、需要賦能。電競(jìng)首先會(huì)給集團(tuán)游戲板塊賦能，通過(guò)電競(jìng)把游戲產(chǎn)品的娛樂(lè)屬性、競(jìng)技屬性和文化屬性有機(jī)結(jié)合起來(lái)，對(duì)游戲形式、內(nèi)容、功能等進(jìn)行全方位整合，通過(guò)創(chuàng)新商業(yè)模式推動(dòng)游戲業(yè)務(wù)快速發(fā)展，并逐步形成天神娛樂(lè)電競(jìng)生態(tài)。與此同時(shí)，電競(jìng)生態(tài)又會(huì)通過(guò)流量共享、賽事版權(quán)、藝人經(jīng)紀(jì)、選手經(jīng)紀(jì)、欄目授權(quán)、賽事版權(quán)、跨界IP、內(nèi)容制作等方式與集團(tuán)其他業(yè)務(wù)相融合，全面助推集團(tuán)廣告營(yíng)銷、影視、應(yīng)用分發(fā)等其他板塊業(yè)務(wù)融合穩(wěn)健發(fā)展。”

　　“無(wú)論是大賽的資金池、參賽的隊(duì)伍以及贊助企業(yè)的規(guī)模，這場(chǎng)國(guó)際高校對(duì)抗賽都是一場(chǎng)高規(guī)格的比賽，為WCAA系列賽事開了一個(gè)好頭?！鼻笆鲭姼?jìng)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次大賽的成功舉辦，標(biāo)志著天神娛樂(lè)電競(jìng)驅(qū)動(dòng)融合發(fā)展戰(zhàn)略邁出了實(shí)質(zhì)性的重要一步。

　　債務(wù)問(wèn)題依然棘手

　　新業(yè)務(wù)拓展如火如荼，天神娛樂(lè)面臨的債務(wù)危機(jī)也是迫在眉睫。

　　積極、高效是天神娛樂(lè)新任管理團(tuán)隊(duì)給市場(chǎng)留下的印象。上任三個(gè)多月以來(lái)，經(jīng)營(yíng)拓展方面，電競(jìng)業(yè)務(wù)已經(jīng)開展得有聲有色；化解債務(wù)方面，全部的基金管理費(fèi)用被豁免，也取得初步進(jìn)展。有市場(chǎng)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“雖然有好的轉(zhuǎn)變，但公司要面對(duì)的問(wèn)題也很嚴(yán)峻，按目前的情況看，2019年虧損基本是確定的，2020年對(duì)于天神娛樂(lè)就很關(guān)鍵，留給公司的時(shí)間并不多?！?

　　對(duì)于債務(wù)問(wèn)題，天神娛樂(lè)一位不愿具名的高管直言不諱地表示：“下屬公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)目前都有回暖信號(hào)，呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)，整體形勢(shì)是好的，但債務(wù)問(wèn)題還是壓在公司身上的沉重負(fù)擔(dān)，38億元有息債務(wù)，仍是公司目前最大的困擾?！?

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者從天神娛樂(lè)了解到，除了對(duì)基金其他合伙人承擔(dān)回購(gòu)與差額補(bǔ)足義務(wù)方面形成的債務(wù)，公司2017年面向合格投資者公開發(fā)行的公司債券也是很大的一塊。據(jù)公司2019年12月25日披露的債券回售申報(bào)情況，債券的回售數(shù)量為855.661萬(wàn)張，回售金額為9.22億元，回售資金到賬日為2020年1月19日。公開披露數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，天神娛樂(lè)合并報(bào)表賬上的貨幣資金為3.61億元，母公司負(fù)債表賬上的貨幣資金僅為94.90萬(wàn)元，要想按期償付，可謂困難重重。

　　“坐等債券違約吧?！睂?duì)于能否正常償付，一些投資者早就已經(jīng)不看好。在2019年底天神娛樂(lè)披露基金管理費(fèi)用被豁免時(shí)，就有投資者在股吧中留言，“債券違約是大概率事件。”

　　1月20日晚間，天神娛樂(lè)發(fā)布公告稱，公司未能如期償付“17天神01”回售款和未回售部分利息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于天神娛樂(lè)公司債的違約并不意外，相比債務(wù)違約，部分債券持有人更擔(dān)心公司不能扭轉(zhuǎn)困局最后退市，到時(shí)就真的什么都沒有了。

　　“去年下半年以來(lái)，天神娛樂(lè)跟我們還有其他一些大的債券持有人就一直在積極地溝通方案，總體的方向是債轉(zhuǎn)股，先后溝通過(guò)定增還債、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的方案，但對(duì)于我們公司債持有人來(lái)講，方案涉及的很多東西在監(jiān)管層面都沒有配套實(shí)施細(xì)則，而且持有人比較多，大家很難形成一個(gè)可執(zhí)行的操作方案。”一位持有債券的機(jī)構(gòu)人士表示，比起此次本息償付，更擔(dān)心公司的退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　巨額債務(wù)如何解決，對(duì)于天神娛樂(lè)來(lái)說(shuō)，仍是不容忽視的最重要問(wèn)題。對(duì)此，前述高管表示：“短期內(nèi)通過(guò)盈利來(lái)解決這么龐大的債務(wù)問(wèn)題肯定不現(xiàn)實(shí)，債轉(zhuǎn)股將是更好的選擇。公司也會(huì)與各債權(quán)方積極去爭(zhēng)取，以期盡早化解債務(wù)問(wèn)題?！?

　　對(duì)于公司傾向于債轉(zhuǎn)股的方式，該市場(chǎng)人士認(rèn)為司法重整可操作性強(qiáng)，有司法強(qiáng)制力作為實(shí)施保障，通過(guò)司法重整程序?qū)嵤﹤D(zhuǎn)股或是目前解決問(wèn)題的最優(yōu)路徑。

　　無(wú)論如何，2020年對(duì)于天神娛樂(lè)都尤為關(guān)鍵，最終結(jié)果如何，是退市？被破產(chǎn)清算？還是順利實(shí)施債轉(zhuǎn)股，實(shí)現(xiàn)涅槃重生？擺在公司、投資者和市場(chǎng)面前的，都是一道艱難選擇題。