國(guó)際油價(jià)短期承壓

　　□本報(bào)記者 葉斯琦

　　英國(guó)脫歐公投結(jié)果公布之后，國(guó)際油價(jià)大幅下挫。上周五，紐約原油期貨8月合約大幅下跌5.11%，截至北京時(shí)間27日17時(shí)30分，該合約報(bào)每桶47.6美元，較6月初的高點(diǎn)跌去近9%。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)拉升令油價(jià)短期承壓，后市風(fēng)險(xiǎn)因素較多，多空博弈加劇。

　　原油需求保持增長(zhǎng)

　　方正中期期貨研究員隋曉影告訴中國(guó)證券報(bào)記者，近期原油走弱主要是受到英國(guó)脫歐事件的影響。上周五英國(guó)公投結(jié)果顯示較多數(shù)民眾支持英國(guó)脫離歐盟，該事件導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，英鎊大跌、美元大漲，避險(xiǎn)情緒促使原油盤中大跌。市場(chǎng)更為擔(dān)心的是英國(guó)脫歐或引發(fā)連鎖反應(yīng)，系列風(fēng)險(xiǎn)事件疊加進(jìn)一步推升避險(xiǎn)情緒，原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到進(jìn)一步拋售。

　　世元金行高級(jí)研究員沈匯川指出，原油連續(xù)走弱需從名義價(jià)格和供需基本面兩個(gè)角度來分析。首先，美元指數(shù)受益于英國(guó)脫歐公投結(jié)果，出現(xiàn)大幅攀升。除了貴金屬受到避險(xiǎn)買盤推升以外，農(nóng)產(chǎn)品、基本金屬、能源化工品皆因美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)拉升而承壓，原油自然也不例外，受到名義價(jià)格方面的打壓。

　　其次，從供需角度來看，當(dāng)前尼日利亞局勢(shì)緩和，原油供給量的恢復(fù)已提上議事日程；加拿大產(chǎn)能恢復(fù)在預(yù)期之內(nèi)；伊朗也在產(chǎn)能爬坡過程中。而美國(guó)方面的減產(chǎn)利好已基本消化，因此非美產(chǎn)區(qū)全線增產(chǎn)預(yù)期料成為下一階段基本面炒作邏輯。

　　第三，今年以來，原油漲勢(shì)強(qiáng)勁，順利到達(dá)了市場(chǎng)預(yù)期的每桶50美元供需平衡價(jià)，對(duì)沖基金等大型機(jī)構(gòu)投資者出現(xiàn)獲利了結(jié)現(xiàn)象，這也對(duì)行情產(chǎn)生一定下行壓力。

　　不過，基本面上也有利好消息。油服公司貝克休斯最新公告顯示，截至6月24日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)減少7座至330座，之前則是連續(xù)三周增加，去年同期為628座。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，雖然英國(guó)脫歐公投結(jié)果可能打壓歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而影響全球原油需求，但鑒于歐洲并非原油需求的主要驅(qū)動(dòng)力，因此預(yù)計(jì)今年全球原油消費(fèi)仍將強(qiáng)勁增長(zhǎng)。相對(duì)低迷的油價(jià)將鼓勵(lì)新的需求，并推動(dòng)亞洲新興國(guó)家需求繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　后市風(fēng)險(xiǎn)因素較多

　　展望后市，沈匯川認(rèn)為，短期原油市場(chǎng)上多空雙方圍繞每桶50美元這一價(jià)位拉鋸，中期原油仍有上漲空間，中線投資者可尋找低位價(jià)格買入。今年第四季度國(guó)際油價(jià)或漲至每桶57美元至60美元區(qū)間，主要邏輯還是供給端產(chǎn)量增加潛力有限而需求端將進(jìn)入旺季的預(yù)期強(qiáng)化。雖然當(dāng)前OPEC依然在產(chǎn)量博弈中，但OPEC國(guó)家的產(chǎn)量增長(zhǎng)潛能已相當(dāng)有限，即便增產(chǎn)其幅度也有限，且增產(chǎn)過程是緩慢的；非OPEC國(guó)家方面基本處在減產(chǎn)趨勢(shì)中。因此，預(yù)計(jì)今年下半年全球原油供給端將呈現(xiàn)產(chǎn)量小幅下行格局。而北半球的冬季是取暖油使用旺季，需求端將在第三季度逐漸升溫。

　　“此外，從名義價(jià)格角度來看，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)至多只加息一次，且可能發(fā)生在第四季度，美元指數(shù)在脫歐公投影響逐漸消退后出現(xiàn)月線級(jí)別的下行將是大概率事件，對(duì)原油也是中長(zhǎng)線的利多影響?！鄙騾R川說。

　　“英國(guó)脫歐事件及后續(xù)影響加大了油價(jià)下行概率，但此影響過后，油價(jià)維持在每桶50美元附近震蕩的可能性較大。”隋曉影也認(rèn)為，英國(guó)脫歐事件目前并沒有進(jìn)一步發(fā)酵，油價(jià)在上周五大跌后暫時(shí)在60日均線附近企穩(wěn)。目前原油市場(chǎng)供需差在繼續(xù)收窄，非OPEC原油產(chǎn)量持續(xù)下降，但OPEC原油產(chǎn)量維持高位。6月份，美國(guó)步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，油品需求季節(jié)性增長(zhǎng)，同時(shí)庫(kù)存從高位開始回落。需要警惕的是油價(jià)整體回升導(dǎo)致北美高成品油田復(fù)產(chǎn)所帶來的供應(yīng)再度增加。

　　不過，華泰期貨原油研究員陳靜怡表示，目前油價(jià)高位難以為繼，后市風(fēng)險(xiǎn)因素較多。她認(rèn)為，以加拿大等國(guó)家生產(chǎn)恢復(fù)后，油市過剩狀態(tài)將持續(xù)，且美國(guó)季節(jié)性需求增長(zhǎng)推升因素逐步消退，原油及成品油庫(kù)存高企導(dǎo)致油價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)積聚。若美國(guó)產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期兌現(xiàn)，油價(jià)壓力則更大。因此，若尼日利亞等地石油產(chǎn)量不再減少，后市油價(jià)仍不樂觀，且回調(diào)的幅度可能較大。如果庫(kù)存壓力加大，美原油價(jià)格或回落至每桶40美元下方。