前三季混基交銀光大業(yè)績(jī)慘 光大風(fēng)格輪動(dòng)逼近清盤線

　　2017年已經(jīng)接近尾聲，總體上看，除了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌外，今年前三季度A股多數(shù)指數(shù)都出現(xiàn)上漲。在此背景下，以混合型基金為主的權(quán)益類產(chǎn)品漲幅明顯，與此同時(shí)，由于板塊分化，也致使踩對(duì)行業(yè)的基金強(qiáng)者恒強(qiáng)，而持股表現(xiàn)不佳的基金落后明顯。

　　從混合型基金前三季度的漲跌幅看，上海東方證券資管、上投摩根基金、銀華基金成為最大的贏家，在混基上漲前二十名中，上述三家機(jī)構(gòu)占據(jù)了15席之多。而如果拋開上海東方證券資管不看，上投摩根與銀華無疑成為前三季公募基金公司中的佼佼者，即便是最小漲幅也超過了37%。但反觀跌幅榜前列，映入眼簾最多的則是交銀施羅德基金與光大保德信基金，跌幅均超過12%。

　　藍(lán)籌股托起績(jī)優(yōu)基金 價(jià)值投資盛行

　　今年前三季度，滬深股指均走出穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)，而經(jīng)過了去年初的大幅下跌，價(jià)值投資也再次受到多數(shù)投資者的青睞。受此影響，以白酒、家電為主的消費(fèi)行業(yè)全線大漲，金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、有色煤炭等周期行業(yè)也是漲幅明顯，令重倉相關(guān)股票的基金受益匪淺。

　　從倉位靈活的混合型基金來看，今年前三季度，排在前二十名的混基漲幅全都超過了37%，東方紅睿華滬港深混合以46.27%的漲幅排名首位。從其今年一、二季報(bào)披露的前十大重倉股看，消費(fèi)行業(yè)上市公司占據(jù)了很大比重，比如伊利股份、美的集團(tuán)、吉利汽車、海大集團(tuán)、中國(guó)平安等。

　　而排名第二位的上投摩根新興動(dòng)力混合H(960007)，也擁有45.71%的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，與排隊(duì)第四的上投摩根新興動(dòng)力混合A(377240)遙相呼應(yīng)。資料顯示，該基金二季報(bào)披露的前十大重倉股為天齊鋰業(yè)、歐菲光、信維通信、長(zhǎng)盈精密、大華股份、大族激光、國(guó)電南瑞、贛鋒鋰業(yè)、必康股份、科恒股份，其中七只股票都與一季度一樣。而在今年前三季度的走勢(shì)上，這些個(gè)股均大幅上漲，天齊鋰業(yè)、大族激光、大華股份、贛鋒鋰業(yè)等漲幅甚至超過60%。

　　據(jù)悉，該基金由上投摩根老將杜猛管理，杜猛一直堅(jiān)守成長(zhǎng)型投資風(fēng)格，這從其主要投資新能源汽車和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)個(gè)股就能看出。

　　不僅如此，上投摩根基金公司旗下還有上投摩根核心優(yōu)選混合(370024)、上投摩根行業(yè)輪動(dòng)混合H(960006)兩只混基位列同類基金的漲幅前二十名內(nèi)，這兩只基金分別以40.98%、37.48%排名第九和第二十名，上投摩根也因此成為前三季度漲幅最亮眼的公募基金公司。

　　巧合的是，上投摩根核心優(yōu)選混合與上投摩根行業(yè)輪動(dòng)混合H也是同一位基金經(jīng)理。資料顯示，孫芳于2003年7月至2006年10月在華寶興業(yè)基金管理有限公司任行業(yè)研究員；2006年12月加入上投摩根基金管理有限公司，先后任研究員及基金經(jīng)理助理；2011年12月8日起任基金經(jīng)理。

　　上投摩根核心優(yōu)選混合的二季報(bào)顯示，前十大重倉股為贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、三安光電、立訊精密、歐菲光、格力電器、中國(guó)醫(yī)藥、安潔科技、龍凈環(huán)保。上投摩根行業(yè)輪動(dòng)混合H的二季報(bào)前十大重倉股為贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、三安光電、立訊精密、歐菲光、中國(guó)醫(yī)藥、國(guó)電南瑞、龍凈環(huán)保、格力電器。

　　可以看出，二者在持股上的差別并不大，而重倉鋰電上游產(chǎn)業(yè)是其獲得高收益的重要原因。從近三年內(nèi)的行業(yè)排名看，上投摩根旗下的上述四只基金均表現(xiàn)優(yōu)異，全都位居同類產(chǎn)品前列。

　　另外，銀華基金公司也有兩只產(chǎn)品上榜，分別是漲幅42.38%的銀華盛世精選靈活配置混合發(fā)起式(003940)和39.44%的銀華富裕主題混合(180012)。

　　前者成立于2016年12月22日，基金經(jīng)理為李曉星，任職294天的回報(bào)為45.30%，后者成立于2006年11月16日，基金經(jīng)理為周可彥，任職3年又171天的回報(bào)已達(dá)178.45%。

　　雖然兩位基金經(jīng)理的管理時(shí)間不同，但從今年前兩個(gè)季度兩只基金公布的前十大重倉股看，均大幅重倉白酒、家電等消費(fèi)行業(yè)股票，五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、格力電器、東阿阿膠等均在其中。

　　另外，兩只基金近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均位于同類前列，四分位排名均為優(yōu)秀。

　　交銀與光大紛紛落后 外資背景遭唏噓

　　雖然年內(nèi)A股市場(chǎng)在總體上穩(wěn)步上漲，但板塊與行業(yè)之間的分化也是非常明顯，這就導(dǎo)致在造就眾多績(jī)優(yōu)基金的同時(shí)，也讓持股表現(xiàn)不佳的基金業(yè)績(jī)大幅落后，從而拉開的首尾之間的差距。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，在前三季度混合型基金中，漲跌幅的首尾相差達(dá)69%以上。

　　不過在混基跌幅前二十名中，最“亮眼”的還要屬銀行系基金公司交銀施羅德基金和光大證券旗下的光大保德信基金，這兩家基金公司都有外資投資機(jī)構(gòu)的背景，但業(yè)績(jī)上卻都差強(qiáng)人意。

　　資料顯示，交銀施羅德基金管理有限公司是由交通銀行和施羅德投資管理有限公司、中國(guó)國(guó)際集裝箱海運(yùn)(集團(tuán))股份有限公司共同發(fā)起設(shè)立的合資基金管理公司，三方持股比例分別為65%、30%、5%。公司總部設(shè)于上海，注冊(cè)資本為2億元。

　　但優(yōu)良的“血統(tǒng)”并沒有讓其在權(quán)益類產(chǎn)品上太過露臉，反而是交銀先鋒混合(519698)和交銀數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)靈活配置混合(519773)分別以-13.37%、-12.43%排名跌幅前二十名之內(nèi)更加引人注目，并且這兩只基金在年內(nèi)一直處于業(yè)績(jī)墊底狀態(tài)。

　　另外，這兩只基金還有一個(gè)共同點(diǎn)，就是基金經(jīng)理都為芮晨，芮晨從2015年8月15日接手交銀先鋒混合，至今任職2年又60天；從2016年8月16日接手交銀數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)，至今任職1年又58天，雖然相差達(dá)1年，但任職回報(bào)卻很相近，前者為-16.84%，后者為-15.30%。而芮晨管理的另一只混合型基金，年內(nèi)業(yè)績(jī)也為負(fù)，并為例該公司混基業(yè)績(jī)排名的倒數(shù)第3位。

　　資料顯示，芮晨2007年-2009年任深圳尚誠資產(chǎn)管理有限公司研究員、研究副總監(jiān)；2009年-2013年任國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司行業(yè)研究員、投資經(jīng)理；2013年-2014年任浙商證券資產(chǎn)管理有限公司投資主辦。2015年加入交銀施羅德基金管理有限公司，自2015年5月18日起擔(dān)任基金經(jīng)理職務(wù)至今，在交銀施羅德任基金經(jīng)理職務(wù)的累計(jì)時(shí)間為2年又149天。

　　從持股上看，交銀先鋒混合與交銀數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)在二季度的前十大重倉股完全一樣，而從一季度看，兩只基金的重倉股風(fēng)格也是如此，這也就可以解釋為什么它們的跌幅非常相近了。

　　從上半年的走勢(shì)看，前十之中的恒華科技、盛通股份、和晶科技、聯(lián)明股份、銀信科技、飛利信、全信股份、易華錄均出現(xiàn)大跌，可面對(duì)如此“杯具”的選股，基金經(jīng)理在二季報(bào)中卻對(duì)自身問題絕口不提，只是表示：“二季度本基金保持高倉位新興成長(zhǎng)股的配置。展望三季度，從行業(yè)配置角度看，周期性行業(yè)盈利見頂已經(jīng)確定。以食品飲料和家電為代表的消費(fèi)類行業(yè)，經(jīng)過二季度的加速上漲，預(yù)計(jì)估值的吸引力會(huì)進(jìn)一步下降。我們認(rèn)為現(xiàn)階段成長(zhǎng)股越來越具備配置價(jià)值。本基金預(yù)計(jì)三季度仍將堅(jiān)持新興成長(zhǎng)股的配置方向?！?/p>

　　但從此后的市場(chǎng)走勢(shì)看，煤炭、鋼鐵等周期行業(yè)直到9月份以后才出現(xiàn)調(diào)整，而消費(fèi)行業(yè)則依然堅(jiān)挺到第四季度。雖然最新的季報(bào)只披露到了今年二季度，但從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，三季度里交銀旗下的上述兩只混基依然沒有絲毫轉(zhuǎn)強(qiáng)表現(xiàn)。

　　此外，光大保德信基金公司旗下的光大保德信風(fēng)格輪動(dòng)混合(002305)也以-15.18%的業(yè)績(jī)落入前三季度混基跌幅前二十之中。

　　據(jù)悉，光大保德信基金管理有限公司(光大保德信)成立于2004年4月，由中國(guó)光大集團(tuán)控股的光大證券股份有限公司(光大證券)和美國(guó)保德信金融集團(tuán)(保德信)旗下的保德信投資管理有限公司(保德信投資管理)共同創(chuàng)建，公司總部設(shè)在上海，注冊(cè)資本為人民幣1.6億元，兩家股東分別持有55%和45%的股份。與交銀施羅德一樣，專業(yè)的外資投資公司背景在光大保德信身上也沒能發(fā)揮功能。

　　光大風(fēng)格輪動(dòng)是光大保德信基金旗下的一只主動(dòng)型量化產(chǎn)品，也是業(yè)內(nèi)首只“指數(shù)輪動(dòng)化”產(chǎn)品，即構(gòu)建大盤、中盤和小盤三類股票庫，通過量化模型的方式來跟蹤、預(yù)測(cè) A 股市場(chǎng)的風(fēng)格輪動(dòng)規(guī)律，在不同時(shí)期從大中小盤板塊中選擇出未來表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的，并集中投資于該板塊。基金應(yīng)將至少 60%的非現(xiàn)金資產(chǎn)集中投資于以上三種股票庫中的一個(gè)股票庫。

　　這只2016年2月4日正式運(yùn)行的基金在在發(fā)行期共募集了2.17億元的資金，有效認(rèn)購戶數(shù)為534戶，個(gè)人投資者占比接近100%。而兩位基金經(jīng)理趙大年與翟云飛更是自掏腰包認(rèn)購了產(chǎn)品，份額在10至50萬份之間，從側(cè)面提振了投資者信心。但悲劇的是，截止到今年10月12日，這只基金成立以來的業(yè)績(jī)卻是-6.4%。

　　從今年一、二季報(bào)披露的前十大重倉股看，其量化特征非常明顯，各季度持股變化大、個(gè)股持倉比例低，但從前十大重倉股的走勢(shì)上看，在對(duì)應(yīng)季度中卻多數(shù)表現(xiàn)不佳。二季度里五只股票下跌，一季度里有六只股票下跌。

　　糟糕的業(yè)績(jī)也讓投資者失望，截至今年二季度末，光大風(fēng)格輪動(dòng)的規(guī)模已經(jīng)萎縮至0.57億元，直逼近5000萬元的清盤線。

　　2017年前三季度混合型基金漲跌前二十名一覽

　　來源：同花順