大康農(nóng)業(yè)再被深交所問詢 為何公司92%的貨幣資金存放在境外

　　遭受一波輿論質(zhì)疑后，大康農(nóng)業(yè)(002505.SZ)8月27日交出了一份業(yè)績不錯的半年報：扣非凈利潤3263萬元，同比增長129.15%。

　　不僅如此，大康農(nóng)業(yè)此前在回復(fù)深交所問詢時稱，之前被外界質(zhì)疑的一筆約2.93億元人民幣的應(yīng)收款早在3月31日之前就已收回。對于交易所及外界的其他疑問，大康農(nóng)業(yè)一一給出了答復(fù)，外界調(diào)侃其答復(fù)的大意是“啥問題都沒有?！?/p>

　　同時，大康農(nóng)業(yè)通過多個渠道公開發(fā)聲，闡明其業(yè)務(wù)模式，描述了極為動人的發(fā)展前景。資本市場積極回應(yīng)大康農(nóng)業(yè)放出的諸多利好。8月23日-28日的四個交易日，三個漲停，8月28日一度摸高漲停又打開，4天累計漲幅高達37%，8月28日收盤報2.25元/股。

　　大康農(nóng)業(yè)變身白馬股了嗎？

　　不過，在半年報發(fā)布后的第二天，即8月28日晚，深交所對大康農(nóng)業(yè)再次發(fā)去問詢函，不少問題都頗為尖銳。

　　這一問詢函引發(fā)了市場對大康農(nóng)業(yè)的再次高度關(guān)注，例如其定增方案。7月26日，大康農(nóng)業(yè)28.8億元的定增方案獲得證監(jiān)會核準。有上市公司證券部人士向《中國經(jīng)濟周刊》記者介紹說，一般來說，定增方案從獲得核準到拿到正式批文是3-8周的時間，大康農(nóng)業(yè)如今不僅被媒體質(zhì)疑，還遭到交易所的問詢，這使得其最終能不能拿到批文，出現(xiàn)了新的不確定性。

　　另外，問詢函還提出了關(guān)于“公司92%以上的貨幣資金存放在境外的原因與合理性”。

　　扣非凈利潤翻番，深交所質(zhì)疑其合理性

　　據(jù)大康農(nóng)業(yè)8月27日發(fā)布的半年報，其扣非凈利潤翻番，達到3263萬元。不過，若對比其67億元的營收，凈利潤率不到0.5%。

　　雖然報表上寫的是扣非凈利潤，是靠主業(yè)賺來的錢，可是深交所火眼金睛一看，“公司報告期內(nèi)實現(xiàn)盈利主要由于公允價值變動實現(xiàn)收益9574 萬元，通過遞延所得稅費用調(diào)整實現(xiàn)收益 7099 萬元”，要求大康農(nóng)業(yè)說明將公允價值變動與稅收優(yōu)惠的合理性。

　　因此，外界認為，大康農(nóng)業(yè)可能并非靠主業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈。

　　深交所問詢函也指出：“你公司2016 年至 2018 年分別實現(xiàn)扣非后凈利潤-4119 萬 元、-21624 萬元、-83150 萬元”。

　　從連續(xù)巨虧到今年上半年突然盈利，這變化大得讓深交所發(fā)出問詢函，要求大康農(nóng)業(yè)“詳細說明扣非后凈利潤由虧轉(zhuǎn)盈的具體原因及合理性”。

　　除了扭虧為盈，深交所還追問大康農(nóng)業(yè)的種種細節(jié)。

　　比如，大康農(nóng)業(yè)半年報稱“公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金金額為 9777 萬元”，然而，其“年屠宰 30 萬頭肉牛項目建設(shè)工程”今年上半年就花去13850 萬元。這意味著，即便大康農(nóng)業(yè)上半年在其他項目上沒花一分錢，僅此一項就超出了4000多萬元。

　　截至6月底，大康農(nóng)業(yè)的預(yù)付賬款余額為 8.4 億元，且集中在兩大客戶手中，這也引起了深交所的注意。此外，大康農(nóng)業(yè)還有大額應(yīng)收賬款問題，F(xiàn)iagril 業(yè)務(wù)組合應(yīng)收賬款余額 7.03 億元，Bela 業(yè)務(wù)組合應(yīng)收賬款余額為 6.01 億元。

　　2.93億元應(yīng)收款的海外客戶竟是1人公司？

　　在海外的大額應(yīng)收賬款正是此前媒體質(zhì)疑的核心疑點。

　　據(jù)大康農(nóng)業(yè)2018年年報，公司對英國Future Empire Trading Limited (下稱“FETL”)有一筆2.93億元的應(yīng)收賬款。蹊蹺的是，有媒體報道，這家英國公司的員工只有1人，且成立以來從未開展任何營業(yè)活動。

　　消息一出，市場嘩然，驚動監(jiān)管層。深交所8月20日發(fā)函要求大康農(nóng)業(yè)說明FETL 的具體情況，包括但不限于成立時間、人員情況、主營業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)模式、履約能力等。

　　8月23日，大康農(nóng)業(yè)回復(fù)，“鄧力仁先生自 2016 年收購 FETL 以來，因未與代理機構(gòu)及時溝通更新工商資料，導(dǎo)致 FETL 英國工商(信息)披露出現(xiàn)了休眠狀態(tài)?！?/p>

　　大康農(nóng)業(yè)披露，F(xiàn)ETL是鄧力仁旗下江蘇諾舜實業(yè)發(fā)展有限公司國際大宗商品貿(mào)易以及金融服務(wù)業(yè)務(wù)平臺。也就是說，大康農(nóng)業(yè)實際上是與江蘇諾舜實業(yè)開展交易，大康農(nóng)業(yè)稱后者2018 年貿(mào)易規(guī)模折合人民幣達 50 億元，擁有員工15名。然而，據(jù)天眼查顯示的江蘇諾舜實業(yè)2017、2018年度報告，該公司由FETL 100%控股，未公示從業(yè)人數(shù)，但其繳納社保的職工僅1人。鄧力仁名下的另一家叫做兆佩商貿(mào)(上海)有限公司交社保的員工也僅有3人。

　　至于2.93億元的應(yīng)收賬款，大康農(nóng)業(yè)稱，“截至 2019 年 3 月 31 日，F(xiàn)ETL 累計回款 4262.95 萬美元，基本全部回款。”

　　28.8億元定增能如愿嗎？

　　根據(jù)定增方案，大康農(nóng)業(yè)擬向控股股東鵬欣集團的全資子公司鵬欣農(nóng)業(yè)定向發(fā)行不超過10.97億股，募資不超過28.8億元，排名第一的就是14.85億元用于緬甸50萬頭肉牛養(yǎng)殖項目，3.95億元建設(shè)云南瑞麗市肉牛產(chǎn)業(yè)基地，還有10億元補充公司流動資金。

　　鵬欣集團官網(wǎng)介紹，鵬欣農(nóng)業(yè)通過資本運作控股大康牧業(yè)。這里提到的大康牧業(yè)就是大康農(nóng)業(yè)的前身(編者注：2016年5月31日，大康牧業(yè)改名為大康農(nóng)業(yè))。

　　大康牧業(yè)是一家湖南公司，主業(yè)是在位于湖南西部的懷化養(yǎng)豬放羊，2010年11月登陸中小板。上市前，業(yè)績從2007年的凈利潤1107.18萬元穩(wěn)步攀升至2011年的5697.27萬元。上市當(dāng)年，被湖南證監(jiān)局查出公司治理存在問題。第二年，業(yè)績就“變臉”，虧損1897.67萬元。

　　上市第二年就虧損的大康牧業(yè)很快就找到了下家。2013年7月，大康牧業(yè)定增募集50億元，定增對象中，厚康實業(yè)、合臣化學(xué)、和匯實業(yè)等均為鵬欣集團的全資子公司，募集完成后，鵬欣集團成為大康農(nóng)業(yè)控股股東。

　　據(jù)公開報道，鵬欣集團控制人為姜照柏、姜雷兄弟，出生于江蘇南通農(nóng)村，后成名于上海地產(chǎn)界。2012年第一次登上胡潤富豪榜時，姜氏兄弟身家55億元，排名第272位。2018年，胡潤富豪榜顯示，姜照柏身價235億元，排名第164位。不僅控制大康農(nóng)業(yè)，麾下還有鵬欣資源(600490.SH)與國中水務(wù)(600187.SH)這兩家上市公司。

　　上市公司定增，從控股股東手上買下資產(chǎn)，這種運作方式在資本市場上屢見不鮮，鵬欣集團也輕車熟路，只不過更喜歡讓旗下的上市公司收購自己的海外資產(chǎn)。大康農(nóng)業(yè)從鵬欣集團高溢價收購的巴西業(yè)務(wù)，還給其帶來高商譽。截至2018年底，巴西資產(chǎn)組合的商譽值為11.11億元。

　　不過，大康農(nóng)業(yè)董事長葛俊杰對收購的項目表現(xiàn)出強烈的信心，他近日表示，“大康農(nóng)業(yè)力爭用5年左右的時間，把在巴西控制的糧食資源總量增加到2000萬～3000萬噸，將大康農(nóng)業(yè)打造成為一個具有國際競爭力的國際糧商?！?/p>

　　今年，大康農(nóng)業(yè)再推28.8億元定增方案，準備花上近15億元在緬甸等地區(qū)養(yǎng)牛。葛俊杰說，“大康農(nóng)業(yè)規(guī)劃以緬甸、老撾、柬埔寨、泰國、印度等東南亞地區(qū)3.6億頭存欄役牛為牛源基礎(chǔ)，把緬甸、老撾打造成為我國在境外最大的肉牛養(yǎng)殖和牛肉產(chǎn)品供應(yīng)基地，在境內(nèi)進行屠宰深加工，打造跨境一體化肉牛產(chǎn)業(yè)鏈?！?/p>

　　未來業(yè)績表現(xiàn)如何，只能等待大康農(nóng)業(yè)接下來的財報給出答案。

　　鵬欣農(nóng)業(yè)參與定增的25億元將來自北京銀行

　　連虧三年，大康農(nóng)業(yè)的日子并不好過，賬上的錢也少了。其半年報顯示，報告期末，公司貨幣資金余額為5.62 億元，比年初下降32.72%，其中，存放在境外的款項總額為 5.18 億元，也就是超過92%的錢存在境外。

　　深交所要求公司列表說明貨幣資金存放地點、存放銀行、存放類型與金額，并結(jié)合公司業(yè)務(wù)模式、存貨余額等情況。與此同時，深交所還要求大康農(nóng)業(yè)“說明公司92%以上的貨幣資金存放在境外的原因與合理性，境內(nèi)資金是否能夠維持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營”。也就是說，連深交所都在擔(dān)心：大康農(nóng)業(yè)錢都放在境外，境內(nèi)夠用嗎？

　　從大康農(nóng)業(yè)2018年年報與2019年半年報的數(shù)據(jù)來看，公司確實缺錢。截至6月30日，大康農(nóng)業(yè)短期借款17.44億元，長期借款11.66億元。如果28.8億元的定增成功發(fā)行，就可以實現(xiàn)定增方案提出的補充流動資金10億元，可緩解資金短缺之苦。

　　作為控股股東，鵬欣集團此次全額認購定增股份，向大康農(nóng)業(yè)輸血，稱得上是有力馳援。鵬欣集團的錢從哪里來呢？7月1日，大康農(nóng)業(yè)在一份回復(fù)函中顯示，北京銀行上海分行將向鵬欣農(nóng)業(yè)(鵬欣集團全資子公司)提供25億元融資，專用于參與此次定增。

　　大康農(nóng)業(yè)為何不直接從銀行貸款，而要采取增發(fā)股份的方式？畢竟，從鵬欣集團整體而言，不管是大康農(nóng)業(yè)還是鵬欣農(nóng)業(yè)貸款，都要借款付息和其他成本；搞增發(fā)不僅審核程序長，還要額外增加發(fā)行成本。

　　某銀行人士對《中國經(jīng)濟周刊》分析稱，第一、目前，銀行貸款審核很嚴，如果沒有合適的質(zhì)押物，不容易放款。定增之后，上市公司的股權(quán)可以做抵押，就解決了抵押物的問題。第二、如果增加25億元的貸款，其利息支出將直接壓垮全年業(yè)績，貸款利息由鵬欣農(nóng)業(yè)來背，就不至于損害上市公司的利潤表現(xiàn)。

　　據(jù)財報，大康農(nóng)業(yè)2018年利息支出高達3.76億元，2019年上半年利息支出1.54億元。

　　對于大股東的慷慨解囊，葛俊杰近日在接受媒體采訪時稱：“這次大股東全額認購肉牛定增項目，是對上市公司的大力支持，我們十分珍惜這次定增機會，發(fā)展好肉牛產(chǎn)業(yè)。我相信，只有創(chuàng)造價值才能讓投資者認同大康，我們要為國家的糧食安全爭一口氣，也要為更好回報股東們爭一口氣?！?