PTA期貨倉單維持高位

2016年08月01日02:30 中國證券報

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　　一般認為，作為石化原材料，原油價格是影響PTA期貨、現(xiàn)貨價格的首要因素。6月中旬以來，國際油價結束了今年上半年的上漲勢頭，從每桶51美元上方跌至7月29日的每桶41美元附近，期間累計跌幅近20%，再次回到技術上的熊市格局。受原油價格下滑拖累，鄭州PTA期貨主力合約價格亦跌近7%。

　　據(jù)中國證券報記者了解，近兩個月PTA企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況并不樂觀。自5月20日開始，企業(yè)虧損幅度加大，6月上旬和7月上旬，虧損幅度甚至高達250元/噸。但是期貨倉單卻給實體企業(yè)解決了棘手難題。

　　記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前PTA市場每月產(chǎn)能達280萬噸，但下游聚酯工廠最高只能達到85%的開工率，在考慮資金壓力及價格下跌的風險后，生產(chǎn)商更愿意使用PTA期貨提前鎖定利潤。受宏觀及G20峰會因素影響，下游企業(yè)趕工意愿強烈，PTA產(chǎn)量大幅下降的預期“偶遇”淡季不淡的消費需求，給下游聚酯工廠帶來了豐厚的利潤，下游聚酯工廠備貨熱情高漲，由于PTA期貨倉單在質(zhì)量、運輸、資金等方面具有先天優(yōu)勢，因此，聚酯工廠積極通過購買倉單來鎖定生產(chǎn)成本。

　　弈慧資源聚酯部總監(jiān)董立表示，PTA生產(chǎn)商只有在滿負荷的生產(chǎn)狀態(tài)下，才是生產(chǎn)成本最低，生產(chǎn)效益最高的時候，尤其是近幾年，供大于求的局面導致PTA工廠的生產(chǎn)利潤不斷被攤薄，減產(chǎn)會導致生產(chǎn)成本的增加，即意味著“提前出局”，因此PTA生產(chǎn)商越是產(chǎn)能過剩，越不會輕易減產(chǎn)，深陷“囚徒困境”之中。加之停產(chǎn)生產(chǎn)線的復產(chǎn)預期，PTA市場供應局面將長期存在，因此，PTA加工費在300元之間將是常態(tài)。

　　行情的變化導致市場參與者尤其是PTA生產(chǎn)商態(tài)度的變化，從定價話語權到遵從市場競價規(guī)則，PTA生產(chǎn)商面臨的困境促使其不得不運用好期貨手段，在“惡化”的行情中生存。

　　PTA市場從供不應求到供大于求，市場環(huán)境的變化也改變了市場看待PTA期貨的態(tài)度，從不理解、抵制到接受并積極運用，PTA期貨的套期保值、價格發(fā)現(xiàn)等功能、優(yōu)勢也逐漸顯現(xiàn)。浙江逸盛石化有限公司營銷中心副總經(jīng)理曹明吉表示，近幾年來，隨著生產(chǎn)線的不斷上馬，PTA產(chǎn)業(yè)的市場格局發(fā)生了變化，從供不應求逐漸變?yōu)楫a(chǎn)能過剩，相應而來生產(chǎn)企業(yè)的日子就沒原來那么好過。企業(yè)必須通過精細化管理來提升效率，慶幸的是市場很快真正認識并不是金融資本奪走了生產(chǎn)企業(yè)的定價優(yōu)勢，而是PTA期貨為產(chǎn)業(yè)在逆境中提供了合理配置資源，鎖定成本和利潤的工具。更多的工廠從最初的不了解期貨市場，甚至排斥到最后的接受、運用，根據(jù)期貨價格的變動來安排生產(chǎn)，在國家推動產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)供給側改革背景下，PTA期貨倉單發(fā)揮了獨特的作用，這也是PTA期貨發(fā)展成熟的標志。

　　對于目前PTA期貨倉單維持高位，廈門象嶼物流商品衍生品事業(yè)部總經(jīng)理陳璐雯表示，這正是現(xiàn)貨企業(yè)積極參與期貨市場的標志，PTA期貨倉單把之前隱藏在各個流通環(huán)節(jié)的社會庫存顯性化了，使得企業(yè)更容易判斷市場，大大提升了生產(chǎn)、貿(mào)易和消費企業(yè)的市場效率，讓市場變得更為透明化。企業(yè)樂于注冊期貨倉單因為其具有很多優(yōu)勢，一是在交易所信用擔保條件下，期貨倉單對貨權形成多重的保障；二是通過異地注銷給企業(yè)帶來了便利，降低了物流成本；三是通過倉單回購和沖抵保證金等方式，解決了企業(yè)資金的占壓問題。PTA期貨倉單的便利性與金融屬性在長時間的發(fā)展中也漸漸得到社會的認可，市場更愿意把貨物以期貨倉單的形式來表現(xiàn)。

　　除此之外，陳璐雯還表示，期貨倉單給上下游帶來了生產(chǎn)保障，除解決資金的占壓問題外，還能夠緩解因天氣、運輸?shù)炔豢煽沽o產(chǎn)業(yè)鏈帶來的沖擊。而對中間商來說，主要是提供資金及更有效的套保方案，為對方降低成本，用服務賺取利潤，各方互補，達成共贏，形成利益共同體。

(責任編輯：羅伯特)

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