思維列控董事長李欣情人節(jié)變臉 海通證券等唱多者"囧"

　　今日上午，思維列控(603508.SH)股價大幅下挫。截至午間收盤，思維列控股價報40.62元，跌幅4.63%，高居兩市跌幅榜第5。

　　2月14日，思維列控發(fā)布關于公司董事長擬取消增持計劃的公告，公告表示，2月13日，公司董事會、監(jiān)事會審議通過了《關于公司董事長擬取消增持計劃的議案》。李欣對在承諾期間內未能完成增持公司股票計劃向廣大投資者深表歉意，并表示長期看好公司及產業(yè)發(fā)展，繼續(xù)支持公司做大做強。

　　思維列控公告稱，李欣取消增持計劃的原因有兩方面：一是2017年至2018年，受A股市場波動和公司2016年、2017年業(yè)績下滑等因素影響，公司股價曾出現(xiàn)持續(xù)下跌。截至增持計劃發(fā)布前一日(2018年2月1日)，公司股票收盤價為33.41元/股，盤中最低股價33.29元/股，股價跌破發(fā)行價且創(chuàng)公司自2015年12月上市以來新低。出于對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心及對公司價值的認可，李欣提出上述增持計劃。2018年以來，隨著鐵路市場回暖，公司業(yè)績實現(xiàn)增長，并購重組項目順利推進，公司經營發(fā)展持續(xù)向好，股價止跌回升。截至2019年2月13日，公司股票收盤價為42.59元/股，較董事長增持計劃提出時上漲超過27%。李欣繼續(xù)增持公司股票的市場環(huán)境發(fā)生了較大變化。

　　二是李欣作為公司本次重大資產重組的策劃者、推動者和上市公司董事長，深度參與公司本次重組工作，是本次重大資產重組項目的內幕信息知情人。在公司本次重組期間，為避免內幕交易和確保本次重組項目順利實施，李欣未能增持本公司股票。

　　思維列控稱，截至目前，李欣累計增持公司股票2000股，增持金額6.37萬元。

　　李欣一年前做出增持承諾。去年2月1日，思維列控收到李欣的通知，其計劃于在未來6個月內，以自有或自籌資金通過上海證券交易所交易系統(tǒng)(包括但不限于集中競價和大宗交易)增持公司股份，累計增持金額不低于人民幣5000萬元，不超過人民幣1億元，本次增持不設價格區(qū)間。

　　之后，受思維列控發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金項目敏感期及公司股票停牌影響，李欣的增持計劃期間順延至2019年3月3日。

　　近四個月以來，有6家券商發(fā)布研報唱多思維列控，其中，海通證券給予“優(yōu)于大市”的投資評級、東北證券給予“買入”評級、東吳證券給予“增持”評級、國聯(lián)證券給予“推薦”評級、興業(yè)證券給予“審慎增持”評級、財富證券給予“謹慎推薦”評級。

　　2018年11月17日，興業(yè)證券發(fā)布題為《深耕列控領域，擬收購藍信科技實現(xiàn)高鐵戰(zhàn)略》的研報，分析師為成尚汶。研報稱，LKJ系統(tǒng)在我國列控系統(tǒng)中份額75%，思維列控占據(jù)LKJ系統(tǒng)近一半的份額。預計2018~2021年既有LKJ2000系統(tǒng)年均需求12.92億元，若未來3年確定推廣LKJ15S，市場規(guī)模有望成倍增長。思維列控2016年、2017年、2018年上半年研發(fā)投入占收入的比例分別為18.97%、21.62%、15.33%。暫不考慮思維列控收購藍信科技剩余51%股權的影響，預計思維列控18~20年凈利潤分別為2.07億元、2.91億元、3.58億元?？紤]到思維列控作為我國傳統(tǒng)機車列控系統(tǒng)的雙寡頭企業(yè)之一，擬收購標的藍信科技為動車組安全監(jiān)測龍頭企業(yè)，給予“審慎增持”評級。

　　2018年11月21日，海通證券發(fā)布題為《行業(yè)復蘇疊加產品迭代，鐵路列車安全控制龍頭再次起飛》的研報，分析師為佘煒超。研報稱，2016-2017年受鐵路投資和機車招標下降影響，思維列控業(yè)績出現(xiàn)一定幅度下降，而伴隨著鐵路投資計劃上調和機車招標量的恢復，2018年公司業(yè)績開始出現(xiàn)反彈。在不考慮增發(fā)收購51%股權情況下，預計18-20年分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.97、3.03、4.07億元，攤薄EPS分別為1.23、1.90、2.54元/股。2018年11月20日公司收盤價38.60元/股，對應預測的2018-2020年PE各31.38、20.32、15.20倍。結合可比公司估值，考慮到公司2019-2020年仍將保持較高增速，給予公司2019年23-25倍PE，對應43.70-47.50元，給予“優(yōu)于大市”的投資評級。

　　2018年11月21日，東北證券發(fā)布題為《機車列控系統(tǒng)翹楚，布局高鐵戰(zhàn)略落地》的研報，分析師為劉軍。研報稱，思維列控是國內機車LKJ列控系統(tǒng)的先驅，收購藍信科技高鐵戰(zhàn)略落地，伴隨新一代LKJ列控系統(tǒng)更新?lián)Q代窗口期來臨，量價齊升帶來公司業(yè)績高彈性。預計2018-2020年公司EPS為1.17/1.82/2.73元，給予“買入”評級。

　　2018年12月20日，東吳證券發(fā)布題為《機車列控系統(tǒng)翹楚，2019年預期招標提速、新產品放量、收購協(xié)同三輪驅動》的研報，分析師為陳顯帆。研報稱，2019-2020年存量機車LKJ系統(tǒng)需求占比預期大幅下降，新車(機車+中低速復興號)LKJ需求占比預期顯著提升。新一代LKJ-15已于2018年獲CRCC認證，隨“單價+滲透率”雙提升，有望從2019年開始放量。思維列控擬收購藍信科技進軍高鐵領域，補齊產品覆蓋范圍。2018-2020年行業(yè)三重潛在利好驅動公司業(yè)績快速增長，預測2018-2020年eps為1.27/1.92/2.48元，對應PE32/21/16X。如考慮藍信科技2019年開始并表，估算2019-2020年備考eps為2.06/2.64元，備考PE19/15X。首次覆蓋，給予“增持”評級。

　　2019年1月15日，國聯(lián)證券發(fā)布題為《多因素驅動LKJ系統(tǒng)巨頭開啟新一輪成長》的研報，分析師為吳金雅。研報稱，思維列控為LKJ系統(tǒng)寡頭供應商。在鐵路投資高企的背景下，隨著產品更換周期來臨及新產品推出，業(yè)績彈性較大，公司業(yè)績有望迎來新一輪增長。思維列控2018年分兩次對藍信科技股權進行收購，并購完成后，雙方將在多方面實現(xiàn)協(xié)同，藍信科技的業(yè)績承諾將會增厚公司業(yè)績。預計公司2018-2020年的凈利潤分別為1.92、2.99、4.18億元，同比分別增長46.41%、55.98%、39.57%。首次覆蓋給予“推薦”評級。

　　2019年1月22日，財富證券發(fā)布題為《內生與外延并重，LKJ系統(tǒng)龍頭增長可期》的研報，分析師為楊甫。研報稱，2016年-2017年公司業(yè)績出現(xiàn)了明顯的下滑，下滑的主要原因為機車招標量明顯的下滑以及CMD等新產品拓展不及預期。2018年隨著軌交行業(yè)景氣度提升，公司業(yè)績出現(xiàn)明顯復蘇。2018年前三季度公司實現(xiàn)營收3.96億元，同比增長24.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.35億元，同比增長33.92%。受益于軌交行業(yè)復蘇以及新產品逐步放量，公司業(yè)績有望穩(wěn)步增長。同時公司收購藍信科技進入高鐵設備領域，雙方產生良好的協(xié)同作用。預計2018-2020年，公司實現(xiàn)收入5.56、12.47、14.34億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.85、3.30、3.79億元，對應EPS0.97、1.73、1.99元，對應PE44、25、22倍。參考同行業(yè)估值水平，給予公司2019年底25-27倍PE。對應合理區(qū)間為43.25~46.71元。首次覆蓋，給予“謹慎推薦”評級。