□本報(bào)記者 任曉

　　中國人民銀行13日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加5556億元，而上月增加了1.37萬億元。社會融資規(guī)模增量為7510億元，低于市場預(yù)期。4月末，廣義貨幣(M2)余額144.52萬億元，同比增長12.8%，比去年同期高2.7個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額41.35萬億元，同比增長22.9%，增速分別比上月末和去年同期高0.8個(gè)和19.2個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額6.44萬億元，同比增長6.0%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金248億元。

　　此外，2016年1-4月社會融資規(guī)模增量累計(jì)為7.40萬億元，同比多1.69萬億元。4月當(dāng)月社會融資規(guī)模增量為7510億元，比去年同期少3072億元。其中，當(dāng)月對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加5642億元，同比少增2403億元；對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少706億元，同比多減441億元；委托貸款增加1694億元，同比多增1350億元；信托貸款增加269億元，同比多增315億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少2778億元，同比多減2704億元；企業(yè)債券凈融資2096億元，同比多480億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資951億元，同比多354億元。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，4月M2同比增長12.8%，低于市場預(yù)期，主要是人民幣信貸增長放緩影響派生存款擴(kuò)張。當(dāng)月新增人民幣貸款5556億元，低于市場預(yù)期，商業(yè)銀行按照央行宏觀審慎評估體系（MPA）要求主動調(diào)整信貸投放，在保持住房按揭貸款平穩(wěn)增長的同時(shí)，企業(yè)中長期貸款出現(xiàn)負(fù)增長。同時(shí)，受企業(yè)信用債違約事件頻發(fā)影響，企業(yè)債券融資較上月大幅下降。不過，從總量看，截至今年4月末，社會融資規(guī)模同比增長13.1%，貸款同比增長14.4%，信貸和社融增長總體適度。

　　對于下階段的政策走向，今年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，為結(jié)構(gòu)性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，強(qiáng)調(diào)了貨幣政策穩(wěn)健的基調(diào)。從數(shù)量看，今年M2和社會融資總量增長目標(biāo)均為13%左右，圍繞這個(gè)目標(biāo)基本可以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)對貨幣和融資需求；從價(jià)格看，將貨幣市場利率和法定存貸款基準(zhǔn)利率保持在合理穩(wěn)定水平，與貨幣信貸規(guī)模保持匹配，既可以降低投融資成本，鼓勵投資和消費(fèi)，又可以避免利率過低導(dǎo)致通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，促進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革。

　　昆侖銀行戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理助理李建軍認(rèn)為，從近期政策走勢看，通過政策刺激和加杠桿實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的路徑已經(jīng)被否定，相信未來貨幣增速較為平穩(wěn)，中性適度會在一段時(shí)期內(nèi)成為常態(tài)。同時(shí)，物價(jià)水平已經(jīng)有所上升，同樣對貨幣政策的操作空間有抑制作用。

　　李建軍認(rèn)為，貨幣政策盡管是總量政策，但是在結(jié)構(gòu)調(diào)整中仍會發(fā)揮一定作用，主要是體現(xiàn)在定向調(diào)控方面，包括對涉農(nóng)和中小企業(yè)的信貸支持力度上，平衡好增長和結(jié)構(gòu)改革的雙重目標(biāo)。