□本報記者 張枕河

　　近期，部分業(yè)內(nèi)機構(gòu)表示，油價的低迷將迫使很多背負(fù)高額債務(wù)的油氣公司從為數(shù)不多的買家中尋找目標(biāo)，拋售公司資產(chǎn)，并購機會將涌現(xiàn)。而隨著融資選擇不斷減少，財務(wù)狀況較差的企業(yè)不得不剝離資產(chǎn)，尋求合作伙伴，以維持公司的現(xiàn)金狀況。而資金實力較強的公司則有機會獲得儲備，實現(xiàn)兼并協(xié)同效應(yīng)。

　　咨詢公司科爾尼在最新發(fā)布的《2016年油氣行業(yè)并購展望》報告中指出，2016年對所有石油天然氣公司都是關(guān)鍵的一年，油氣公司希望通過資產(chǎn)剝離、兼并和收購實現(xiàn)艱巨的成本和資本支出削減目標(biāo)。此外，產(chǎn)能過剩預(yù)計仍將持續(xù)，進一步的結(jié)構(gòu)化改革既是必須，亦是必然。

　　去年行業(yè)并購量下降

　　據(jù)統(tǒng)計，在2015年，石油和天然氣行業(yè)只發(fā)生了幾筆引人注目的重大交易，如荷蘭皇家殼牌石油公司出資815億美元收購英國天然氣集團。中游產(chǎn)業(yè)并購交易額增長68%，其中最大的交易為Energy Transfer Equity收購?fù)匪?。業(yè)主有限責(zé)任合伙企業(yè)（MLP）的并購交易額占比最大，占總并購額的一半以上。

　　然而，2015年上游并購交易總額下降13%。如果不考慮殼牌以815億美元收購英國天然氣集團的特大并購交易的影響，上游并購交易量下降幅度可達54%。石油服務(wù)領(lǐng)域總交易量下降61%。

　　科爾尼合伙人、亞太地區(qū)能源與化工業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人陸浩文（Thomas Luedi）表示：“2015年并購交易總量的下降反映了整個油氣行業(yè)的疲軟，造成這一現(xiàn)狀的主要原因是油價波動與低迷。在2016年，石油與天然氣公司以及金融投資者都需要做出相應(yīng)調(diào)整，以適應(yīng)油價長期走低的形勢?！?

　　資產(chǎn)拋售潮將現(xiàn)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，2016年將是非常關(guān)鍵的一年，對現(xiàn)金和流動性的擔(dān)憂將促使成本和負(fù)債較高的油氣公司拋售資產(chǎn)?？茽柲釄蟾姹硎荆池?fù)高額債務(wù)的運營商，特別是依賴基于儲備貸款（RBL）的運營商將面臨融資和信貸額度減少，促使其拋售低效資產(chǎn)。這將為那些愿意而且有能力采取逆勢戰(zhàn)略并充分利用創(chuàng)新性交易結(jié)構(gòu)的企業(yè)帶來大量機會。并購交易，不論是收購、伙伴關(guān)系還是撤資將成為增加價值、削減成本、適應(yīng)新的動蕩市場形勢的重要途徑。

　　油氣公司，包括部分國家石油公司（NOC）可以利用當(dāng)前環(huán)境保障儲備或擴大運營。俄羅斯和巴西的國家石油公司一直專注區(qū)域收購，而中國和亞洲其他地區(qū)的國家石油公司則更青睞跨區(qū)域并購，發(fā)展擴大國際業(yè)務(wù)。值得注意的是，由于原油市場表現(xiàn)不佳，中國的國家石油公司紛紛發(fā)出信號，表示短期內(nèi)對收購機會性資產(chǎn)的興趣要高于收購整個公司的興趣。隨著債務(wù)契約和債務(wù)的重新測定將對觸發(fā)并購交易發(fā)揮更大的作用，實力較強的獨立石油公司將有機會以極其優(yōu)惠的價格收購資產(chǎn)。金融投資者也將尋求投資機會，通過多樣化的并購方法設(shè)定不同的投資回報率目標(biāo)。

　　報告還指出，國際石油公司（IOC）將重點關(guān)注結(jié)構(gòu)化降本和投資組合升級，開展有選擇性的收購，繼續(xù)撤資計劃，這些計劃將更多關(guān)注非常規(guī)資源，而非大型兼并交易。例如，英國石油公司、雪佛龍和殼牌等公司宣布未來幾年將累計出售超過450億美元的資產(chǎn)。據(jù)預(yù)測，地緣政治將對并購活動產(chǎn)生重大影響，因為財政緊縮將限制中東地區(qū)的并購活動，而在中國，機會性油氣并購表現(xiàn)很好。