入主九有股份未滿一年 春曉資本創(chuàng)始人遭刑拘

　　8月27日，據(jù)上市公司九有股份（600462.SH）公告，該公司董事長兼總經(jīng)理韓越因涉嫌非法吸收公眾存款罪被上海市公安局奉賢分局刑事拘留。同時(shí)發(fā)布的另外一份公告顯示，公司大股東天津盛鑫元通有限公司（下稱“天津盛鑫”）所持股份被凍結(jié)，共計(jì)1.02億股，占九有股份總股本的19.06%。

　　韓越被刑拘之后，其創(chuàng)立的春曉資本，以及在九有股份的資本運(yùn)作再次為資本市場(chǎng)所關(guān)注。

　　不到一年前，九有股份控股權(quán)易主，韓越成為九有股份的實(shí)際控制人。韓越的另一身份，是近年來新銳創(chuàng)投春曉資本的創(chuàng)始合伙人。

　　對(duì)于韓越被刑拘可能產(chǎn)生的負(fù)面影響，九有股份證券事務(wù)代表孫艷萍回應(yīng)時(shí)代周報(bào)記者稱：“目前公司的經(jīng)營并未受影響?！?

　　據(jù)孫艷萍介紹，韓越入主時(shí)確實(shí)承諾了一年內(nèi)不改變公司的經(jīng)營方向。而在一年期滿之際，韓越卻出事了。至于公司的經(jīng)營方向是否會(huì)因而發(fā)生改變，目前尚不明朗，至于能夠?qū)ν馀兜男畔?，將?huì)在第一時(shí)間公告。

　　浮虧逼近5億

　　實(shí)際上，九有股份是一家“迷你”上市公司，截至9月3日收盤，總市值僅為13.77億元。九有股份原名石峴紙業(yè)，曾從事制漿、造紙業(yè)務(wù)。在2015年易主天津盛鑫后，陸續(xù)購入供應(yīng)鏈資產(chǎn)及手機(jī)攝像頭芯片資產(chǎn)，并于2016年更名為九有股份。

　　天津盛鑫成立于2015年11月，注冊(cè)資本6億元。在天津盛鑫入主兩年后，九有股份股權(quán)結(jié)構(gòu)再次發(fā)生重大變化。2017年8月24日，北京春曉金控科技發(fā)展有限公司（簡稱“春曉金控”）受讓三位原股東持有的天津盛鑫100%的股權(quán)，間接收購了天津盛鑫持有的九有股份的股份，占九有股份股本比例為19.06%。

　　韓越與九有股份的關(guān)系如下：韓越持有春曉金控86.80%的股權(quán)，為春曉金控的實(shí)際控制人；春曉金控100%控股的天津盛鑫，則為九有股份的第一大股東。

　　2017年9月，九有股份控股權(quán)易主，董監(jiān)高迎來大換血。據(jù)九有股份2017年9月13日晚間公告，包括公司董事長朱勝英在內(nèi)的多名董監(jiān)高集體請(qǐng)辭。對(duì)于辭職理由，公司均稱因工作原因。同時(shí)，公司董事會(huì)通過了補(bǔ)選董事、聘任高管的議案，韓越正式成為九有股份的實(shí)際控制人。

　　此次韓越被刑拘后，九有股份發(fā)布公告稱，因公司董事長兼總經(jīng)理韓越暫不能履職，暫由副董事長徐瑩泱代理行使董事長職責(zé)。

　　公告顯示，天津盛鑫此次凍結(jié)股份數(shù)量為1.02億股，凍結(jié)日期從8月22日開始，一直到2020年8月21日。

　　值得注意的是，韓越實(shí)控九有股份不久，就對(duì)其持有股份陸續(xù)進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押。其中2017年10月30日質(zhì)押3250萬股，2017年11月1日質(zhì)押2850萬股，質(zhì)押期限均為一年。

　　截至2018年8月14日，天津盛鑫共持有九有股份無限售條件的流通股股份10173.690萬股，占該公司總股本 53378萬股的 19.06%，本次股權(quán)補(bǔ)充質(zhì)押后累計(jì)質(zhì)押股份10173萬股，占其持有公司無限售流通股股份的99.99%。

　　九有股份公告顯示，2018年8月14日的股權(quán)補(bǔ)充質(zhì)押不涉及新增融資安排，天津盛鑫資信狀況良好，具備資金償還能力，其還款來源包括自有或自籌資金、投資收益等，由此產(chǎn)生的質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)。

　　在天津盛鑫所持有的九有股份遭司法凍結(jié)后，為天津盛鑫辦理股權(quán)質(zhì)押的聯(lián)儲(chǔ)證券是否會(huì)面臨著風(fēng)險(xiǎn)？金誠同達(dá)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人王成律師告訴時(shí)代周報(bào)記者，“根據(jù)物權(quán)法或者擔(dān)保法，聯(lián)儲(chǔ)證券還是擁有優(yōu)先受償權(quán)”。

　　王成律師表示：“這就類似于按揭貸款做了房產(chǎn)抵押，雖然你將房子抵給了銀行，產(chǎn)權(quán)還是你自己的。”

　　韓越入主九有股份后，并未讓公司的經(jīng)營有所起色，反而因股價(jià)下跌錄得巨額浮虧。2017年8月收購天津盛鑫的股權(quán)時(shí)，春曉金控共耗資7.5億元。以天津盛鑫持有的1.02億股計(jì)算，春曉金控以每股7.35元的價(jià)格入主九有股份，相比當(dāng)時(shí)九有股份股價(jià)約6元，有一定的溢價(jià)。

　　在公告韓越被刑拘次日，股價(jià)下跌9.09%，收盤價(jià)為2.80元。而截至2018年9月3日收盤，對(duì)應(yīng)2.58元的股價(jià)，該項(xiàng)交易的浮虧已經(jīng)逼近5億元。

　　二股東減持至5%以下

　　從季報(bào)數(shù)據(jù)來看，九有股份的經(jīng)營正每況愈下。

　　2018年一季度，九有股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤僅48.05萬元，同比減少42.47%。而近日發(fā)布的半年報(bào)顯示，九有股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.73億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損498萬元，同比下滑幅度為395.43%。

　　半年報(bào)顯示，業(yè)績下滑與手機(jī)行業(yè)整體經(jīng)營下滑和人民幣貶值有關(guān)，而隨著控股子公司潤泰供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)量加大，其人工成本增加，資金回籠較慢以及部分應(yīng)收賬款提取減值準(zhǔn)備較多，也是業(yè)績下滑的重要原因。

　　值得注意的是，九有股份二股東在近期亦進(jìn)行了較大幅度的減持。公告顯示，二股東王藝莼于今年8月2日–9日通過上海證券交易所集中競價(jià)的方式分批減持公司無限售條件流通股336萬股，均價(jià)3.30元/股，占公司總股本的0.63 %。

　　在減持之后，王藝莼的持股數(shù)從3000萬股下降到2664萬股，占總股本的比例從5.62%下降至4.99%。

　　一位資本圈資深人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，這次減持意味深長，這意味著王藝莼的持股已不到5%，不再屬于上市公司重要股東，將來減持股票可以不進(jìn)行公告。

　　實(shí)際上，春曉金控入局九有股份，曾經(jīng)被視為利好。太平洋證券8月6日發(fā)布的一份研報(bào)顯示，實(shí)際控制人變更后，春曉金控承諾5年不減持，12個(gè)月內(nèi)不改變公司經(jīng)營計(jì)劃。在經(jīng)歷公司管理層全面更替后，公司還承諾為潤泰供應(yīng)鏈提供13.2 億元的信用擔(dān)保，并出資 7000 萬元成立九有供應(yīng)鏈公司，以加強(qiáng)公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的經(jīng)營。

　　該研報(bào)認(rèn)為，春曉金控主攻互聯(lián)網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)，或帶來新的管理和業(yè)務(wù)體系，有望和上市公司產(chǎn)生更多的化學(xué)反應(yīng)，因此給予了“增持”評(píng)級(jí)。

　　禍起P2P

　　時(shí)代周報(bào)記者嘗試聯(lián)系上海市公安局奉賢分局，鑒于案件正在偵破階段，并未獲得案件的進(jìn)展情況。

　　因刑拘的原因?yàn)椤胺欠ㄎ展姶婵睢?，有互金圈人士認(rèn)為，韓越此次以涉嫌非法吸收公眾存款罪遭到刑拘，或因聚財(cái)貓一案。

　　7月18日，上海市公安局奉賢分局在官方微博“警民直通車–奉賢”對(duì)一起涉嫌非法吸收公眾存款的案件情況進(jìn)行了通報(bào)。通報(bào)顯示，上海市公安局奉賢分局根據(jù)群眾報(bào)案，對(duì)上海裕乾金融信息服務(wù)有限公司涉嫌非法吸收公眾存款罪立案偵查，公司實(shí)際控制人薛某已被依法采取刑事強(qiáng)制措施。目前案件正在進(jìn)一步調(diào)查中。

　　聚財(cái)貓為上海裕乾金融信息服務(wù)有限公司的線上平臺(tái)。7月20日，上海奉賢區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局披露經(jīng)營異常公告，顯示上海裕乾通過登記的住所或者經(jīng)營場(chǎng)所無法聯(lián)系。聚財(cái)貓2014年8月上線，注冊(cè)資本1250萬元。2017年3月，聚財(cái)貓宣布完成1億元A輪融資，由春曉天澤投資，而春曉天澤則是春曉資本管理的基金之一。

　　天眼查信息顯示，上海裕乾金融信息服務(wù)有限公司股東包括創(chuàng)始人兼CEO薛亮、聯(lián)合創(chuàng)始人林孝深、高榕資本，但并未見春曉資本或春曉天澤的身影。不過，有消息稱，春曉資本或?yàn)樯虾ＴＧ鹑谛畔⒎?wù)有限公司大股東。

　　值得注意的是，韓越的身份不僅僅是上市公司高管，同時(shí)還是新銳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)春曉資本的創(chuàng)始合伙人。公告顯示，韓越對(duì)春曉金控的全部實(shí)繳出資及向春曉金控提供的借款全部來源于家族自有資金，其家族產(chǎn)業(yè)涉及傳媒、旅游開發(fā)、證券投資等領(lǐng)域。

　　公開信息顯示，2015年，韓越和另外兩位合伙人呂佳凱、何文共同創(chuàng)辦春曉資本，累計(jì)基金管理規(guī)模20億元，公開投資案例超過50家，主要方向?yàn)楫a(chǎn)業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)、工業(yè)科技等，已投項(xiàng)目包括零壹空間、象輯科技、 笨土豆、賣家云、螞蟻HR、翰都、棉莊、云農(nóng)場(chǎng) 、會(huì)唐網(wǎng)、美業(yè)邦、 萌小助、課棧網(wǎng)和找蘿卜等。

　　有法律界人士認(rèn)為，鑒于韓越為天津盛鑫實(shí)際控制人，天津盛鑫所持股票被凍結(jié)，應(yīng)該是對(duì)韓越涉嫌刑事犯罪而采取的刑事強(qiáng)制措施。

　　資本騰挪術(shù)

　　值得注意的是，和上市公司的合作曾經(jīng)被當(dāng)成部分互金企業(yè)的增信手段。然而，部分上市公司實(shí)際并沒有想象中值得信賴。8月29日晚，上海經(jīng)偵通報(bào)，在境外執(zhí)法部門的大力協(xié)助下，阜興集團(tuán)董事長朱一棟已被押解回國，目前該案正在進(jìn)一步偵查中。

　　除了大連電瓷外，朱一棟還通過多種通道隱蔽成為了華聞傳媒的最大股東。然而，阜興系私募產(chǎn)品兌付逾期金額高達(dá)180億元。而韓越除了入主上市公司外，其旗下的春曉資本參股了多家互金公司。

　　7月份，牛板金爆出借款項(xiàng)目逾期，多位高管以“牛錢袋”產(chǎn)品挪用出借人資金用于房地產(chǎn)開發(fā)，總計(jì)31.5億元。天眼查顯示，牛板金的運(yùn)營主體浙江佐助金融信息服務(wù)有限公司，春曉資本參股公司深圳春曉天澤投資合伙企業(yè)（有限合伙）持股15%，春曉資本亦因此遭到質(zhì)疑。

　　而與君融貸的關(guān)聯(lián)，早在一年前就讓春曉資本麻煩纏身。

　　2015年12月，春曉資本參與君融貸A輪融資；2017年1月，君融貸A+輪融資中再次出現(xiàn)春曉資本的身影。天眼查顯示，君融貸的運(yùn)營主體為大連君融貸信息技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡稱“大連君融貸”），深圳春曉天澤投資合伙企業(yè)持股16%，北京春曉致信管理咨詢有限公司持股8.4%。

　　春曉資本與君融貸的關(guān)聯(lián)，早在2017年8月已被匿名舉報(bào)至上海證券交易所。2017年8月29 日，上交所對(duì)于九有股份下發(fā)了《關(guān)于對(duì)深圳九有股份有限公司有關(guān)舉報(bào)事項(xiàng)的問詢函》。

　　上述舉報(bào)稱，春曉金控的關(guān)聯(lián)企業(yè)大連君融貸及其全資子公司君融貸（北京）信息技術(shù)服務(wù)有限公司為君融貸網(wǎng)站的運(yùn)營方，君融貸是一家專業(yè)從事供應(yīng)鏈服務(wù)的公司，與公司旗下的九有供應(yīng)鏈及潤泰供應(yīng)鏈存在同業(yè)競爭關(guān)系。

　　2017年9月4日，九有股份公告稱，春曉金控子公司在君融貸的股權(quán)投資系財(cái)務(wù)性投資，未參與大連君融貸的經(jīng)營管理。

　　此外，舉報(bào)還稱，春曉金控在君融貸業(yè)務(wù)上存在多項(xiàng)違反《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》的重大違法違規(guī)行為，其中包括自融、自我擔(dān)保、同一應(yīng)收款項(xiàng)重復(fù)保理以及貸款給在校學(xué)生。但九有股份在公告中否認(rèn)了上述指控。

　　春曉金控旗下新疆春曉匯商股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）僅擁有弟傲思時(shí)代36%的股權(quán)。弟傲思時(shí)代旗下運(yùn)營的課棧網(wǎng)是一家專注于教育培訓(xùn)垂直領(lǐng)域的 B2C 服務(wù)平臺(tái)，一端連接眾多教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，另一端連接廣大學(xué)員，為培訓(xùn)機(jī)構(gòu)和學(xué)員提供課程信息服務(wù)及居間撮合融資服務(wù)。

　　九有股份認(rèn)為，君融貸的借貸撮合業(yè)務(wù)發(fā)生于網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)上的出借人（即貸款人）與培訓(xùn)機(jī)構(gòu)之間，君融貸未向課棧網(wǎng)提供資金撮合業(yè)務(wù)。大連君融貸與弟傲思時(shí)代既為非同一控制下企業(yè)，又未向課棧網(wǎng)提供資金撮合業(yè)務(wù)。因此，君融貸未違反《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》第十條第一項(xiàng)中有關(guān)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得為自身或變相為自身融資的規(guī)定。

　　春曉資本在近期的回應(yīng)如出一轍。8月20日，春曉資本在其微信公眾號(hào)發(fā)出聲明，春曉資本表示自身確實(shí)投了P2P平臺(tái)，但僅占其投資的60多個(gè)項(xiàng)目中的小部分，對(duì)公司影響有限，不存在籌錢還款問題；其次，春曉資本屬于VC基金管理機(jī)構(gòu)，所管理基金和業(yè)務(wù)僅限財(cái)務(wù)投資，因而不存在自融情況。

　　時(shí)代周報(bào)記者嘗試聯(lián)系春曉資本，但電話的那頭，一直無人接聽。

　　除了8月20日的聲明和8月22日轉(zhuǎn)發(fā)的一則消息，截至9月3日記者發(fā)稿前，春曉資本的公眾號(hào)再無更新。