新日恒力高溢價"跨界"收購 業(yè)績承諾首年考試未過關

　　隨著生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展壯大，相關資產(chǎn)的估值也是水漲船高。一陣喧鬧之后，上市公司花大價錢收購的標的能否實現(xiàn)承諾的業(yè)績更讓市場關注。

　　新日恒力于2015年12月份完成了收購博雅干細胞科技有限公司80%股權(quán)事項。為了進入生物科技醫(yī)療行業(yè)，新日恒力對博雅干細胞的整體估值達19.76億元，增值率為2152.83%。然而，在新日恒力2015年年報出爐之后，博雅干細胞僅完成了業(yè)績承諾的86.65%，未能實現(xiàn)承諾業(yè)績。

　　對于博雅干細胞為何不能實現(xiàn)業(yè)績承諾，新日恒力在《2015年度重大資產(chǎn)重組購入資產(chǎn)盈利預測實現(xiàn)情況鑒證報告》中介紹，“博雅干細胞因2015年進行重大資產(chǎn)重組，對產(chǎn)業(yè)布局進行調(diào)整，在一定程度上影響了本年業(yè)績的完成”。值得一提的是，新日恒力于2015年10月28日才向外界公布了上述重大資產(chǎn)收購。

　　高溢價“跨界”收購

　　2015年10月28日，新日恒力發(fā)布了重大資產(chǎn)購買報告書，以現(xiàn)金支付的方式向許曉椿、北京明潤廣居投資有限責任公司、杭州茂信合利股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、西藏福茂投資管理有限公司、楊利娟、王建榮購買博雅干細胞科技有限公司80%股權(quán)，交易價格為15.656億元。

　　據(jù)新日恒力介紹，收益法下，標的公司以2015年6月30日為基準日的股東全部權(quán)益評估價值為19.76億元，較經(jīng)審計凈資產(chǎn)增值18.88億元，增值率2152.83%。

　　博雅干細胞主營業(yè)務為干細胞的制備和儲存，具體包括新生兒圍產(chǎn)組織的間充質(zhì)干細胞、造血干細胞的制備及儲存以及成人免疫細胞的制備與存儲業(yè)務。據(jù)新日恒力介紹，博雅干細胞在無錫、北京、重慶、南寧、廣州擁有5個已建成的干細胞庫，擁有行業(yè)領先的實體庫數(shù)目及整體存儲規(guī)模，截至2015年底，業(yè)務覆蓋12個省份。

　　新日恒力介紹，通過此次收購，公司將進入生物科技醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，奠定公司多元化發(fā)展的基礎。通過本次收購，上市公司原有金屬制品、煤炭產(chǎn)品主業(yè)的經(jīng)營波動風險得以緩解，收入結(jié)構(gòu)得到改善，有助于提升上市公司的盈利能力和抗風險能力，為上市公司未來業(yè)績提供新的增長點。

　　在收購報告書中，新日恒力介紹，博雅干細胞實際控制人許曉椿在業(yè)績承諾期內(nèi)負有業(yè)績承諾責任，2015年-2018年合并報表需實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后孰低原則確定）不低于3000萬元、5000萬元、8000萬元、14000萬元，年增長率分別達到了66.67%、60%和75%。

　　業(yè)績承諾首考未過關

　　根據(jù)信永中和出具的《寧夏新日恒力鋼絲繩股份有限公司2015年度重大資產(chǎn)重組購入資產(chǎn)盈利預測實現(xiàn)情況鑒證報告》，博雅干細胞2015年度實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約2599.62萬元，與盈利預測數(shù)相差約400.38萬元，實現(xiàn) 2015年度的業(yè)績承諾的86.65%，未能實現(xiàn)承諾業(yè)績。

　　然而，按照新日恒力2015年年報，博雅干細胞去年實現(xiàn)營業(yè)收入9551.5萬元，凈利潤2405.88萬元。如此算來，博雅干細胞僅完成2015年業(yè)績承諾的80.2%。

　　新日恒力總經(jīng)理高小平6月14日在投資者互動平臺上解釋稱：“2015年博雅干細胞進行了重大資產(chǎn)重組，出于長遠發(fā)展的考慮，對產(chǎn)業(yè)布局進行了調(diào)整，在一定程度上影響了公司短期業(yè)績的實現(xiàn)。雖然博雅干細胞2015年整體凈利潤較預期產(chǎn)生了偏差，但業(yè)務增長趨勢并沒有改變?！?

　　對于博雅干細胞能否在今年完成凈利潤5000萬元的目標，高小平表示，博雅干細胞積極開展全國業(yè)務和技術研發(fā)工作，提升盈利能力，努力實現(xiàn)利潤承諾。

　　對于新日恒力來說，博雅干細胞的經(jīng)營情況將會對上市公司業(yè)績產(chǎn)生影響。

　　據(jù)同花順數(shù)據(jù)，新日恒力2013年至2015年扣除非經(jīng)常性損益之后的凈利潤均為虧損。新日恒力2016年第一季度報告顯示，公司今年1月至3月份實現(xiàn)營業(yè)收入6.39億元，同比增長284.76%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2010.6萬元，去年同期該值為虧損3230.75萬元。

　　然而，對于營業(yè)收入增長，新日恒力介紹，主要原因系子公司寧夏新日恒力國際貿(mào)易有限公司對外貿(mào)易增加所致。

　　負債率高達75%

　　“漂亮”媳婦兒娶進門，如何養(yǎng)，這更讓投資者關注。

　　6月14日下午，高小平在投資者互動平臺上表示，公司在未來三年內(nèi)將進一步強化企業(yè)在細胞存儲領域的業(yè)務收入、加速推動干細胞臨床應用的研究、加強國內(nèi)外干細胞技術與應用合作。

　　據(jù)了解，博雅干細胞的主業(yè)為干細胞的制備和存儲，該領域是國內(nèi)干細胞產(chǎn)業(yè)鏈中較為成熟的領域。但干細胞存儲屬于干細胞產(chǎn)業(yè)的初級階段，未來干細胞產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展重心在于干細胞技術產(chǎn)品的研發(fā)和干細胞的移植治療領域，以及與其相關的其他產(chǎn)業(yè)，包括研究試劑產(chǎn)業(yè)、基因工程產(chǎn)業(yè)、生物工程材料和人造組織器官產(chǎn)業(yè)。而這需要大量的資金投入。

　　但高負債是擺在新日恒力面前的一道坎。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至今年第一季度末，新日恒力的資產(chǎn)負債率達75%，公司的短期借款約為11億元。

　　新日恒力財務總監(jiān)陳瑞6月14日在投資者互動平臺上表示，公司目前債務高企是因為收購博雅干細胞80%股權(quán)引起。公司正在進行非公開發(fā)行工作，已得到中國證監(jiān)會的受理通知。

　　據(jù)了解，新日恒力此次非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過12400萬股，募集資金總額不超過14.88億元。其中公司第一大股東上海中能認購金額不低于本次募集資金總額上限的20%，此次募集資金凈額計劃用于償還股東借款、職工內(nèi)部借款及銀行貸款。