日前有關(guān)經(jīng)濟(jì)“L型”走勢的論斷引發(fā)了市場投資者的擔(dān)憂，不過全球主要國家大都經(jīng)歷過這樣的階段，且股市并不是因此就消沉下去。例如美國1985年至2015年就是如此，而道瓊斯指數(shù)漲幅超過10倍。有統(tǒng)計(jì)顯示，期間漲幅前四大行業(yè)中，位居第一的是科技類行業(yè)，第二至第四名則全部屬于大消費(fèi)類行業(yè)，即消費(fèi)服務(wù)、衛(wèi)生保健、生活消費(fèi)品。

　　近期A股市場也有類似的特征，資金開始關(guān)注穩(wěn)定性與防御性，配置重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向低估值優(yōu)質(zhì)股，食品飲料、家用電器、農(nóng)林牧漁等板塊表現(xiàn)良好。商貿(mào)零售則分化較大，其中傳統(tǒng)零售各項(xiàng)經(jīng)營數(shù)據(jù)變差而股價(jià)承壓，而轉(zhuǎn)型公司新舊交替引發(fā)的投資機(jī)會(huì)較為豐富。

　　敏銳的資本近些年來持續(xù)追逐著轉(zhuǎn)型升級的商貿(mào)公司，蘇寧云商、天虹商場等均在A股市場獲得追捧，京東、阿里等海外上市公司也備受關(guān)注，以戶外專賣店為主的探路者也開始經(jīng)由網(wǎng)絡(luò)涉足體育、旅行等一系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)。而這也反過來促使互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步滲透進(jìn)傳統(tǒng)上市公司，去進(jìn)行跨界合作、擁抱互聯(lián)網(wǎng)、體驗(yàn)消費(fèi)、引進(jìn)買手、商品差異化等，百貨越來越關(guān)注消費(fèi)者需求，轉(zhuǎn)型效果將逐漸呈現(xiàn)。除了積極轉(zhuǎn)型者，還有部分已經(jīng)通過兼并重組涉及其他行業(yè)，以此擺脫困境，如秋林集團(tuán)、南京新百等公司業(yè)績同比大增主要系資產(chǎn)重組所致。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“真成長”和“真轉(zhuǎn)型”個(gè)股值得挖掘。長江證券認(rèn)為，行業(yè)持續(xù)低迷，帶來存量市場汰換整合和細(xì)分領(lǐng)域加速成長疊加期，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注新消費(fèi)習(xí)慣和新的商業(yè)環(huán)境下催生的成長領(lǐng)域。在市場震蕩下，建議布局確定性相對較高的公司，一是資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營管理能力和業(yè)績表現(xiàn)較優(yōu)的低估值標(biāo)的；二是通過并購整合有望實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)和業(yè)績成功蛻變的公司；三是主業(yè)經(jīng)營壓力較大，市值較小的殼資源標(biāo)的。

　　中信證券認(rèn)為，行業(yè)景氣低迷疊加轉(zhuǎn)型高投入，商企經(jīng)營承壓。預(yù)計(jì)2016年70家上市商企營業(yè)收入同比基本持平，扣非后凈利潤增速為-20%至-10%。投資思路之一是優(yōu)選成長股，挖掘“后電商”時(shí)代藍(lán)海中的電商服務(wù)龍頭；思路之二是卡位供應(yīng)鏈優(yōu)勢，“互聯(lián)網(wǎng)+和金融”拓展盈利空間的優(yōu)質(zhì)公司；思路之三是業(yè)績穩(wěn)健、自由物業(yè)充沛、價(jià)值低估的區(qū)域龍頭。

　　華泰證券指出，由于天氣異常疊加更加寬松的貨幣環(huán)境等因素，預(yù)計(jì)通脹環(huán)境觸底抬升，這將推動(dòng)超市和泛零售板塊相對全市場的估值溢價(jià)中樞。長期資本增持低估值百貨將推動(dòng)板塊形成交易性機(jī)會(huì)。