驊威文化45億轉(zhuǎn)型影視并購落敗年虧13億 郭祥彬家族套現(xiàn)11億

　　創(chuàng)業(yè)21年后，郭祥彬不僅玩掉了上市公司控制權(quán)，還卷入了巨額債務(wù)糾紛中。

　　廣東澄海，面積不足400平方公里，培育出19家玩具上市公司，因而被譽(yù)為全球玩具之都。郭祥彬家族就起家于澄海。

　　1997年，郭卓才、郭祥彬父子創(chuàng)辦廣東驊威玩具工藝(集團(tuán))有限公司，很快成長(zhǎng)為廣東省第一家玩具工藝集團(tuán)型企業(yè)。

　　2008年，席卷全球的金融危機(jī)不僅未沖擊到驊威玩具，反而使其贏得發(fā)展機(jī)會(huì)。這一年，驊威玩具營業(yè)收入達(dá)3.81億元。也就在這一年，公司籌劃進(jìn)入資本市場(chǎng)，并于2010年如愿以償圓了上市夢(mèng)。

　　然而，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市并非驊威股份騰飛的起點(diǎn)，反而是玩具業(yè)務(wù)走向沒落的起點(diǎn)。至2014年，公司玩具類業(yè)務(wù)首次出現(xiàn)虧損。

　　“老本行”玩不下去了，郭祥彬家族果斷地決定產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，將玩具類資產(chǎn)剝離，通過收購進(jìn)入火熱的影視文化領(lǐng)域，公司更名為驊威文化(002502.SZ)。

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，2013年至2016年，驊威文化實(shí)施了15筆投資、收購，涉及金額約為45億元。

　　然而，影視文化的泡沫終究是郭祥彬家族難以承受，靠循環(huán)并購支撐的業(yè)績(jī)是虛幻的，隨著標(biāo)的業(yè)績(jī)大幅變臉，驊威文化陷入巨虧之中。

　　去年底，郭祥彬家族通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托方式閃電出局。然而，其麻煩并未因此遠(yuǎn)離。

　　6月14日，驊威文化公告，因?yàn)閭鶆?wù)糾紛，郭祥彬家族所持股權(quán)全部被司法凍結(jié)。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，上市以來，郭祥彬家族已累計(jì)套現(xiàn)11億元。

　　升級(jí)滯后老本行也出局

　　深耕玩具行業(yè)19年，郭祥彬家族在最熟悉、最擅長(zhǎng)領(lǐng)域也被踢出局了。

　　今年50歲的郭祥彬與玩具有著不解之緣。1980年，郭祥彬之父郭卓才擔(dān)任集體所有制企業(yè)澄海玩具總廠的廠長(zhǎng)。

　　上世紀(jì)九十年代，隨著沿海改革開放興起，創(chuàng)業(yè)成為熱詞。當(dāng)了10年玩具廠廠長(zhǎng)的郭卓才也有了創(chuàng)業(yè)沖動(dòng)。1990年，郭卓才承包該廠，生產(chǎn)智能玩具、塑膠玩具、模型玩具等產(chǎn)品，年產(chǎn)值很快達(dá)到億元。

　　也是在1990年，21歲的郭祥彬加入澄海玩具總廠，跟隨父親一起創(chuàng)業(yè)。

　　1997年，郭卓才父子創(chuàng)辦驊威文化的前身廣東驊威玩具工藝(集團(tuán))有限公司，郭卓才為董事長(zhǎng)，郭祥彬擔(dān)任副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。廣東驊威玩具工藝(集團(tuán))有限公司成為廣東省第一家集開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、貿(mào)易為一體的玩具工藝集團(tuán)型企業(yè)。彼時(shí)，奧飛娛樂實(shí)控人蔡?hào)|青從汕頭澄海離鄉(xiāng)到廣州，創(chuàng)立廣州奧迪動(dòng)漫玩具有限公司。

　　基于對(duì)玩具行業(yè)熟悉、擁有穩(wěn)定客戶等，驊威玩具漸露頭角。

　　2008年，全球金融危機(jī)下，玩具出口需求增長(zhǎng)，大型玩具出口商驊威文化從中受益，營業(yè)收入未降反增。

　　2007年、2008年，驊威玩具實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.23億元、3.81億元，2008年較2007年增長(zhǎng)17.96%。同期，凈利潤為2408萬元、3012萬元，增幅達(dá)到25.08%。

　　2009年、2010年，驊威玩具經(jīng)營業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)。其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.31億元、4.71億元，凈利潤為4042萬元、4695萬元。

　　經(jīng)營業(yè)績(jī)持續(xù)向好也成就了驊威玩具上市夢(mèng)。2010年11月17日，驊威玩具闖關(guān)IPO實(shí)現(xiàn)在中小板掛牌交易 。

　　然而，拓寬了融資渠道、募集資金后，驊威文化并未實(shí)現(xiàn)盈利能力提升。2011年，驊威文化實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.81億元、凈利潤4803萬元。但從2012年開始，凈利潤接連下降。

　　2012年至2014年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為4294萬元、3193萬元、3435萬元。2014年，玩具業(yè)務(wù)虧損1617萬元。

　　針對(duì)驊威文化玩具業(yè)務(wù)虧損，有分析稱，玩具禮品行業(yè)作為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的典型，長(zhǎng)期以加工貿(mào)易、貼牌出口為主，處于整個(gè)價(jià)值鏈最低端。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，驊威文化始終缺乏現(xiàn)象級(jí)的動(dòng)漫IP與玩具產(chǎn)品，因而競(jìng)爭(zhēng)力較弱。

　　2014年年報(bào)顯示，驊威文化也曾與央視動(dòng)畫和炫動(dòng)卡通合作，開發(fā)《小鯉魚歷險(xiǎn)記》和《超能少年·列維塔任務(wù)》的授權(quán)動(dòng)漫玩具，投資拍攝動(dòng)漫影視劇《蛋神奇蹤》、《音樂奇?zhèn)b》，但這些動(dòng)作帶來的效果并不明顯。

　　A股公司奧飛娛樂，早在2002年就打造《四驅(qū)小子》、《喜羊羊與灰太狼》等IP品牌，領(lǐng)先驊威文化10多年，因而其迅速成長(zhǎng)為國內(nèi)動(dòng)漫玩具龍頭企業(yè)。

　　2016年，驊威文化將從事玩具制造資產(chǎn)整合至子公司驊星科技，當(dāng)年9月，以1.86億元價(jià)格出售給郭祥彬，公司因此徹底告別玩具業(yè)務(wù)。

　　并購“斷檔”標(biāo)的變臉

　　徹底告別玩具業(yè)務(wù)之前，郭祥彬就已推動(dòng)驊威文化向影視文化領(lǐng)域進(jìn)發(fā)。

　　2014年前后，影視文化曾為資本市場(chǎng)火熱概念，資本爭(zhēng)相涌入，看得眼紅心跳的郭祥彬也一頭扎了進(jìn)去。

　　跟很多公司一樣，驊威文化的轉(zhuǎn)型路徑是投資設(shè)立和并購。公司第一單收購發(fā)生在2013年，先是5000萬元收購隨即進(jìn)行增資，獲得第一波網(wǎng)絡(luò)20%股權(quán)。7個(gè)月后，又出資8.06億元收購第一波剩下80%股權(quán)，正式踏進(jìn)游戲領(lǐng)域。

　　隨后，驊威文化相繼收購了夢(mèng)幻星生園100%股權(quán)、第一波旗下的風(fēng)云互動(dòng)49.60%股權(quán)等。其中，收購夢(mèng)幻星生園交易價(jià)格為12億元。

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，2013年至2016年，驊威文化實(shí)施投資、并購15起，交易金額合計(jì)達(dá)44.60億元。

　　借助并購標(biāo)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，驊威文化實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。2015年至2017年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤為1.20億元、3.03億元、3.65億元，同比分別增長(zhǎng)250.31%、151.78%、20.54%。而在2014年，公司的凈利潤僅為0.34億元，2017年的凈利潤較2014年增長(zhǎng)了9.7倍。2015年夢(mèng)幻星生園和第一波分別貢獻(xiàn)1.08億元、1.06億元。2016年二者合計(jì)貢獻(xiàn)了3.02億元。2017年加上風(fēng)云互動(dòng)，三者創(chuàng)造的凈利潤為3.31億元。

　　基于高溢價(jià)并購，上述并購標(biāo)的精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)，但高達(dá)18.28億元商譽(yù)高懸，其中，僅收購夢(mèng)幻星生園就形成了10.23億元商譽(yù)，商譽(yù)減值壓力不小。

　　果不其然，去年，第一波網(wǎng)絡(luò)及夢(mèng)幻星生園業(yè)績(jī)大變臉，公司對(duì)二者合計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備12.94億元。正因?yàn)槿绱耍ツ?，驊威文化巨?2.77億元，同比下降449.58%。

　　一家大型投行人士曾向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，2014年來，A股一些公司跨界影視娛樂，自身沒有增長(zhǎng)能力，依靠并購增肥業(yè)務(wù)，而標(biāo)的也希望借此賣個(gè)好價(jià)錢。在這樣的情況下，只有靠頻繁循環(huán)并購，才能續(xù)命。

　　驊威文化就是因?yàn)椴①彅鄼n而陷入困境。去年6月5日，驊威文化曾籌劃收購知名導(dǎo)演張紀(jì)中之女張悅的公司東陽曼荼羅，標(biāo)的作價(jià)高達(dá)30億元。而標(biāo)的2016年6月才成立，收購時(shí)成立不到2年。去年10月，公司又籌劃收購微信公號(hào)運(yùn)營公司旭航網(wǎng)絡(luò)，收購增值率高達(dá)4794%，估值達(dá)15億元，而在半個(gè)月前，旭航網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)交易中，公司估值不到8億元。

　　不過，這兩起收購最終以失敗告終。原標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾期滿后凈利潤變臉，新的并購未能實(shí)施，青黃不接，導(dǎo)致驊威文化商譽(yù)爆雷，公司陷入巨虧。

　　虧損的勢(shì)頭延續(xù)至今。今年前三個(gè)月，驊威文化虧損2365.77萬元，同比下降482.93%。

　　郭氏家族套現(xiàn)11億逃離

　　傳統(tǒng)玩具業(yè)務(wù)玩不下去、轉(zhuǎn)型的影視娛樂業(yè)務(wù)也玩不了，郭祥彬家族無奈逃離。

　　隨著并購標(biāo)的業(yè)績(jī)變臉，二級(jí)市場(chǎng)上，驊威文化股價(jià)大幅下挫。2015年6月15日，驊威文化大舉實(shí)施并購之時(shí)，在牛市行情推動(dòng)下，股價(jià)最高躥至38元，而今年6月21日，其股價(jià)收?qǐng)?bào)3.66元?？紤]送轉(zhuǎn)股因素，股價(jià)已累計(jì)下跌79.75%。

　　長(zhǎng)期以來，郭祥彬進(jìn)行高比例股權(quán)質(zhì)押。早在2016年7月12日，郭祥彬股權(quán)質(zhì)押率就達(dá)到91.86%。2017年7月21日，其股權(quán)質(zhì)押率已升至95.06%。去年底，其股權(quán)質(zhì)押率高達(dá)99.9984%，自此時(shí)開始，其所持股權(quán)幾乎100%質(zhì)押。

　　在股價(jià)大幅下挫的背景下，郭祥彬高比例質(zhì)押股權(quán)存在平倉風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，實(shí)在玩不轉(zhuǎn)的郭祥彬閃電撤退。

　　去年11月，驊威文化郭祥彬及其一致行動(dòng)人郭群合計(jì)將所持的驊威文化7530萬股以每股5.16元協(xié)議轉(zhuǎn)讓給杭州鼎龍，另還將1.75億限售流通股對(duì)應(yīng)的表決權(quán)、提名和提案權(quán)、參會(huì)權(quán)等權(quán)利不可撤銷地委托給杭州鼎龍行使，委托期限10年。今年，郭祥彬又將其所持驊威文化4299.14萬股轉(zhuǎn)讓給杭州鼎龍，其實(shí)控人之位被龍學(xué)勤取代。至此，郭祥彬持股比降至15.31%，雖然貴為第一大股東，但已經(jīng)喪失控股權(quán)。

　　郭祥彬似乎早已無心戀戰(zhàn)。2014年、2016年，郭祥彬及其一致行動(dòng)人郭群經(jīng)過多次減持，已套現(xiàn)逾5億元。去年11月底及今年1月初，兩次協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)，郭祥彬、郭群等合計(jì)套現(xiàn)6.11億元。

　　綜上所述，郭祥彬家族已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)11.11億元。

　　不過，突擊實(shí)施控股權(quán)出讓閃電出局的郭祥彬依舊是麻煩不斷。驊威文化公告稱，因?yàn)閭鶆?wù)糾紛，郭祥彬目前所持公司1.32億股、約總股本15.31%股權(quán)全被法院凍結(jié)，且所持股份中，僅剩3700股未被其質(zhì)押融資。如果郭祥彬未能很好解決債務(wù)糾紛問題，不排除所股權(quán)被司法拍賣的可能，屆時(shí)，其將徹底告別資本市場(chǎng)。

　　值得一提的是，截至目前，現(xiàn)任實(shí)控人龍學(xué)勤所持驊威文化股權(quán)的質(zhì)押率也高達(dá)100%。