三鑫醫(yī)療毛利率三連降致增收不增利 彭義興家族轉(zhuǎn)讓逾6%股份

　　為降低股票質(zhì)押比例，優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，彭義興家族擬轉(zhuǎn)讓三鑫醫(yī)療(300453.SZ)部分股東引入國資戰(zhàn)投。

　　公司披露，三鑫醫(yī)療控股股東彭義興、雷鳳蓮及其一致行動(dòng)人彭海波三人擬將持有的公司1600萬股股份(占公司總股本的6.1231%)以10976萬元的價(jià)格了，轉(zhuǎn)讓給有著國資背景的中航信托股份有限公司。

　　值得一提的是，最新的公告顯示，彭義興及其子彭海波二人的質(zhì)押率分別達(dá)到68%、58%。

　　長江商報(bào)記者注意到，引入戰(zhàn)投紓困的背后，三鑫醫(yī)療上市四年業(yè)績?cè)鲩L陷入停滯。

　　自2015年上市以來，受制于部分原輔材料價(jià)格大幅上漲，三鑫醫(yī)療整體毛利率承壓。2015年至2018年，公司主業(yè)毛利率分別為34.76%、33.39%、30.86%、29.88%，連續(xù)三年下降，整體下降4.88個(gè)百分點(diǎn)，降幅達(dá)14%。

　　去年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為5.31億元、0.41億元，相較于2015年巔峰時(shí)期業(yè)績，分別增長70%、-20.7%，呈現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)。

　　而三鑫醫(yī)療此次引入地方國資背景的戰(zhàn)略投資者成為公司5%以上股東，也意在優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升公司的法人治理能力。

　　擬引入戰(zhàn)投中航信托

　　6月24日晚間，三鑫醫(yī)療披露公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人彭義興、雷鳳蓮及其一致行動(dòng)人彭海波與中航信托股份有限公司(代表中航信托·天順【2019】113號(hào)江西國資支持民營企業(yè)專項(xiàng)單一資金信托)簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，彭義興、雷鳳蓮及彭海波三人擬將其持有的公司1600萬股股票(占公司總股本的6.1231%)以6.86/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給中航信托。

　　以三鑫醫(yī)療6月24日收盤價(jià)7.35元/股粗略計(jì)算，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格約折價(jià)6.6%。

　　本次股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)為10976萬元，協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份所獲得的資金將用于彭義興及其一致行動(dòng)人償還部分股票質(zhì)押借款，降低股票質(zhì)押比例、降低風(fēng)險(xiǎn)。本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，中航信托將持有公司股份1600萬股，占上市公司總股本的6.1231%。

　　據(jù)了解，上述信托計(jì)劃是由江西國資創(chuàng)新發(fā)展基金(有限合伙)(以下簡稱“國資創(chuàng)新基金”)委托中航信托股份有限公司設(shè)立的專項(xiàng)單一資金信托，國資創(chuàng)新基金作為信托計(jì)劃的唯一認(rèn)購人。

　　截至目前，轉(zhuǎn)讓方之一的彭義興持有公司股份數(shù)量為7644.416萬股，占公司總股本的29.2549%，為三鑫醫(yī)療董事長。雷鳳蓮持有公司股份數(shù)量為1765.504萬股，占公司總股本的6.7565%，為三鑫醫(yī)療董事、總經(jīng)理。彭海波系彭義興、雷鳳蓮之子，為公司全資子公司云南三鑫的副總經(jīng)理，持有上市公司股份數(shù)量為1292.8萬股，占公司總股本的4.9475%。

　　上述三人合計(jì)持有三鑫醫(yī)療1.07億股，占公司總股本的40.9589%。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，三人持股比例下降至34.8357%。

　　長江商報(bào)記者注意到，截至6月11日，彭海波在完成補(bǔ)充質(zhì)押后，其累計(jì)已質(zhì)押760萬股公司股份，占其所持有公司股份總數(shù)的58.79%。此外，截至今年一季度末，彭義興已質(zhì)押所持3265萬股公司股份，占其所持公司股份總數(shù)的68%。

　　三鑫醫(yī)療同時(shí)表示，公司本次引入地方國資背景的戰(zhàn)略投資者成為公司5%以上股東，將有利于優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升公司的法人治理能力，符合國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。此外，本次引入中航信托等專業(yè)信托機(jī)構(gòu)，有利于幫助公司戰(zhàn)略布局提供全方位的支持，促進(jìn)公司“內(nèi)生+外延”發(fā)展，努力為公司及廣大股東創(chuàng)造更多價(jià)值。

　　上市四年增收不增利

　　資料顯示，主營一次性使用醫(yī)療器械的三鑫醫(yī)療成立已有二十余年的歷史，是國內(nèi)少數(shù)幾家具備血液凈化全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案的企業(yè)之一。

　　自2015年5月登陸創(chuàng)業(yè)板以來，三鑫醫(yī)療業(yè)績表現(xiàn)平平。

　　2015年至2018年，三鑫醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.12億元、3.18億元、4.04億元、5.31億元、同比增長-3.21%、1.9%、27.09%、31.55%；凈利潤分別為5187.64萬元、3661.4萬元、4238.96萬元、4114.57萬元，同比增長6.71%、-29.42%、15.77%、-2.93%。

　　換言之，相較于2015年巔峰期的業(yè)績，三年間公司營業(yè)收入和凈利潤分別增長70%、-20.7%，呈現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)。

　　長江商報(bào)記者注意到，隨著近幾年以來，醫(yī)療耗材產(chǎn)業(yè)上游的高分子材料、化工材料、造紙等行業(yè)受國家環(huán)保要求不斷趨嚴(yán)的影響，部分原輔材料價(jià)格大幅上漲，三鑫醫(yī)療整體毛利率承壓。

　　2015年至2018年，三鑫醫(yī)療主業(yè)醫(yī)療器械的毛利率分別為34.76%、33.39%、30.86%、29.88%，連續(xù)三年下降，整體下降4.88個(gè)百分點(diǎn)，降幅達(dá)14%。

　　從產(chǎn)品來看，同期三鑫醫(yī)療主營產(chǎn)品包括血液凈化類、留置導(dǎo)管類、注射類、輸液輸血類等四大產(chǎn)品。其中，血液凈化類產(chǎn)品毛利率分別為34.6%、33.15%、27.96%、28.46%，去年該產(chǎn)品毛利率開始止跌回升。留置導(dǎo)管類產(chǎn)品毛利率分別為50.71%、54.53%、51.47%、56.22%，整體仍維持在較高水平。注射類產(chǎn)品毛利率分別為40.73%、37.21%、38.37%、27.69%，去年發(fā)生較大滑坡。而輸液輸血類產(chǎn)品毛利率分別為21.5%、20.61%、16.62%、14.87%，也呈現(xiàn)連年下降趨勢。

　　與此同時(shí)，三鑫醫(yī)療的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。上市初期，2015年公司注射類、輸液輸血類、留置導(dǎo)管類、血液凈化類產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.01億元、0.94億元、0.47億元、0.63億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為32.4%、30.1%、15%、20.2%。

　　但近年來，隨著國家醫(yī)改的深入推進(jìn)、減少抗生素使用以及限制或取消門診輸液政策的推行，廣泛提倡“能吃藥不打針，能打針不輸液”，輸液類產(chǎn)品市場增量整體呈放緩趨勢，公司輸液類產(chǎn)品銷售面臨一定壓力。

　　去年年報(bào)顯示，三鑫醫(yī)療血液凈化類產(chǎn)品的銷售收入占比已經(jīng)提升至53.3%，占據(jù)主導(dǎo)地位。輸液輸血類產(chǎn)品銷售收入逐漸萎縮，占比大幅降至14.87%。另兩大產(chǎn)品置留導(dǎo)管類和注射類產(chǎn)品收入占比分別為13.09%、17.67%。

　　除了毛利率下降之外，IPO募投項(xiàng)目之一云南三鑫仍處于投產(chǎn)期，產(chǎn)能尚未充分發(fā)揮，報(bào)告期內(nèi)仍處于虧損狀態(tài)，以及期間費(fèi)用大幅提升也是造成三鑫藥業(yè)去年業(yè)績停滯的主要原因。

　　去年年報(bào)顯示，由于血液凈化類產(chǎn)品中的透析液銷售量增長，導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)的增長，報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用增長50.22%達(dá)到6444.7萬元。其中，運(yùn)輸及報(bào)關(guān)代理費(fèi)為2661.8萬元，較上年同期增加48%，占銷售費(fèi)用的41.3%。

　　此外，由于銷售收入、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用及子公司管理費(fèi)用增長，報(bào)告期內(nèi)三鑫醫(yī)療管理費(fèi)用為3719.93萬元，同比增長45.83%。其中，公司2018年實(shí)施了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，本報(bào)告期攤銷的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用約為167.52萬元。三鑫醫(yī)療稱若剔除本報(bào)告期攤銷股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的影響，則本報(bào)告期歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比略有增長。

　　今年一季度，三鑫醫(yī)療業(yè)績降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元，同比增長13.19%，但凈利潤僅為502.36萬元，同比減少24.57%。

　　需要注意的是，三鑫醫(yī)療控股股東、實(shí)控人之一彭九蓮目前處于減持實(shí)施期。去年12月公司公告稱該股東計(jì)劃減持不超過80萬股，占公司總股本的0.5%。今年3月末，該減持計(jì)劃過半，彭九蓮累計(jì)減持公司股份68萬股，套現(xiàn)逾788萬元。