龍泉股份應(yīng)收賬款逾9億超營(yíng)收 實(shí)控人擬“輸血”5億

　　易主剛滿一年，龍泉股份(002671.SZ)向新實(shí)控人發(fā)起定增補(bǔ)流。

　　根據(jù)定增預(yù)案，龍泉股份擬向?qū)嵖厝嗽S培鋒旗下公司建華建材(中國(guó))有限公司(以下簡(jiǎn)稱“建華建材”)非公開發(fā)行股票不超過(guò)9448.84萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，去年8月末，許培鋒從劉長(zhǎng)杰手中拿下龍泉股份控制權(quán)，今年年初正式完成轉(zhuǎn)讓登記。此次定增除了給上市公司“輸血”之外，許培鋒的控制地位也將進(jìn)一步提升。

　　不過(guò)，在此背后，龍泉股份業(yè)績(jī)與資金壓力并行。去年和今年上半年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.12億元、5.26億元，凈利潤(rùn)虧損0.95億元、0.26億元。盡管今年第二季度業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)，但仍未能覆蓋一季度的巨額虧損。

　　與此同時(shí)，由于所處行業(yè)資金密集的特性，龍泉股份受應(yīng)收賬款高企的拖累，營(yíng)運(yùn)資金較為緊張。2016年至2018年，公司連續(xù)三年應(yīng)收賬款賬面價(jià)值超過(guò)當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入。截至今年上半年末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值仍高達(dá)9.16億元，占期末公司總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為27.95%、54%。

　　控股股東擬全額認(rèn)購(gòu)5億定增

　　7月22日晚間，龍泉股份披露定增預(yù)案。公司擬向特定對(duì)象非公開發(fā)行股票不超過(guò)9448.84萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對(duì)象為建華建材。建華建材系公司實(shí)際控制人許培鋒控制的其他企業(yè)，因此構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　本次非公開發(fā)行前，建華咨詢持有3250.57萬(wàn)股股份，占公司總股本的6.88%，通過(guò)表決權(quán)委托取得劉長(zhǎng)杰持有的9751.7萬(wàn)股股份(占公司總股本的20.64%)所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，合計(jì)持有公司1.3億股股份(占公司總股本的27.52%)所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，為公司控股股東。許培鋒為公司實(shí)際控制人。

　　本次非公開發(fā)行完成后，按發(fā)行上限測(cè)算，建華建材持有公司9448.84萬(wàn)股股份，占公司總股本16.67%。建華咨詢及其一致行動(dòng)人建華建材、劉長(zhǎng)杰將合計(jì)持有公司2.25億股股份，占公司總股本39.6%。其中，建華咨詢持有公司3250.57萬(wàn)股股份，實(shí)際擁有公司1.3億股股份所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)(占公司總股本的22.93%)，仍為公司控股股東，許培鋒仍為公司實(shí)際控制人，本次發(fā)行不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。

　　收購(gòu)報(bào)告書顯示，收購(gòu)人建華咨詢及其實(shí)際控制人基于對(duì)龍泉股份未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，并基于鞏固對(duì)于上市公司的管控和決策力、維護(hù)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略穩(wěn)定之目的，決定通過(guò)一致行動(dòng)人建華建材認(rèn)購(gòu)龍泉股份本次非公開發(fā)行股票。龍泉股份擬通過(guò)非公開發(fā)行募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　同時(shí)，建華建材承諾本次收購(gòu)?fù)瓿?年內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓認(rèn)購(gòu)本次非公開發(fā)行股票取得的股份。收購(gòu)人建華咨詢及其一致行動(dòng)人劉長(zhǎng)杰已承諾本次收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓持有的股份，但在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間轉(zhuǎn)讓除外。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，這也是許培鋒今年年初正式上位龍泉股份實(shí)控人后，首次以全額現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)方式增持公司股份。

　　據(jù)了解，去年八月末，建華咨詢通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓劉長(zhǎng)杰持有的龍泉股份3250.57萬(wàn)股股份(占上市公司總股本的6.88%)；同時(shí)擬通過(guò)表決權(quán)委托的方式取得劉長(zhǎng)杰另行持有的龍泉股份9751.7萬(wàn)股股份(占上市公司總股本的20.64%)所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。

　　今年一月份，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成。上市公司控股股東正式由劉長(zhǎng)杰變更為建華咨詢，實(shí)際控制人由劉長(zhǎng)杰變更為許培鋒。

　　上半年虧損2574萬(wàn)元

　　資料顯示，龍泉股份目前主營(yíng)預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管(PCCP)和高端金屬管件產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，是國(guó)內(nèi)較早開始從事預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管(PCCP)生產(chǎn)的企業(yè)之一。

　　自2012年上市后，龍泉股份業(yè)績(jī)連續(xù)兩年高速增長(zhǎng)，2014年達(dá)到頂峰，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為12.95億元、1.65億元。但2015年開始凈利潤(rùn)大幅下降直至虧損，2015年-2018年，其凈利潤(rùn)分別為0.26億元、0.3億元、0.54億元、-0.95億元。

　　去年，由于PCCP業(yè)務(wù)執(zhí)行訂單較少，受原材料上漲等因素影響，利潤(rùn)率較低，同時(shí)公司對(duì)可能發(fā)生減值損失的資產(chǎn)計(jì)提了減值準(zhǔn)備等，導(dǎo)致龍泉股份遭遇上市以來(lái)的首次虧損。

　　年報(bào)顯示，去年龍泉股份PCCP和金屬管件兩大產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.88億元、5.75億元，同比增長(zhǎng)-33.54%、46.36%；對(duì)應(yīng)毛利率分別為22.42%、53.46%，同比增長(zhǎng)-7.42、1.42個(gè)百分點(diǎn)。

　　前日晚間，龍泉股份同時(shí)披露半年報(bào)，延續(xù)了去年的虧損局面。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.25億元，同比增長(zhǎng)23.01%；凈利潤(rùn)虧損2574.04萬(wàn)元，同比減少425.81%；扣非后凈利潤(rùn)虧損2493.63萬(wàn)元，同比減少484.99%。上年同期公司凈利潤(rùn)為790.04萬(wàn)元。

　　龍泉股份同時(shí)表示，PCCP等管道板塊業(yè)務(wù)逐步向好，收入較去年同期有較大增幅；管件板塊業(yè)務(wù)收入有較大下滑，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢▔毫Α＝刂翀?bào)告期末，公司已執(zhí)行尚未履行完畢及已簽訂待執(zhí)行訂單金額約17.35億元。

　　中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)龍泉股份PCCP產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.76億元，同比增長(zhǎng)82.33%，毛利率23.51%，同比微增0.16個(gè)百分點(diǎn)。但金屬管件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.07億元，同比大幅減少60.42%，公司稱主要系上期執(zhí)行恒力石化項(xiàng)目訂單金額較大，訂單中高壓臨氫產(chǎn)品毛利率較高，本期執(zhí)行的訂單中多為小額訂單且多為普通產(chǎn)品。同時(shí)該產(chǎn)品毛利率為32.46%，同比減少12.59個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)較大波動(dòng)。

　　但分季度來(lái)看，龍泉股份上半年的虧損主要發(fā)生在第一季度。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年一季度和二季度，龍泉股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.56億元、3.7億元，同比增長(zhǎng)-16.77%、53.99%；凈利潤(rùn)-4065.58萬(wàn)元、1491.54萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-1428.38%、208.18%。

　　連續(xù)三年應(yīng)收賬款超過(guò)營(yíng)收

　　由于所處PCCP管材行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，受應(yīng)收賬款規(guī)模較大、回款周期較長(zhǎng)影響，龍泉股份營(yíng)運(yùn)資金壓力也不小。

　　2016年至2018年末，龍泉股份應(yīng)收賬款期末余額分別為11.58億元、12.62億元、12.76億元，在剔除壞賬準(zhǔn)備后，各期末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為10.77億元、11.7億元、10.98億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為136%、119.7%、108.5%，連續(xù)三年超過(guò)營(yíng)收。

　　龍泉股份表示，由于水利、市政工程的施工期較長(zhǎng)，通常會(huì)跨年度，公司根據(jù)訂單的要求分批發(fā)貨、分期收回貨款，往往在期末存在較大金額的應(yīng)收賬款；另外根據(jù)行業(yè)慣例及中標(biāo)文件，客戶通常需要預(yù)留合同金額的一定比例(一般為5%-25%左右)作為通水保證金、質(zhì)量保證金，且一般在合同履行完畢1-2年后才能收回，該部分款項(xiàng)也使得公司應(yīng)收賬款余額較高。

　　在此情況下，大額的應(yīng)收賬款不僅在很大程度上占用了公司的營(yíng)運(yùn)資金，計(jì)提壞賬減值損失也吞噬了公司的利潤(rùn)空間。

　　2016年至2018年，龍泉股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.64億元、0.13億元、1.35億元，呈現(xiàn)較大的波動(dòng)。

　　不僅如此，去年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)龍泉股份計(jì)提資產(chǎn)減值損失共計(jì)1.34億元，同比增長(zhǎng)4.11倍。其中，壞賬損失、存貨跌價(jià)損失分別為9701.4萬(wàn)元、2022.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.35倍、1.8倍。

　　今年上半年，龍泉股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3673.68萬(wàn)元，同比減少43.29%。截至報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為9.16億元，占期末公司總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為27.95%、54%。

　　此外，隨著公司營(yíng)運(yùn)資金需求日益增大，公司主要通過(guò)短期借款的方式進(jìn)行彌補(bǔ)。截至今年上半年末，龍泉股份資產(chǎn)負(fù)債率39.15%，12.12億流動(dòng)負(fù)債中，短期借款達(dá)到5.63億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為4245.02萬(wàn)元。

　　在此情況下，2016年至2019年上半年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為2987.05萬(wàn)元、4125.69萬(wàn)元、5512.53萬(wàn)元、2034.73萬(wàn)元，合計(jì)為1.47億元，而同期公司利潤(rùn)總額僅為-0.48億元。