歐菲科技剎車券商猛踩油門 天風(fēng)證券國泰君安定價30元

　　昨日，歐菲科技（002456.SZ）股價閃崩，并在午盤前已跌停，收報17.02元。歐菲科技在2017年11月14日創(chuàng)下最高股價26.12元，五個多月以來，歐菲科技股價下跌了34.84%。

　　然而，在歐菲科技股價最高點的2017年四季度前后，多家券商密集發(fā)布研報唱多。去年天風(fēng)證券、國泰君安甚至給出了31.02元和30元的目標(biāo)價，并均給出增持評級。

　　2017年8月23日，國泰君安發(fā)布研報《歐菲科技：新業(yè)務(wù)甜蜜期即將到來》，分析師為王聰。公告前三季度業(yè)績指引為10.2-12.5億，同比增長80%-120%，超市場預(yù)期。國泰君安上調(diào)目標(biāo)價至30元，維持“增持”評級。

　　2017年9月25日，國泰君安又發(fā)布研報《歐菲光:全球CCM龍頭引領(lǐng)光學(xué)創(chuàng)新浪潮》，研究員為王聰、張陽。研報稱公司已突破國內(nèi)明星客戶和主流機型，雙攝業(yè)務(wù)迎來大收獲。蘋果將帶動3D攝像頭普及，公司鎖定產(chǎn)業(yè)鏈資源率先布局國內(nèi)市場，同時也有望突破大客戶供應(yīng)鏈。維持公司2017-19年EPS預(yù)測為0.60元、1.00元，1.48元，維持目標(biāo)價30元，增持評級?！　?/p>

　　天風(fēng)證券給出的目標(biāo)價比國泰君安更進(jìn)一步。2017年10月25日，天風(fēng)證券發(fā)布研報《歐菲光:增長逐季加速 高利潤新品靜待放量》，研究員為農(nóng)冰立、張昕。研報中稱歐菲光已與國際大客戶深度合作，配合做好3D 玻璃、薄膜觸控、觸控模組、鍍膜乃至材料等多項技術(shù)及資源儲備。預(yù)計公司將享受OLED 趨勢性紅利，逐步在多個產(chǎn)品實現(xiàn)進(jìn)口替代，貢獻(xiàn)業(yè)績增量彈性。公司短中長期受益邏輯清晰，預(yù)計公司17-19年歸母凈利潤分別為15.16、24.07和37.96億元，16-19年復(fù)合增速高達(dá)74%；當(dāng)前時點給予公司18年35倍PE，上調(diào)6個月目標(biāo)價至31.02元，持續(xù)推薦。

　　給予歐菲科技29元定價的有西南證券和安信證券。2018年4月3日，西南證券發(fā)布研報《歐菲科技：擁抱光學(xué)大時代，打造光學(xué)大平臺》，分析師為王國勛。研報預(yù)計歐菲科技2018-2019年歸母凈利潤分別為22.8億元和31.6億元，三年復(fù)合增長率為63.8%。公司作為消費電子龍頭成長空間巨大。給予公司2018年35倍PE，對應(yīng)股價29.4元，維持“買入”評級。

　　2017年11月28日，安信證券發(fā)布研報《歐菲光:擬投資光學(xué)鏡頭 業(yè)務(wù)聯(lián)動后勁十足》，研究員為孫遠(yuǎn)峰 。研報稱預(yù)計公司2017年-2019年的凈利潤分別為14.99億元、22.62億元和32.87億元，同比增速分別為108.5%、50.9%、45.4%，對應(yīng)EPS分別為0.55元、0.83元、1.21元，成長性突出；維持買入-A的投資評級，6個月目標(biāo)價為29.05元，相當(dāng)于2018年35倍的動態(tài)市盈率。

　　另有四家券商研報給予歐菲科技超過25元目標(biāo)價，他們分別為海通證券、申萬宏源、中泰證券和高盛高華。

　　2017年10月24日，海通證券發(fā)布研報《歐菲科技：利潤率持續(xù)提升，長期戰(zhàn)略規(guī)劃清晰明確》，分析師為陳平。研報稱歐菲科技公司長期成長動能充沛，樂觀看待未來業(yè)績。預(yù)測公司2017/2018/2019年營收分別為385.83/532.78/725.90億元，凈利潤14.94/24.32/34.45億元，對應(yīng)EPS0.55/0.90/1.27元，參考同行業(yè)可比公司，并考慮到公司未來在多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域的成長性，給予公司2018年動態(tài)PE32倍，對應(yīng)目標(biāo)價28.80元。維持“買入”評級。

　　2017年12月18日，申萬宏源發(fā)布研報《歐菲科技模組化系列報告:模組化進(jìn)程與光學(xué)創(chuàng)新進(jìn)入新階段》，研究員為駱?biāo)歼h(yuǎn) 。研報稱預(yù)計公司2017/2018/2019年，歐菲科技業(yè)務(wù)收入為398/515/719億，凈利潤13.5/21.0/31.2億，對應(yīng)EPS0.50/0.77/1.15元，參考可比公司2019年23XPE，給予公司12個月目標(biāo)價26.5元，上升空間31%，給予買入評級。

　　2017年10月27日，中泰證券發(fā)布研報《歐菲光:Q3延續(xù)高增長，行業(yè)龍頭繼續(xù)引領(lǐng)創(chuàng)新浪潮》，研究員為鄭震湘。中泰證券認(rèn)為，下半年為行業(yè)傳統(tǒng)旺季，公司在雙攝像頭模組技術(shù)占據(jù)國內(nèi)龍頭地位，行業(yè)仍處于高速成長中，公司有望進(jìn)一步提升盈利水平。中泰證券預(yù)測公司2017/2018/2019年凈利潤17.78/23.54/33.61億元，對應(yīng)EPS 0.65/0.87/1.24元，目前股價對應(yīng)17/18/19年P(guān)E分別為35.3/26.7/18.7。參考同行業(yè)可比消費電子類公司，并考慮到公司未來在多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)保持龍頭地位，給予公司2018年動態(tài)PE 30倍，對應(yīng)目標(biāo)價26.1元。首次給予“買入”評級。

　　2017年10月27日，高盛高華發(fā)布研報《歐菲光:收入導(dǎo)致業(yè)績低于預(yù)期，利潤率高于預(yù)期；四季度需求強勁》， 研報維持買入評級。高盛高華認(rèn)為隨著新款智能手機發(fā)貨量上量，四季度需求將十分強勁，并預(yù)計歐菲光的四季度盈利將同比增長150%。公司的毛利率趨勢令人鼓舞，表明其或?qū)⑹芤嬗谥悄苁謾C的規(guī)格升級。我們將2017-19年盈利預(yù)測下調(diào)2-7%以計入業(yè)績因素。我們在對同業(yè)估值倍數(shù)進(jìn)行盯市調(diào)整后將12個月目標(biāo)價從人民幣24.1元上調(diào)至25.7元。

　　截至今年4月16日，歐菲科技前大股東累計質(zhì)押4.95億股。

　　歐菲控股持有歐菲科技股份5.24億股，占該公司總股本的19.29%，均為無限售條件流通股。歐菲控股累計質(zhì)押歐菲科技股份合計3.57億股，占其持有該公司股份總數(shù)的68.23%，占該公司總股本的13.17%。

　　裕高（中國）有限公司持有該公司股份3.11億股，占公司總股本的11.46%，均為無限售條件流通股。裕高累計質(zhì)押歐菲科技股份合計1.38億股，占其持有該公司股份總數(shù)的44.38%，占公司總股本的5.09%。