氯堿回暖促上半年凈利增3倍 天原集團(tuán)其他業(yè)務(wù)毛利率仍偏低

　　8月13日晚間，天原集團(tuán)(002386，SZ)披露2018年半年報，期內(nèi)公司實現(xiàn)營收85.18億元，同比增長43.91%；凈利潤為1.06億元，同比增長302.63%。

　　對于凈利大幅提升的原因，天原集團(tuán)稱，上半年氯堿行業(yè)回暖趨勢明顯，產(chǎn)品價格上揚(yáng)，上半年公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，天原集團(tuán)主要盈利由公司的氯堿產(chǎn)品貢獻(xiàn)。而公司其他諸如聚氯乙烯(PVC)、聚苯乙烯、商貿(mào)業(yè)務(wù)仍面臨毛利率低、盈利能力弱的問題，今年上半年，公司這3種業(yè)務(wù)的毛利率分別為1.76%、3.94%和0.13%。

　　●其他業(yè)務(wù)毛利率偏低

　　今年上半年，天原集團(tuán)共實現(xiàn)營收85.18億元，同比增長43.91%。具體來看，第一大業(yè)務(wù)商貿(mào)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入56.6億元，同比增長54.25%；其次，PVC業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入10.61億元，同比增長25.5%；氯堿類產(chǎn)品實現(xiàn)收入8.49億元，同比增長43.98%；聚苯乙烯實現(xiàn)收入4.4億元，同比增長10.84%；水泥實現(xiàn)收入1.08億元，同比增長113.97%。

　　天原集團(tuán)的氯堿類業(yè)務(wù)，雖僅占到公司收入10%左右，但卻貢獻(xiàn)大部分的利潤。天原集團(tuán)期內(nèi)共實現(xiàn)毛利潤5.76億元，而氯堿類業(yè)務(wù)卻貢獻(xiàn)了4.98億元，占總毛利的86%左右。

　　背后，因天原集團(tuán)其他業(yè)務(wù)(除水泥業(yè)務(wù))的毛利率遠(yuǎn)不如氯堿類業(yè)務(wù)。今年上半年，公司聚氯乙烯(PVC)、聚苯乙烯、商貿(mào)業(yè)務(wù)毛利率分別為1.76%、3.94%和0.13%，水泥業(yè)務(wù)的毛利率為37.36%，氯堿類業(yè)務(wù)毛利率為57.92%。

　　近兩年，國內(nèi)氯堿行業(yè)產(chǎn)能過剩問題有所緩解，氯堿類產(chǎn)品價格上漲也使得天原集團(tuán)的盈利能力有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)Wind資訊顯示，2016年8月起，燒堿(32% 離子膜)價格開始大漲，價格由650元/噸上漲至當(dāng)年底的960元/噸。2017年，燒堿(32% 離子膜)全年均價為1125元/噸，較上年上漲了55.29%。

　　根據(jù)天原集團(tuán)發(fā)行的2015年第一期中期票據(jù)跟蹤評級報告顯示，近3年，天原集團(tuán)的燒堿銷售價格持續(xù)大幅上漲，漲幅分別為12.14%、19.54%和48.37%。

　　天原集團(tuán)上半年盈利大增，但旗下不少其他業(yè)務(wù)的子公司仍處于虧損狀態(tài)。天原集團(tuán)半年報顯示，公司共有31家子公司，有12家仍處于虧損狀態(tài)。其中不少是從事生產(chǎn)聚苯乙烯、電石(PVC原料)、商貿(mào)業(yè)務(wù)的子公司。

　　天原集團(tuán)預(yù)計，今年前三季度公司將實現(xiàn)凈利潤為1.35億元~1.45億元，同比增長58.69%~70.44%。

　　●旗下云南煤礦尚未復(fù)產(chǎn)

　　值得注意到是，天原集團(tuán)PVC毛利率相比同業(yè)也算偏低。以中泰化學(xué)為例，去年公司PVC業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到27.67%，新疆天業(yè)PVC業(yè)務(wù)毛利率也在10%左右。為何天原集團(tuán)去年P(guān)VC毛利率只有3.84%呢？

　　“PVC業(yè)務(wù)和中泰化學(xué)相比，公司該業(yè)務(wù)毛利率確實較低，這主要是中泰地處西北，在原材料等方面具有優(yōu)勢。”天原集團(tuán)相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。

　　這或許與公司云南煤礦停產(chǎn)有關(guān)。2014年4月，天原集團(tuán)公告稱，公司控股子公司云南天力煤化接到云南昭通市人民政府辦公室轉(zhuǎn)發(fā)《云南省人民政府辦公廳關(guān)于全省9萬噸/年及以下煤礦立即停產(chǎn)整頓的緊急通知》。天力煤化下屬的許家院煤礦、昌能煤礦和巴抓煤礦屬于停產(chǎn)整頓范圍，目前上述煤礦已經(jīng)全部停產(chǎn)，影響1000噸/天的煤炭產(chǎn)量。彼時，天原集團(tuán)稱，將配合政府做好煤礦停產(chǎn)整頓工作，爭取早日驗收復(fù)產(chǎn)。

　　天原集團(tuán)采用電石法生產(chǎn)PVC，該法以電石、原鹽為基礎(chǔ)原料，以水、動力煤等為輔料和能源進(jìn)行生產(chǎn)。天原集團(tuán)每生產(chǎn)1噸PVC需要消耗大量約1.38噸電石，因此對電石的需求量較大。天原集團(tuán)旗下多家子公司本身擁有50多萬噸的電石生產(chǎn)能力，但由于旗下云南多個煤礦處于停產(chǎn)狀態(tài)，公司電石(電石生產(chǎn)以煤炭作為原料之一)基地產(chǎn)能利用率較低，為此，公司也不得不對外采購大量的電石。

　　近年來，煤炭價格的上漲也使得電石的價格出現(xiàn)上漲，天原集團(tuán)2017年電石采購價格上漲26.4%。原材料價格的上漲導(dǎo)致公司PVC毛利率顯著下降。

　　“天力煤化旗下煤礦停產(chǎn)對公司業(yè)績確實造成了不利影響，煤礦停工不僅不能產(chǎn)生效益，還需要在人員、設(shè)備維護(hù)方面支出成本?！鄙鲜鎏煸瘓F(tuán)人士稱。

　　如此看來，天原集團(tuán)旗下云南煤礦能否早日復(fù)產(chǎn)至關(guān)重要。天原集團(tuán)半年報透露，天力煤化已根據(jù)當(dāng)?shù)卣掳l(fā)的相關(guān)文件要求，積極推進(jìn)旗下煤礦產(chǎn)能置換工作，并完成產(chǎn)能置換指標(biāo)的購買，天力煤化正向有關(guān)部門申請辦理項目建設(shè)審批手續(xù)，相關(guān)資料已上報正待審批。

　　“具體什么時候能夠復(fù)產(chǎn)，尚有不確定因素，但是我們爭取在2019年復(fù)產(chǎn)。”上述天原集團(tuán)人士透露。