□本報(bào)記者 楊博

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)4日發(fā)布報(bào)告指出，截至4月25日，全球收益率為負(fù)的主權(quán)債規(guī)模達(dá)到9.9萬(wàn)億美元，其中6.8萬(wàn)億美元為長(zhǎng)期主權(quán)債，3.1萬(wàn)億美元為期限較短的主權(quán)債?；葑u(yù)表示，負(fù)收益率主權(quán)債規(guī)模上升給依賴(lài)主權(quán)債券收益的投資者帶來(lái)更大的壓力。

　　報(bào)告顯示，目前近10萬(wàn)億美元的負(fù)收益?zhèn)骄磕晔找鏋樨?fù)24個(gè)基點(diǎn)，意味著每年將損失240億美元。相比之下，在2011年，這些主權(quán)債的收益率為1.22%，每年帶來(lái)收入1220億美元。

　　惠譽(yù)表示，日本和歐洲非傳統(tǒng)的貨幣政策推動(dòng)主權(quán)債收益率創(chuàng)新低，限制了銀行、保險(xiǎn)公司和其他主權(quán)債投資者的固定收益回報(bào)率。在收益率為負(fù)的主權(quán)債中，有三分之二是日本主權(quán)債，剩余為歐洲主權(quán)債。

　　報(bào)告指出，由于海外的這些負(fù)收益率債券無(wú)法帶來(lái)回報(bào)，投資者將尋找其他回報(bào)為正的資產(chǎn)，而追求高收益的結(jié)果就是承受更多風(fēng)險(xiǎn)。此外，投資者對(duì)高收益美國(guó)國(guó)債的需求上升，可能令長(zhǎng)期收益率保持在低位，從而使美聯(lián)儲(chǔ)今年晚些時(shí)候的加息努力遇阻。

　　惠譽(yù)表示，對(duì)更高回報(bào)的需求將推動(dòng)銀行、保險(xiǎn)公司、貨幣基金和其他投資者延長(zhǎng)持倉(cāng)組合中的債券期限，或降低平均信貸質(zhì)量，這將導(dǎo)致全球金融體系的風(fēng)險(xiǎn)上升。

　　美銀美林此前發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，全球固定收益市場(chǎng)中負(fù)收益?zhèn)急纫呀?jīng)從年初的13%增至23%，預(yù)計(jì)收益率為負(fù)的債券的數(shù)量將繼續(xù)增長(zhǎng)，因?yàn)楦鲊?guó)央行在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的環(huán)境中，正以“創(chuàng)造性的方式”來(lái)維持其寬松的貨幣政策。