依米康資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均水平 應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)超四成

　　繼去年業(yè)績(jī)下滑近六成后，依米康(300249.SZ)并未能力挽狂瀾，再度交出了一份黯淡的成績(jī)單。

　　近日，從事信息數(shù)據(jù)、醫(yī)療健康、環(huán)保治理業(yè)務(wù)的依米康披露半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.29億元，同比下降2.4%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)565.97萬(wàn)元，同比下降85.17%，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為377.15萬(wàn)元，同比下降88.54%。

　　值得注意的是，依米康的資產(chǎn)負(fù)債率一直高居不下。2019年上半年，公司負(fù)債率達(dá)65%，高于同行業(yè)平均水平。

　　此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，公司應(yīng)收賬款高企，且現(xiàn)金流也較緊張。今年上半年，其應(yīng)收賬款高達(dá)12.39億元，占總資產(chǎn)42.99%，并計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1.86億元。截至上半年末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.49億元，較上年同期減少227.33%。

　　8月8日，針對(duì)依米康業(yè)績(jī)問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向依米康方面發(fā)送采訪函，但是截至發(fā)稿前對(duì)方未予以回復(fù)。

　　應(yīng)收賬款高企計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1.86億

　　近日，依米康發(fā)布2019年中期財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示，2019年上半年，依米康實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.29億元，同比下降了2.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)565.97萬(wàn)元，同比下降85.17%；扣非凈利潤(rùn)為377.15萬(wàn)元，同比下降88.54%。

　　資料顯示，依米康的主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及信息數(shù)據(jù)、醫(yī)療健康、環(huán)保治理三大產(chǎn)業(yè)。具體業(yè)務(wù)來(lái)看，上半年，公司信息數(shù)據(jù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收3.98億元，同比增長(zhǎng)5.07%；醫(yī)療健康領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收2363.17萬(wàn)元，同比下降55.27%；環(huán)保領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收1.07億元，同比下降2.71%。公司表示，“醫(yī)療領(lǐng)域收入確認(rèn)延遲”是造成公司利潤(rùn)下滑的主要原因之一。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，其實(shí)，依米康業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度下滑早在2018年的年報(bào)中就有所表現(xiàn)了，而2018年的年報(bào)也被看作是其業(yè)績(jī)的分水嶺。

　　2018年依米康實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.71億元，同比增長(zhǎng)9.95%，而在此之前，依米康的營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度都是兩位數(shù)；凈利潤(rùn)為0.38億元，同比下滑了57.91%，扣非凈利潤(rùn)為0.24億元，同比下滑了69.46%，這是依米康在2014-2018年間，凈利首次出現(xiàn)下滑。

　　依米康的應(yīng)收賬款也一直呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2017年-2019年上半年各期末，其應(yīng)收賬款總額分別高達(dá)10.2億元、11.87億元和12.39億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為40.75%、40.27%、42.99%。今年上半年，其應(yīng)收賬款超營(yíng)收2倍。對(duì)此，公司解釋道，應(yīng)收賬款出現(xiàn)較快增長(zhǎng)是因業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，“據(jù)清暉智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，公司應(yīng)收賬款占當(dāng)期資產(chǎn)總額的30%為適宜。由此來(lái)看，依米康應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的42.99%，這個(gè)比例在上市公司中算是較高的。長(zhǎng)期以往的較高應(yīng)收賬款，可能會(huì)給公司帶來(lái)較為不利影響，導(dǎo)致現(xiàn)金流承壓較大，進(jìn)而帶來(lái)壞賬風(fēng)險(xiǎn)等?！?

　　事實(shí)上，今年上半年，公司計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備1.86億元。從單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備來(lái)看，不乏多個(gè)計(jì)提比例達(dá)到50%的客戶。

　　此外，依米康現(xiàn)金流狀況也并不樂(lè)觀。截至上半年末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.49億元，較上年同期減少227.33%。按照單季度來(lái)看，2019年第一季度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-0.94億元，第二季度為-0.55億元，并且第二季度同比下降了400%。

　　資產(chǎn)負(fù)債率65%高于同行平均水平

　　資料顯示，依米康業(yè)務(wù)涉及信息數(shù)據(jù)、醫(yī)療健康、環(huán)保治理三大領(lǐng)域，其中，核心業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)中心整體解決方案和精密空調(diào)；醫(yī)療數(shù)字化手術(shù)室整體解決方案及智能產(chǎn)品；大氣治理、垃圾處理整體解決方案。

　　除業(yè)績(jī)大幅下滑外，依米康的財(cái)務(wù)基本面也不太樂(lè)觀。首先是，實(shí)際控制人質(zhì)押大量股權(quán)，據(jù)此前依米康發(fā)布的公告，公司控股股東、實(shí)際控制人孫屹崢、張菀夫婦及其一致行動(dòng)人孫晶晶、孫好好合計(jì)持有公司股份1.81億股，占公司總股本的40.50%，其所持有公司股份合計(jì)被質(zhì)押1.3億股，占其持有公司股份總數(shù)的71.97%，占公司總股本的29.15%。

　　公司解釋稱，質(zhì)押主要是用于融資。同時(shí)，據(jù)半年報(bào)顯示，公司還通過(guò)向銀行短期借款的方式來(lái)緩解資金壓力，這一數(shù)字高達(dá)4.49億元，幾乎是去年同期的一倍，占公司總資產(chǎn)比例達(dá)15.58%，這說(shuō)明公司目前的資金面緊張。

　　事實(shí)上，借款的增加也抬高了依米康的資產(chǎn)負(fù)債率。從2016年開(kāi)始，依米康的資產(chǎn)負(fù)債率就一直在50%之上，2017-2018年，依米康的資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)到了60%以上。

　　2019年上半年，公司總資產(chǎn)28.81億元，總負(fù)債18.81億元，負(fù)債率高達(dá)65.29%，高于同行業(yè)平均水平。按季度來(lái)看，依米康第二季度的資產(chǎn)負(fù)債比竟然高達(dá)90%，償債能力明顯承壓。

　　針對(duì)依米康的高資產(chǎn)負(fù)債率，宋清輝認(rèn)為，“這說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)的能力較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)的發(fā)展能力相應(yīng)減弱。與此同時(shí)，高負(fù)債率還會(huì)導(dǎo)致公司償債風(fēng)險(xiǎn)增加，從抗風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，最好負(fù)債率能維持較低水平。投資者對(duì)于高負(fù)債率的公司應(yīng)保持謹(jǐn)慎。”

　　雖然依米康表示，隨著經(jīng)營(yíng)工作推進(jìn)，公司已經(jīng)儲(chǔ)備的大量商機(jī)將陸續(xù)轉(zhuǎn)化為新增訂單，整體來(lái)看，公司對(duì)今年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)“充滿信心”。

　　但是，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，自2018年依米康的業(yè)績(jī)逐步下滑以來(lái)，公司受到機(jī)構(gòu)關(guān)注開(kāi)始減少。

　　易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合、大成中證360互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)100指數(shù)A等14只基金產(chǎn)品曾在2018年第四季度持有依米康公司股票，但進(jìn)入2019年以來(lái)，多只基金已逐步淡出。

　　其中，中銀穩(wěn)健雙利債券型證券投資基金于2019年一季度退出了依米康的前十大流通股股東名單。截至今年上半年末，公司前十大流通股股東中已沒(méi)有機(jī)構(gòu)的身影。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)，如何扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑成為其將要面對(duì)的問(wèn)題，建議依米康可以通過(guò)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方式拯救業(yè)績(jī)，謀求新的發(fā)展路徑。