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長(zhǎng)期以來,以銀行信貸為主的間接融資在我國(guó)社會(huì)融資中居主導(dǎo)地位,直接融資占比偏低。直到近年,我國(guó)債券市場(chǎng)加速發(fā)展,直接融資特別是債券市場(chǎng)才開始發(fā)揮越來越大的作用。截至2015年底,我國(guó)債券市場(chǎng)余額為47.9萬億,位居全球第三。其中,公司信用類債券余額為14.5萬億,位居全球第二。
完善債券發(fā)行注冊(cè)制和債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施,加快債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。對(duì)此,專家表示,必須加快債券市場(chǎng)的交易制度改革,促進(jìn)債券跨市場(chǎng)順暢流轉(zhuǎn)。
此前,新興市場(chǎng)中股市出現(xiàn)資金流出,但債市仍有資金流入,隨著投資者在資本外流潮中繼續(xù)撤出資金,新興市場(chǎng)的債券收益率正在上升,債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始加大,新興市場(chǎng)資金需求者發(fā)現(xiàn)再融資變得更為艱難。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引摩根大通指數(shù)顯示,新興市場(chǎng)國(guó)家政府平均借款成本已經(jīng)從去年同期的5.3%提高至6.7%。新興市場(chǎng)的借貸成本刷新五年來歷史高位。
近年來,我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)。2015年,人民幣加入SDR等工作取得重大進(jìn)展,全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)包括債券在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)的投資需求日益增加。
對(duì)于當(dāng)前的債券市場(chǎng),魏楨他表示,風(fēng)險(xiǎn)主要集中在信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等三個(gè)方面。 “2016年以來的信用端市場(chǎng)利率錨下行也是可期的,隨著杠桿收益的增加,定開債200%杠桿上限的優(yōu)勢(shì)將會(huì)體現(xiàn),而普通開放式債券的杠桿上限僅為140%。
與會(huì)專家認(rèn)為,無論如何,部分企業(yè)違約并不改變中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的大方向。但為了促進(jìn)債券市場(chǎng)健康發(fā)展,發(fā)債企業(yè)要把“信用”當(dāng)作“信仰”、完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、謹(jǐn)慎舉債;中介機(jī)構(gòu)應(yīng)以客觀、公正而不是利益至上的原則服務(wù)于債券市場(chǎng);推進(jìn)企業(yè)破產(chǎn)制度,破產(chǎn)和解、破產(chǎn)重整和破產(chǎn)清算都應(yīng)當(dāng)成為保護(hù)。
央行今日發(fā)布2016年1號(hào)工作論文《收益率曲線在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用》,文章指出,我國(guó)貨幣政策通過債券市場(chǎng)的傳導(dǎo)基本功能已經(jīng)具備。我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)擔(dān)保品管理業(yè)務(wù)的發(fā)展,比如允許國(guó)債充當(dāng)商品期貨保證金,推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過債券借貸盤活存量資產(chǎn)。
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盛松成
如果各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)或很快企穩(wěn),則降準(zhǔn)的必要性就沒那么大。
張曉晶
造成中國(guó)債務(wù)積累與杠桿率攀升的體制性根源在于國(guó)有企業(yè)。
楊建華
從中長(zhǎng)期看,股市依然向好,但在股價(jià)快速上漲的背景下,短期要關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否和股價(jià)相匹配。
劉興國(guó)
近期南船對(duì)旗下上市公司重組方案的調(diào)整,無疑引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)此次南船業(yè)務(wù)整合的猜測(cè)。
劉平安
“新三板+H”模式落地為資本市場(chǎng)對(duì)外開放揭開新篇章,為提升新三板市場(chǎng)管理水平和能力帶來機(jī)遇。
巴曙松
港交所與股轉(zhuǎn)的合作可參考滬港通、深港通的模式,預(yù)計(jì)今年6月7月將出現(xiàn)首批合資格三板企業(yè)上市。
崔彥軍
現(xiàn)在企業(yè)擬IPO熱情下降了很多,大部分企業(yè)對(duì)于是否要沖層保層保持著順其自然的態(tài)度。
周運(yùn)南
A股和新三板作為多層次資本市場(chǎng)核心組成部分,并購(gòu)重組逐漸成為上下互通、有機(jī)聯(lián)系的重要紐帶。
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