日央行放水預(yù)期升溫 日元多倉大降

　　□本報記者 張枕河

　　隨著市場對日本央行加碼貨幣寬松政策、日元貶值預(yù)期升溫，上周對沖基金等大型機(jī)構(gòu)投資者持有的日元凈多倉位大降。此外，投資者還期待日本新的財政刺激措施，具體細(xì)節(jié)可能在日本央行本月底的貨幣政策例會召開前后發(fā)布。

　　日元凈多倉位大降

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新公布的周度持倉報告顯示，截至7月12日當(dāng)周，對沖基金等大型機(jī)構(gòu)投資者所持有的日元凈多倉位較此前一周減少16023手期貨和期權(quán)合約，至47545手合約，表明投資者看多日元的意愿降溫。

　　市場預(yù)期日本將推出進(jìn)一步的貨幣和財政刺激政策，日元匯率上周下跌近5%。上周有市場消息稱，前美聯(lián)儲主席伯南克造訪日本，可能與日本央行高層交流了進(jìn)一步寬松貨幣政策的構(gòu)想，日本央行很可能實施“直升機(jī)撒錢”的政策。這成為推動日元大幅走軟的重要原因。

　　日本財政部顧問Koichi Hamada也表示，伯南克建議安倍繼續(xù)執(zhí)行“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，并用財政政策輔助貨幣政策。伯南克表示，日本央行依然有工具來實施進(jìn)一步寬松貨幣政策。Hamada補充稱，伯南克可能已經(jīng)和日本央行、財政部官員討論了“直升機(jī)撒錢”的事宜。

　　日央行加碼寬松概率大

　　里昂證券分析師Chris Wood上周在報告中認(rèn)為，今年5月15萬億日元的日債交易規(guī)模和2012年4月的123萬億日元相比已經(jīng)縮水九成。無債可買的窘境意味著未來日本央行唯一選擇只能是“直升機(jī)撒錢”。從這個角度來判斷，日本央行在利率和購債規(guī)模上一直選擇按兵不動其實只是為了祭出“直升機(jī)撒錢”這一大招而做準(zhǔn)備。

　　布朗兄弟哈里曼公司發(fā)布的研究報告也認(rèn)為，投資者期待日本新的貨幣和財政刺激措施，這是驅(qū)動日元走弱以及日本股市上升的原因。日本央行將在本月底舉行會議，而財政計劃的細(xì)節(jié)也可能在會議召開前后發(fā)布。

　　摩根士丹利則較為謹(jǐn)慎，對日元持中性看法。該行指出，外匯市場對日本債務(wù)貨幣化傳言給出反應(yīng)，但日本當(dāng)局究竟會采取何種具體措施目前仍不明朗。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為日元會震蕩交投，因此在再度做空美元兌日元前，需要看到一些風(fēng)險事件。將關(guān)注7月29日的日本央行會議結(jié)果以及其有關(guān)寬松的措辭。在此之前，該機(jī)構(gòu)不會重建任何日元相關(guān)倉位。如果日本央行沒有談到寬松事宜，由于現(xiàn)有貨幣政策工具無法推高通脹預(yù)期，日本國債實際收益率會繼續(xù)走高。如果是這樣的話，會考慮重建日元多頭倉位。

　　除貨幣寬松外，市場還預(yù)期日本方面將推出大規(guī)模財政刺激政策。日本首相安倍晉三已向經(jīng)濟(jì)再生擔(dān)當(dāng)大臣石原伸晃和財務(wù)大臣麻生太郎作出指示，要求在本月內(nèi)制定出經(jīng)濟(jì)刺激計劃，包括貸款等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)刺激計劃規(guī)模預(yù)計將超過10萬億日元，以全面刺激經(jīng)濟(jì)。

　　由于近期海外經(jīng)濟(jì)面臨不確定性，日本擺脫通縮步伐停滯的擔(dān)憂也在升溫。安倍強(qiáng)調(diào)稱：“必須徹底擺脫通縮，為經(jīng)濟(jì)增長開啟道路?！彼硎緦⒓兄铝τ谝韵滤膫€項目：加快落實“一億總活躍計劃”，推進(jìn)農(nóng)林水產(chǎn)品出口基地等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對中小企業(yè)提供資金扶持，加強(qiáng)防災(zāi)應(yīng)對措施。

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