股價(jià)“倒掛” 山東鋼鐵17.86億股一年沒(méi)解套

　　隨著大量定增限售股到期解禁，部分持有上述股份的定增機(jī)構(gòu)，正陷入零收益甚至深度被套的尷尬局面。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，僅本周內(nèi)（8月8日-8月12日）就有山東鋼鐵（600022）、山鷹紙業(yè)（600567）等19家公司的40.73億股將解禁上市流通，其中多數(shù)股份屬前期定增鎖定股。

　　與以往參與定增帶來(lái)的可觀收益相比，此次持有解禁股的不少機(jī)構(gòu)，都處于被套狀態(tài)。如山東鋼鐵此次解禁的17.86億股，定增時(shí)的發(fā)行價(jià)格為2.52元/股，與最新收盤價(jià)2.50元/股相比，依然高出了0.79%。

　　導(dǎo)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，8月內(nèi)定增股解禁的上市公司中，就有富瑞特裝（300228）、南山控股（002314）等8家上市公司套牢了定增機(jī)構(gòu)，其中富瑞特裝的定增價(jià)與現(xiàn)價(jià)倒掛幅度甚至達(dá)到了32.75%。

　　“市場(chǎng)前期的大幅下跌，暴露了定增的風(fēng)險(xiǎn)?！?日，中誠(chéng)顧問(wèn)金融業(yè)分析師魏慶明對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，去年A股高位時(shí)的定增潮，套牢了諸多機(jī)構(gòu)，隨著解禁期的到來(lái)，定增機(jī)構(gòu)與相關(guān)上市公司又將面臨一定負(fù)面影響。而且隨著市場(chǎng)波動(dòng)、監(jiān)管趨嚴(yán)，定增市場(chǎng)參與度也在降溫，以往被資金大戶視為有賺無(wú)虧的資本工具，正慢慢失去光環(huán)。

　　定增解禁潮來(lái)襲

　　A股去年超過(guò)1.2萬(wàn)億元的定增規(guī)模，在創(chuàng)出歷史高位的同時(shí)，也給如今的市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)了不小壓力。

　　最新統(tǒng)計(jì)顯示，本月內(nèi)，A股市場(chǎng)涉及定向增發(fā)等部分的非首發(fā)原股東解禁市值已升至1288.55億元，環(huán)比增幅高達(dá)48.09%，而在此帶動(dòng)下8月份限售股解禁市值升至1395.24億元，環(huán)比增34.87%。

　　導(dǎo)報(bào)記者注意到，上述解禁股份來(lái)自56只個(gè)股，涉及定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股解禁的就有44家，其中更是不乏“大塊頭”。如本周內(nèi)，就有山東鋼鐵、山鷹紙業(yè)兩家公司的解禁股數(shù)超過(guò)10億股，解禁市值均超過(guò)40億元。

　　山鷹紙業(yè)公告顯示，目前該公司15.91億股的限售股已上市流通，占總股本比例達(dá)34.95%，以流通時(shí)的股價(jià)計(jì)算，此次解禁市值高達(dá)44.86億元。

　　這是山鷹紙業(yè)3年前進(jìn)行資產(chǎn)重組時(shí)非公開(kāi)發(fā)行的股份。持有上述股份的股東包括福建泰盛實(shí)業(yè)有限公司、莆田市荔城區(qū)吉順投資中心、莆田市荔城區(qū)泰安投資中心、莆田市荔城區(qū)眾誠(chéng)投資中心、將樂(lè)縣速豐投資中心5家企業(yè)股東及27位自然人股東。其中，控股股東泰盛實(shí)業(yè)占比最大，持股限售股占總股本比例為25.38%，超過(guò)此次解禁數(shù)量的七成。

　　山東鋼鐵雖然尚未發(fā)布相關(guān)公告，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)其解禁規(guī)模與山鷹紙業(yè)不相上下。導(dǎo)報(bào)記者查閱公告顯示，山東鋼鐵于2015年8月非公開(kāi)發(fā)行了19.84億股，發(fā)行價(jià)格為2.52元/股，募集資金50億元，全部用于山鋼日照公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

　　從公告看，有6家機(jī)構(gòu)參與了此次定增，其中天弘基金管理有限公司配售股數(shù)量最多，高達(dá)6.19億股，占發(fā)行總量的31.19%；財(cái)通基金管理有限公司配售股數(shù)量排行第二，為4.45億股，占發(fā)行總量的22.41%；上銀瑞金資本管理有限公司配售股數(shù)量為3.19億股，占發(fā)行總量的16.10%；國(guó)華人壽保險(xiǎn)股份有限公司配售股數(shù)量為2.02億股，占發(fā)行總量的10.20%；山東省經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)投資公司配售股數(shù)量為2億股，占發(fā)行總量的10.10%；另外，山東鋼鐵集團(tuán)有限公司配售股數(shù)量也有1.98億股，占發(fā)行總量的10.00%。

　　按照山東鋼鐵的公告，到8月12日，除山東鋼鐵集團(tuán)有限公司外，其他參與山東鋼鐵定增的投資者，所持股份均可以解禁，進(jìn)行上市流通交易，總計(jì)股數(shù)達(dá)17.86億股，位列本周解禁榜首位，合計(jì)市值超過(guò)43億元。

　　值得關(guān)注的是，上述個(gè)股的解禁消息，也給公司股價(jià)帶來(lái)不小壓力。如山鷹紙業(yè)8日解禁時(shí)，公司股價(jià)一度下挫近2%，而山東鋼鐵9日的跌幅也一度接近2%。

　　魏慶明等多位受訪人士表示，A股定增解禁的升溫，或給市場(chǎng)及相關(guān)個(gè)股帶來(lái)不小的影響。“首先，解禁帶來(lái)的拋售壓力，將令市場(chǎng)本就不佳的流動(dòng)性再度增壓；其次，如果大股東對(duì)前期定增參與度低，那么解禁后的拋售更不可控，很可能給公司的市值管理造成負(fù)面影響?！?

　　多機(jī)構(gòu)深度被套

　　實(shí)際上，在市場(chǎng)面臨壓力的同時(shí)，部分參與定增的機(jī)構(gòu)也陷入了左右為難的尷尬境地。

　　魏慶明表示，目前解禁股份多來(lái)自一年前的A股定增高峰期，不少公司目前的現(xiàn)價(jià)仍低于當(dāng)時(shí)的增發(fā)價(jià)，令機(jī)構(gòu)被套，難以脫身。

　　導(dǎo)報(bào)記者注意到，此次解禁的山東鋼鐵，就套住了機(jī)構(gòu)投資者。其公告顯示，公司定增的發(fā)行價(jià)格為2.52元/股，而公司9日收盤的股價(jià)僅為2.50元/股，較增發(fā)價(jià)仍然低了0.02元。這意味著，經(jīng)過(guò)一年的苦等后，持有公司17.86億股的天弘基金等5家機(jī)構(gòu)不僅沒(méi)有從參與定增中獲得收益，反而損失了3500多萬(wàn)元。

　　來(lái)自Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)也顯示，8月份解禁定增股份的上市公司中，有8家出現(xiàn)了套住定增機(jī)構(gòu)的情況，部分還處于“深套”狀態(tài)。如用友網(wǎng)絡(luò)（600588）去年8月向財(cái)通基金管理有限公司、國(guó)華人壽保險(xiǎn)股份有限公司等7家機(jī)構(gòu)實(shí)行定向增發(fā)，發(fā)行價(jià)格30.85元/股，募集資金16.50億元。按照規(guī)定，上述股份將于本月22日到期，不過(guò)目前公司股價(jià)僅為24.10元/股，倒掛幅度高達(dá)21.27%。

　　另外，富瑞特裝套牢機(jī)構(gòu)的能力更為驚人。公告顯示，該公司去年7月以84元/股的價(jià)格發(fā)行了900余萬(wàn)股，募集資金7.65億元，平安大華基金管理有限公司等3家機(jī)構(gòu)及一位自然人參與了此次定增，上述股份已于本月4日到期解禁。但解禁時(shí)，公司的股價(jià)（除權(quán)后）低于增發(fā)價(jià)32.75%，可謂機(jī)構(gòu)投資者的“深坑”。

　　值得注意的是，可查資料顯示，參與上述公司定增而被套的機(jī)構(gòu)中，不乏熱衷定增的大戶。如山東鋼鐵、用友網(wǎng)絡(luò)定增中均可以見(jiàn)到的財(cái)通基金，在市場(chǎng)中就有“定增王”的稱號(hào)，數(shù)據(jù)顯示其2013年-2015年間，中標(biāo)定增項(xiàng)目高達(dá)279個(gè)。

　　不過(guò)，魏慶明表示，“被套”案例增加或?qū)⒂绊懙缴鲜鲑Y金大戶參與定增的熱情。“市場(chǎng)大幅波動(dòng)，流動(dòng)性的缺失，如今都暴露出了定增的風(fēng)險(xiǎn)，讓機(jī)構(gòu)更理性地考量其中的難度?！笔茉L業(yè)內(nèi)人士也表示，機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎的態(tài)度或?qū)⑦M(jìn)一步影響A股一級(jí)市場(chǎng)融資狀況，加上近來(lái)監(jiān)管層對(duì)定增重組的關(guān)注，定增盈利光環(huán)或?qū)⒅饾u散去。

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