萊茵生物入局“工業(yè)大麻” 股價(jià)易漲業(yè)績難挽

　　繼4月宣布進(jìn)軍“工業(yè)大麻”后，萊茵生物近日又發(fā)布了“工業(yè)大麻”項(xiàng)目推進(jìn)情況，并宣布一項(xiàng)投資超4億元的工業(yè)大麻項(xiàng)目。不過，在萊茵生物營收與凈利潤雙雙下滑、多項(xiàng)費(fèi)用上漲的時(shí)候，如此大手筆的投入能否挽救萊茵生物的業(yè)績頹勢？業(yè)內(nèi)認(rèn)為，挽救股價(jià)容易，挽救業(yè)績卻沒那么容易。

　　預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤下滑超三成

　　萊茵生物是國內(nèi)植物提取行業(yè)第一家上市公司，主要從事天然健康產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營，主要產(chǎn)品是羅漢果提取物、甜葉菊提取物等天然植物提取物產(chǎn)品及天然中草藥提取物產(chǎn)品。

　　2018年，萊茵生物營收、凈利潤出現(xiàn)雙降的局面。報(bào)告期內(nèi)，營業(yè)收入6.20億元，同比下滑22.68%；歸屬于上市公司股東凈利潤為8166.43萬元，同比下滑60.35%。2019年第一季度，萊茵生物未能改變營利雙降的局面，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收1.04億元，同比下滑6.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1070.95萬元，同比下滑41.45%。同時(shí)，萊茵生物預(yù)計(jì)，今年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤還將下滑30%-60%。

　　對于凈利潤下滑原因，萊茵生物表示，主要原因是BT項(xiàng)目(2011年萊茵生物子公司萊茵投資拿下的建設(shè)項(xiàng)目)進(jìn)入尾聲，工程量減少導(dǎo)致公司確認(rèn)的收入減少，利潤減少。

　　值得關(guān)注的是，在萊茵生物2018年?duì)I收及凈利潤雙雙下滑的情況下，公司的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用均出現(xiàn)了不同程度的上漲，而公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流金額為-8425.87萬元，同比減少134.71%。

　　研發(fā)投入占總營收比例低，也是業(yè)內(nèi)質(zhì)疑萊茵生物未來盈利能力的一大因素。盡管萊茵生物2018年的研發(fā)費(fèi)用同比增長了25.38%，但1075.96萬元的投入只占當(dāng)期總營收的1.74%。

　　萊茵生物表示，除了天然甜味劑以外，2019年公司將順應(yīng)市場發(fā)展潮流，抓住產(chǎn)能擴(kuò)張的機(jī)遇，儲備符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的大單品品種，如莽草酸、工業(yè)大麻CBD等，拓寬公司大單品的品類，增強(qiáng)公司的綜合競爭力，為公司持續(xù)健康發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持和保障。

　　4億元工業(yè)大麻投資欲挽業(yè)績頹勢

　　4月17日，萊茵生物發(fā)布公告稱，公司全資子公司Layn USA與美國科羅拉多州的一家工業(yè)大麻種植公司BoMar簽訂了工業(yè)大麻原料訂購合同，宣布進(jìn)軍工業(yè)大麻領(lǐng)域。此消息一出，萊茵生物股價(jià)連續(xù)4個(gè)漲停，股價(jià)最高漲至12.74元/股。

　　同時(shí)，中小板的關(guān)注函也緊隨而至，直指萊茵生物存在蹭工業(yè)大麻概念股熱點(diǎn)炒作股價(jià)的動機(jī)。萊茵生物對此予以了否認(rèn)，并表示公司具備在美國開展工業(yè)大麻提取業(yè)務(wù)的可行性，該項(xiàng)業(yè)務(wù)屬于公司主營業(yè)務(wù)范疇，并具有高度的關(guān)聯(lián)性。

　　5月19日，萊茵生物發(fā)布了一項(xiàng)總投資4.02億元的“工業(yè)大麻提取及應(yīng)用工程建設(shè)項(xiàng)目”，公司還將設(shè)立美國全資子公司Layn Hemp(暫定名)負(fù)責(zé)本項(xiàng)目的實(shí)施。萊茵生物擬涉及的是工業(yè)大麻提取工廠的生產(chǎn)能力建設(shè)和工業(yè)大麻種植、生產(chǎn)工藝、終端應(yīng)用等全產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)能力建設(shè)兩部分。

　　5月24日，萊茵生物再次推進(jìn)工業(yè)大麻項(xiàng)目，宣布已與科羅拉多工業(yè)大麻解決方案有限責(zé)任公司(簡稱“CHS”)就工業(yè)大麻育種和商業(yè)種植等方面簽訂的戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司的全資子公司Layn USA也與美國科羅拉多州的2家工業(yè)大麻種植公司分別簽訂了一份高含量CBD工業(yè)大麻原料供應(yīng)合同及其附件。2019年度，萊茵生物訂購工業(yè)大麻原料的種植面積為220英畝；2020年度訂購的工業(yè)大麻原料種植面積預(yù)計(jì)為1500英畝-2000英畝，根據(jù)平均產(chǎn)量預(yù)計(jì)的原料供應(yīng)量約為1500噸至2000噸。

　　萊茵生物表示，目前“工業(yè)大麻提取及應(yīng)用工程建設(shè)項(xiàng)目”正在積極推進(jìn)中，預(yù)計(jì)項(xiàng)目將于2020年底建成并投產(chǎn)。

　　挽救股價(jià)容易，挽救業(yè)績卻很難

　　萊茵生物表示，公司將在項(xiàng)目建設(shè)期內(nèi)有序投入，不會對公司近期財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響；進(jìn)軍工業(yè)大麻市場，布局優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，有助于公司抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。而且，此次項(xiàng)目的建成投產(chǎn)將為公司打造又一“大單品”，增加新的利潤增長點(diǎn)。

　　但是，業(yè)內(nèi)專家卻不這么認(rèn)為。北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心創(chuàng)始人史立臣表示，工業(yè)大麻的市場供應(yīng)和深加工方面可能存在市場機(jī)會，尤其是在不少藥品都大幅度降價(jià)的背景下，很多生物醫(yī)藥企業(yè)都在尋找新的業(yè)務(wù)單元。至于工業(yè)大麻是否會成為“正確”的利潤點(diǎn)，得看后續(xù)的發(fā)展?！　皬哪壳皝砜?，用工業(yè)大麻做市值管理還行，但做業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是比較大?！笔妨⒊贾赋?，國內(nèi)使用工業(yè)大麻的藥品和保健食品極少，而且工業(yè)大麻的生產(chǎn)、種植、儲存、運(yùn)輸在我國有嚴(yán)格的管理程序和總量控制，是在政府有關(guān)部門的嚴(yán)格監(jiān)管下進(jìn)行的，因此，管制型產(chǎn)品做盈利性業(yè)務(wù)單元很難。對于萊茵生物與美國企業(yè)的合作，史立臣認(rèn)為，美國對工業(yè)大麻同樣有限制，加上目前中美貿(mào)易摩擦，不可控因素很多，即便是在海外投資，未來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也不會比國內(nèi)低。