似乎并不是所有的公司都能夠通過登陸A股市場來壯大自己。北京商報記者通過同花順數(shù)據(jù)中心進行統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)約有62家上市公司在上市前后扣非后的凈利潤出現(xiàn)冰火兩重天的局面，這些公司自打上市起真正的盈利能力就開始坐滑梯，對于這些企業(yè)而言，上市并未成為業(yè)績大幅提升的轉(zhuǎn)折點，反而成為業(yè)績接連下滑的開始，更有不少企業(yè)在上市后“自甘墮落”淪為殼資源。而對投資者來說，投資此類公司的風險相比之下會更大，隨時可能遭遇“黑天鵝”。

　　中小創(chuàng)更易業(yè)績變臉

　　實際上，在上市前大部分擬IPO公司都曾頭頂亮眼的業(yè)績光環(huán)。具體表現(xiàn)為，大部分擬IPO企業(yè)招股書中曬出的財務(wù)數(shù)據(jù)十分喜人，諸如一般都會表現(xiàn)出營收連續(xù)增長，凈利潤和扣非后的凈利潤也連續(xù)上漲。然而，在這些企業(yè)當中，卻有那么一些企業(yè)上市前業(yè)績連續(xù)增長，但一上市之后扣非后凈利潤就逐年下滑。

　　據(jù)北京商報記者統(tǒng)計，兩市共約有62家上市公司在完成上市后業(yè)績就罕有報喜，這62家上市公司中，絕大多數(shù)是自上市首年開始扣非后凈利潤就逐年下滑，之后甚至出現(xiàn)扣非后凈利潤連續(xù)虧損。

　　62家上市公司的板塊分布中，上交所有14家，深交所有48家，其中中小板30家，創(chuàng)業(yè)板18家，深交所主板沒有，由此可以看出，主板市場此類公司占比較小，中小板和創(chuàng)業(yè)板占比較大，而這也主要和企業(yè)主板上市財務(wù)要求高于中小創(chuàng)有關(guān)，業(yè)績要求更低的中小創(chuàng)，上市后業(yè)績變臉的概率較大。

　　部分淪為殼資源

　　從這62家上市公司的行業(yè)分布看，分布比較復(fù)雜，不過多以傳統(tǒng)制造業(yè)為主，比如石峴紙業(yè)，公司于2003年9月3日正式登陸上交所，2004年公司實現(xiàn)凈利潤1790萬元，同比微增9.96%后，2005年開始，石峴紙業(yè)扣非后的凈利潤就連續(xù)11年虧損，從未有過扣非后的盈利。

　　在62家上市公司中，2011年上市后，2012-2015年連續(xù)四年扣非后凈利潤下滑的公司有15家，包括有海南橡膠、海立美達、通源石油、鴻路鋼構(gòu)、博威合金、理邦儀器以及宏磊股份等。2010年上市后，2011-2015年連續(xù)五年扣非后凈利潤下滑的有4家，分別為科林環(huán)保、圣萊達、新亞制程和巨力索具。這些公司上市都成了業(yè)績的轉(zhuǎn)折點，上市前能盈利上億元，上市后盈利卻逐年大幅縮水，最終一年的凈利潤甚至不夠在一線城市買套小戶型的房子。

　　值得注意的是，這些公司到目前為止大多數(shù)都淪為了殼公司，62家公司中，市值目前在50億元以下的有35家，剔除13家不能被借殼的創(chuàng)業(yè)板公司，剩下的22家都存在被借殼的可能。在業(yè)內(nèi)人士看來，業(yè)績持續(xù)低迷、市值又低的上市公司符合殼資源的兩大特征，因而大部分扣非后業(yè)績連續(xù)下滑的企業(yè)，均被市場認為是殼資源。諸如，2011年12月28日登陸深交所的宏磊股份，其在上市后從2012年開始扣非后凈利潤就一路下滑，而公司股票從去年11月開始停牌，隨后大股東易主，目前公司股票仍處在停牌狀態(tài)。

　　投資者需謹慎對待

　　對于這些企業(yè)一上市業(yè)績就出現(xiàn)天花板的原因，資深業(yè)內(nèi)人士分析稱，“首先要考慮的是部分企業(yè)存在為了沖刺上市，在上市前將業(yè)績做得很漂亮，上市后開始原形畢露的可能；其次是因為一些企業(yè)上市后錯誤的經(jīng)營策略導致，這些上市公司以為上市后融資會很容易，所以大肆加大經(jīng)營成本盲目搞研發(fā)以及過度注重推廣等；第三則是因為上市后，公司股東都一夜暴富，無法安心下來做實業(yè)，過度注重做市值套現(xiàn)，導致主營低迷”。

　　“若監(jiān)管層不對扣非后凈利潤連續(xù)下滑做出相應(yīng)的限制，估計A股未來幾年，這些公司的陣營還會越來越大，會有越來越多的上市公司自上市后就連續(xù)業(yè)績下滑?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士同時表示，這些企業(yè)惟一可以炒作的價值就是殼資源，但是當監(jiān)管層已經(jīng)開始動手擠泡沫并關(guān)注到殼資源的炒作時，殼資源的炒作其實風險已經(jīng)很大。