剝離綜藝業(yè)務欲輕裝前行 華錄百納前途撲朔仍待觀察

　　北京華錄百納影視股份有限公司(300291.SZ,下稱“華錄百納”)正在遭遇上市以來的“至暗時刻”。2017年凈利潤下滑超70%以后，公司業(yè)績開始步入下行通道，2018年歸母凈利潤為虧損34.17億元，影視、綜藝、營銷、體育幾大業(yè)務全線下滑。

　　盡管依靠資產(chǎn)剝離，2019年一季度公司業(yè)績總算有所上升，但其二級市場依然表現(xiàn)平平，股價始終在6元左右徘徊，與四年前的55元形成鮮明對比。而美的少東家何劍鋒2018年年中入股時，股價為12.6元。如今在華錄百納這筆交易上的投資，已浮虧近10億元。

　　隨著整個影視行業(yè)入冬、曾經(jīng)的“現(xiàn)金奶?！北晦D(zhuǎn)賣，華錄百納究竟要翻身，得下一番功夫了。

兩次收到問詢函

　　5月16日，深交所向華錄百納發(fā)去了問詢函，關(guān)注重點仍在于公司是否通過商譽減值調(diào)節(jié)利潤；并要求公司說明2018年出售兩家孫公司的具體進程，商譽歸零的邏輯；四大業(yè)務模塊業(yè)績整體下降的潛在風險；主營業(yè)務是否發(fā)生重大不利變化，持續(xù)經(jīng)營和盈利能力是否存在重大風險；以及解釋子公司藍火文化的訴訟事由等。

　　值得注意的是，2019年年初時，公司在發(fā)布業(yè)績預虧報告以后，深交所便已對部分情況提出質(zhì)疑，即出售交易是否存在向標的資產(chǎn)原股東，以及出售交易資產(chǎn)受讓方的利益輸送，是否通過商譽減值調(diào)節(jié)2017年與2018年的凈利潤、資產(chǎn)減值的合理性等。

　　6月4日，公司給出回復函稱，“各業(yè)務板塊變動主要系公司經(jīng)營規(guī)劃重整，前期較少項目開機；為控制經(jīng)營風險，公司暫緩與部分經(jīng)營出現(xiàn)不穩(wěn)定跡象的商業(yè)客戶的內(nèi)容營銷服務；綜藝欄目招商不及預期；整體市場環(huán)境惡化，公司部分客戶經(jīng)營出現(xiàn)波動；為控制經(jīng)營風險，公司對原定的經(jīng)營計劃及項目規(guī)劃做了較大調(diào)整。同時還強調(diào)，公司不存在通過商譽減值調(diào)節(jié)利潤情形。

　　深交所兩次下發(fā)問詢函背后，是華錄百納業(yè)績情況出現(xiàn)反常。2018年年報顯示，公司實現(xiàn)營收6.30億元，同比減少71.99%，其中影視、綜藝、營銷、體育業(yè)務營收同比降低83.77%、68.45%、67.39%、81.89%；歸母凈利潤虧損34.17億元，同比減少3201.19%。

　　對此，公司表示，“2018年綜藝、內(nèi)容營銷收入大幅下降，特別是綜藝產(chǎn)品毛利率為負79.50%。部分綜藝欄目因招商不達預期，出現(xiàn)較大經(jīng)營虧損。2018年年末，公司將喀什藍火和北京藍火兩個全資孫公司以410萬元賣掉，資產(chǎn)組計提減值準備4.42億元?！?/p>

　　市值從縮水九成

　　公開資料顯示，華錄百納在2012年以影視及經(jīng)紀業(yè)務上市，隨后通過并購拓展為影視、綜藝、體育、營銷四大業(yè)務。并購在增厚業(yè)績的同時，也大力刺激著股價。2015年，華錄百納總市值一度沖到超過500億元，股價最高達55.75元。但之后便一路下滑。

　　2018年年末，公司清倉了兩大核心資產(chǎn)，業(yè)績總算有所好轉(zhuǎn)。今年一季度，公司實現(xiàn)凈利潤976萬元，同比增長120.94%，但營收僅為4108.81萬元，同比減少81.85%。在影視板塊31家公司中，排名倒數(shù)第六位。

　　在此背景下，公司股價始終在低位徘徊，截至6月11日，華錄百納報收6元，市值為49億元，與曾經(jīng)的輝煌形成了天壤之別。

　　5月7日，華錄百納發(fā)布了控股股東增持公告，2018年7月27日至2019年5月7日期間，盈峰集團增持公司股份共計817.38萬股，占公司總股本的1.01%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，盈峰集團質(zhì)押股數(shù)達到持股數(shù)的95.32%。但增持是否只能短時間維持股價？那么，公司業(yè)績何時才能回暖？近日《投資者網(wǎng)》向華錄百納發(fā)去了調(diào)研函，董秘辦表示，“相關(guān)問題可查詢公司于4月底披露的年度報告及一季度報告。”

　　欲圍繞新文創(chuàng)IP轉(zhuǎn)型

　　資料顯示，早在2018年12月，華錄百納400萬出售喀什藍火時，公司就已經(jīng)為未來指明方向：“股權(quán)出售會對公司2018 年年報形成較大投資虧損，投資虧損金額預計在12億元到18億元之間。此舉是為進一步改善公司現(xiàn)有業(yè)務布局、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、聚焦核心業(yè)務、提升公司中長期盈利能力?！?/p>

　　聚焦核心業(yè)務究竟是指哪些業(yè)務？5月8日，華錄百納在2018年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上稱：“公司積極進行業(yè)務轉(zhuǎn)型升級，主業(yè)將圍繞新文創(chuàng)IP開展，具體分構(gòu)建內(nèi)容矩陣、強化創(chuàng)意體系、塑造內(nèi)容商業(yè)生態(tài)3個方向?！?/p>

　　《投資者網(wǎng)》查詢?nèi)A錄百納官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，新文創(chuàng)運營鏈已成為公司宣傳重點，但精品內(nèi)容的主打產(chǎn)品僅為三部電視劇，其中僅有一部青春偶像劇在2019年上映，其余兩部在2018年、2017年均已推出。

　　公司還提及，其運營項目有版權(quán)營銷、文化出海、權(quán)益營銷、體育營銷、戶外營銷。不過從目前看來，公司今年在上述產(chǎn)業(yè)布局上似乎還沒有實質(zhì)性的舉動，以戶外營銷為例，公司在問詢函回復中提到：“2018年公司重新規(guī)劃戶外事業(yè)部相關(guān)業(yè)務，遂購置1.58億元的房地產(chǎn)，目的是加強公司旗下戶外廣告代理板塊的建設(shè)，以廣州為中心，擴建戶外事業(yè)銷售團隊、工程維護團隊及媒介服務團隊，打造高鐵展位城市展廳。為盤活相關(guān)資產(chǎn)，前述房產(chǎn)目前主要用于租賃?！?/p>

　　在體育營銷方面，有投資者在股吧向董秘提問：“亞足聯(lián)公布2023年亞洲杯中國是唯一申辦國。公司搭建了體育+娛樂的體驗消費場景，是否布局國內(nèi)的的重大足球賽事？比如中超、足協(xié)杯。但公司并未正面回答，僅表示“公司按照規(guī)定在定期報告中披露業(yè)務情況，請您關(guān)注公司定期報告進行了解?！?/p>