完善制度體系強化投資者保護

　　□本報記者 王小偉

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者保護已經(jīng)是資本市場健康發(fā)展的重中之重。資本市場需要一整套保護投資者的機制，其中最主要的是做好投資者適當(dāng)性管理。

　　維護投資者知情權(quán)

　　近年來，相關(guān)部門對投資者保護空前重視。高層提出要加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護的股票市場。

　　湘財證券相關(guān)人士指出，中小投資者在信息獲取和甄別方面處于弱勢，風(fēng)險意識和自我保護能力不強。而一些上市公司、機構(gòu)利用信息不對稱進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為，嚴(yán)重破壞市場秩序和公平，損害投資者利益。因此，讓投資者充分享有知情權(quán)，公平獲取應(yīng)當(dāng)公開的信息，是維護投資者合法權(quán)益的基本前提。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者保護已經(jīng)是資本市場健康發(fā)展的重中之重。近年來，監(jiān)管部門多項制度建設(shè)也直指投資者保護。證監(jiān)會去年啟動了“公平在身邊”專項活動，拓展電話服務(wù)功能，建立健全糾紛調(diào)解體系，推進(jìn)投資者網(wǎng)站和投資者教育基地建設(shè)等。

　　證監(jiān)會相關(guān)人士表示，中小投資者權(quán)益保護是一項長期任務(wù)和系統(tǒng)工程。需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，充分調(diào)動各方資源和力量，形成保護合力，加快形成法律保護、監(jiān)管保護、自律保護、市場保護、自我保護的綜合體系。

　　加速構(gòu)建投保體系

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東表示，中國資本市場需要一整套保護投資者的機制，其中最主要的是做好投資者適當(dāng)性管理。一方面需要監(jiān)管層加強入口管理，另一方面金融機構(gòu)在推出金融產(chǎn)品時，也需要根據(jù)投資者的投資目標(biāo)、資產(chǎn)金額、風(fēng)險偏好等因素設(shè)計服務(wù)策略，引導(dǎo)理性投資。

　　中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海表示，可以繼續(xù)從公司治理體系、行政監(jiān)管體系、司法救濟體系、投資者教育體系、社會監(jiān)督體系等方面入手，進(jìn)一步完善資本市場投資者保護制度體系。

　　北京盈科律師事務(wù)所高級合伙人李季先認(rèn)為，重構(gòu)投資者保護制度的托底功能，至少應(yīng)從以下三個方面努力。首先，就上市公司及其實際控制人、證券服務(wù)機構(gòu)、證券監(jiān)督機構(gòu)等一切市場參與主體而言，應(yīng)法律責(zé)任外部化，真正落實崗位監(jiān)管監(jiān)督責(zé)任，以外部法律責(zé)任防止責(zé)任虛化或崗位責(zé)任內(nèi)部化，要將全部責(zé)任在制定相關(guān)規(guī)則時都盡量外化為外部法律責(zé)任或作為操守規(guī)則落實為誠信法律責(zé)任，并具有司法可訴性。譬如證監(jiān)會發(fā)審委或未來交易所注冊委委員的崗位權(quán)利義務(wù)責(zé)任，必須要法定可操作，同時接受司法、行政和自律監(jiān)督。其次，應(yīng)立即啟動國家支持證券民事訴訟賠償公益訴訟制度、對投資者的懲罰性賠償制度、證券訴訟證人制度、證券欺詐行政或司法回轉(zhuǎn)交易制度等投資者保護制度的論證研究，力爭在注冊制實施前通過，這是投資者保護制度的核心保障，通過如有困難則各部門最好能形成議定書。第三，應(yīng)合理配置監(jiān)管資源，在梳理監(jiān)管環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上向事后監(jiān)督制度傾斜，充實事后監(jiān)管或追責(zé)的法律法規(guī)及規(guī)章，同時引入媒體、民間機構(gòu)等社會監(jiān)督。除法律有限制外，經(jīng)濟處罰原則上應(yīng)不設(shè)限，獎勵也不設(shè)限，同時依法確立投資者損害賠償與行政或司法經(jīng)濟處罰并存時，投資者賠償優(yōu)先的原則，并落實在相關(guān)執(zhí)行細(xì)則中。

　　暖流資產(chǎn)權(quán)益部研究總監(jiān)魯強表示，充分保護投資者權(quán)益是中國資本市場實現(xiàn)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要前提。當(dāng)前多種跡象顯示，投資者保護體系有望加速構(gòu)建。