□曉旦

　　最新公布的官方制造業(yè)PMI為50.1，比上個月輕微回落0.1個百分點，與去年同期持平，連續(xù)兩個月處于擴張區(qū)間，走勢平穩(wěn)。中國財新制造業(yè)PMI則仍然在收縮區(qū)間波動，報49.4，低于預期值49.8，低于前值49.7，處在榮枯線以下，顯示制造業(yè)運行仍然疲弱。兩個PMI數(shù)據(jù)說明中國經(jīng)濟增長復蘇的復雜性，依產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)規(guī)模的差異，企業(yè)、行業(yè)的增長也是苦樂不均。

　　市場維持震蕩的時刻，給了我們從容擇股的機會，投資者可以選擇有增長潛力的股票擇機而入，以獲得長遠收益。

　　經(jīng)濟增長的主要動力來自服務業(yè)。最新的非制造業(yè)PMI為53.5，比上月小幅回落0.3個百分點，微高于去年同期，持續(xù)位于擴張區(qū)間。4月財新中國服務業(yè)PMI也出現(xiàn)小幅下降，報51.8，較上個月的52.2小幅回落，仍處在擴張區(qū)間，但服務業(yè)的擴張步伐放緩，這表明中國經(jīng)濟增長的下行趨勢已經(jīng)出現(xiàn)暫時企穩(wěn)跡象，但復蘇的基礎(chǔ)不夠牢固，這與4月底召開的中共中央政治局會議對當前經(jīng)濟形勢做出的“經(jīng)濟下行壓力仍然較大”的判斷相一致。預期未來，政府會對經(jīng)濟增長保持適當程度的刺激，以維持經(jīng)濟增長持續(xù)企穩(wěn)回升。

　　國際金融市場最近也出現(xiàn)一些變動。此前人們普遍看好的美國經(jīng)濟出乎意料地報出一系列悲觀數(shù)據(jù)。最近公布的美國一季度GDP增長僅為0.5%，創(chuàng)出兩年來最低增速。拖累美國經(jīng)濟增長的主要因素是商業(yè)投資下滑3.4%，連續(xù)3個季度出現(xiàn)下跌；非住宅固定投資下降，當季為2009年二季度以來最大季跌幅。美國4月ISM制造業(yè)PMI回落至50.8，不及預期。這些數(shù)據(jù)使得人們對近期的美國經(jīng)濟形勢抱有較為悲觀的預期。

　　此前，受美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇和美聯(lián)儲收緊貨幣政策預期的影響，美元指數(shù)自2014年6月以來持續(xù)走強，美元指數(shù)在2015年3月13日突破100整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出12年的紀錄高位。此后，美元雖有調(diào)整，但仍顯強勢，并在2015年9月美聯(lián)儲啟動加息周期后再次沖破100的水平。美元的走高，給以美元計價的大宗商品價格帶來很大壓力，也使得資金從新興市場流出，壓縮了新興市場國家的貨幣政策空間，新興市場國家的貨幣出現(xiàn)大幅貶值。不過現(xiàn)在美國經(jīng)濟前景變得不是那么明朗，令美聯(lián)儲表現(xiàn)出謹慎的態(tài)度，加息預期隨之降溫，美元在2016年前幾個月表現(xiàn)疲弱，美元指數(shù)回落至5個季度以來的低點，這使得新興市場國家有了更大的貨幣政策空間，資金流出壓力得到緩解。

　　從國內(nèi)外的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟增長的利多和利空因素交替出現(xiàn)，都難以形成趨勢性的推動力量。這種狀況會維持一個時期。目前，利好的因素有所積累，市場或出現(xiàn)小幅向上反彈，但期望值不會很高。