聯(lián)絡(luò)互動(dòng)16次并購(gòu)資產(chǎn)激增13倍 47億募資實(shí)際投入項(xiàng)目不足4億

　　借殼上市4年后，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)（002280.SZ）的主業(yè)陷入了虧損。

　　今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.54億元，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為虧損2.11億元。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)主業(yè)業(yè)績(jī)不堪，與其產(chǎn)業(yè)布局密切相關(guān)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為系統(tǒng)集成和應(yīng)用軟件的開(kāi)發(fā)，2016年，公司曾募資47.47億元用于智能硬件等多個(gè)項(xiàng)目建設(shè)，然而，在實(shí)施過(guò)程中，公司先后四次變更募資用途，真正投入募投項(xiàng)目的資金不到4億元。

　　此外，為了提升業(yè)績(jī)，公司采取大肆收購(gòu)資產(chǎn)的“捷徑”，并使得公司產(chǎn)業(yè)涉及電商、文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)金融、智能硬件、聯(lián)絡(luò)產(chǎn)業(yè)整合投資、數(shù)字運(yùn)營(yíng)等眾多板塊。

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2014年至今，公司曾籌劃了25次收購(gòu)，計(jì)劃投資58億元，雖然實(shí)際只完成16次并購(gòu)，交易價(jià)格達(dá)到36.93億元。借助并購(gòu)擴(kuò)張，公司資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)百億，三年半激增了13.23倍。

　　不過(guò)，公司的不少并購(gòu)并未達(dá)到預(yù)期。其中，斥資17.28億元收購(gòu)的美國(guó)電商N(yùn)ewegg的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與承諾目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)，今年上半年還虧損0.59億元。

　　如今，公司資金持續(xù)凈流出之時(shí)，應(yīng)收賬款和存貨高企，流動(dòng)性承壓，償債壓力不小。

　　4次變更募投資金

　　聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的募投資金使用再次迎來(lái)變更。

　　昨日，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)發(fā)布公告稱(chēng)，今年10月19日，公司召開(kāi)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)會(huì)議，審議通過(guò)了終止募投項(xiàng)目并將剩余募集資金永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金的議案，待股東大會(huì)審議通過(guò)后，剩余募集資金及理財(cái)利息收入凈額合計(jì)19.59億元用于永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。這也意味著，公司曾經(jīng)雄心勃勃推出的募投項(xiàng)目將以失敗告終。

　　上述募資發(fā)生在2016年，彼時(shí)，公司非公開(kāi)發(fā)行1.68億股、每股28.51元，合計(jì)募資48億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募資凈額為47.47億元。

　　根據(jù)公司當(dāng)時(shí)披露，上述募資擬投入4個(gè)項(xiàng)目，分別為智能硬件32.47億元、聯(lián)絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái)4億元、渠道建設(shè)8億元、補(bǔ)充流動(dòng)資金3億元。

　　然而，在實(shí)際使用過(guò)程中，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)是一改再改。

　　2016年2月23日，公司稱(chēng)擬以計(jì)劃用于聯(lián)絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái)的1.98億元、渠道建設(shè)項(xiàng)目的3.8億元加自籌資金5.52億元，合計(jì)11.3億元購(gòu)買(mǎi)位于北京市朝陽(yáng)區(qū)望京街10號(hào)院的3號(hào)樓物業(yè)。

　　第二次變更是2017年6月30日，公司將用于智能硬件項(xiàng)目的6.2億元募集資金變更為收購(gòu)迪岸雙贏28%的股權(quán)。

　　一個(gè)月后的8月份，公司將聯(lián)絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái)的2.04億元募集資金用于收購(gòu)會(huì)找房51.33%的股權(quán)。

　　這一次是第四次變更使用募投資金，即終止募投項(xiàng)目，將剩余募投資金全部用于永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　那么，47.47億元的募投資金究竟有多少真正用在了募投項(xiàng)目上呢？

　　公告顯示，計(jì)劃投入32.47億元的智能硬件至今僅投入1.87億元，渠道建設(shè)只投入3.82億元，聯(lián)絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái)分文未投入。

　　與上述募投項(xiàng)目相比，實(shí)際用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的募資合計(jì)達(dá)到32.33億元，占募資金額的68.11%。

　　規(guī)劃好的募投項(xiàng)目為何未如期推進(jìn)？

　　對(duì)此，公司解釋稱(chēng)，智能硬件市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前幾年的火熱和資金投入，一大批創(chuàng)新產(chǎn)品上市，但始終未能出現(xiàn)突破性的技術(shù)和產(chǎn)品，整體市場(chǎng)情況存在不確定性。公司決定放棄，而作為配套項(xiàng)目渠道建設(shè)同時(shí)終止。此外，公司經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展和轉(zhuǎn)型，主業(yè)為電子商務(wù)、文化傳媒等，公司調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，將集中優(yōu)勢(shì)力量?jī)?yōu)先搞好市場(chǎng)成熟的業(yè)務(wù)板塊。

　　 37億并購(gòu)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期

　　頻繁調(diào)整募資使用方向源于通過(guò)并購(gòu)帶來(lái)的主業(yè)多元化，而實(shí)際上，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)收購(gòu)的標(biāo)的不少業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。

　　上述募投資金變更中不乏用于資產(chǎn)收購(gòu)，這也體現(xiàn)了聯(lián)絡(luò)互動(dòng)外延擴(kuò)張的兇猛。

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2014年借殼新世紀(jì)上市后，公司共耗資58.11億元發(fā)起25次并購(gòu)，目前已完成對(duì)16家公司的并購(gòu)，交易金額共計(jì)36.93億元。

　　通過(guò)大規(guī)模的并購(gòu)，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的產(chǎn)業(yè)涉及電商、文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)金融、智能硬件、聯(lián)絡(luò)產(chǎn)業(yè)整合投資、數(shù)字運(yùn)營(yíng)等眾多板塊。借此，公司資產(chǎn)規(guī)模急劇膨脹，已從2014年底的9.61億元增長(zhǎng)至今年6月底的127.14億元，短短三年半增長(zhǎng)了13.23倍。

　　不過(guò)，大舉并購(gòu)帶給聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)較為有限。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)2015年、2016年、2017年和2018年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為6.76億元、12.01億元．123.45億元和75.52億元，同比分別增長(zhǎng)109.72%、77.60%、927.71%和100.29%。與營(yíng)業(yè)收入大幅飆升相比，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)要遜色得多。同期，其凈利潤(rùn)分別為3.16億元、3.54億元、6523.42萬(wàn)元、1.54億元，同期增速為91.06%、11.92%、-81.55%、388.16%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為3.13億元、2.29億元、—1.64億元、—2.11億元，2017年至今年上半年虧損，表明主業(yè)盈利能力奇低。

　　其實(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損與其并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)甚至陷入虧損拖累有關(guān)。

　　此前，公司斥資17.28億元收購(gòu)的美國(guó)電商N(yùn)ewegg曾有承諾，即2016年至2018年凈利潤(rùn)分別為850萬(wàn)美元、2260萬(wàn)美元和3900萬(wàn)美元。然而，2017年Newegg虧損4187.3萬(wàn)元，今年上半年虧損5889.97萬(wàn)元，虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　此外，變更募投資金收購(gòu)的迪岸雙贏承諾，2018年至2020年實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利分別為不低于2.45億元、2.94億元和3.5億元。今年上半年其凈利潤(rùn)為7538.09萬(wàn)元，僅實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)的30.4%。

　　 32億募資保障公司流動(dòng)性

　　47.47億元募資中32.33億元用于補(bǔ)充流動(dòng)性，這足以彰顯聯(lián)絡(luò)互動(dòng)在全力保障公司的流動(dòng)性。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，大舉并購(gòu)后，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)資金接連凈流出，公司負(fù)債也在不斷攀升，這使得公司流動(dòng)性問(wèn)題日益凸顯。

　　聯(lián)絡(luò)互動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至今年6月底，公司短期借款22.09億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.51億元，年內(nèi)需要償還的銀行貸款合計(jì)為22.60億元。同期，公司貨幣資金只有9.18億元，其中用于銀行借款和開(kāi)立保函等業(yè)務(wù)受限的資金為0.44億元，實(shí)際可用貨幣資金8.74億元。以此計(jì)算，公司直接資金缺口13.86億元。

　　與此同時(shí)，今年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出3.38億元，雖然較去年同期增長(zhǎng)了66.6%，但仍然是凈流出。去年全年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出8.23億元。按照今年上半年的現(xiàn)金流走勢(shì)，預(yù)計(jì)全年依舊呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。

　　所幸，公司已經(jīng)意識(shí)到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，正在努力提高流動(dòng)性。上述公司將剩余募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金就是提高流動(dòng)性手段之一。對(duì)此，公司稱(chēng)多渠道回籠資金，降低負(fù)債，控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)在出售資產(chǎn)回籠資金。公告顯示，公司相繼減持了美股公司Qudian.Inc1517.46萬(wàn)股、港股公司Razer.Inc8479.50萬(wàn)股，成交金額分別為1.26億美元、1.57億港元。