□本報記者 彭揚

　　國家統(tǒng)計局5月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月小幅回落0.1個百分點。國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，4月份PMI指數(shù)與去年同期持平，連續(xù)兩個月處于擴張區(qū)間，走勢平穩(wěn)。

　　復(fù)蘇勢頭不變

　　光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高表示，4月份制造業(yè)PMI雖比上月有所回落，但主要是因為季節(jié)性因素。經(jīng)濟復(fù)蘇仍在進一步走強，整個二季度都將是復(fù)蘇的過程。從政策來看，依然維持較為穩(wěn)定的穩(wěn)增長政策。在貨幣政策上，主要會涉及社會融資總量增長，降準仍是較為需要的。

　　趙慶河表示，4月份制造業(yè)PMI的運行特點主要有五個方面：一是制造業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長。受投資回升、房地產(chǎn)回暖以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快推進等因素影響，制造業(yè)生產(chǎn)連續(xù)擴張。二是市場需求延續(xù)溫和回升態(tài)勢。在穩(wěn)增長與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策措施的作用下，市場需求繼續(xù)回升。三是原材料價格繼續(xù)回升。由于近期市場預(yù)期向好，原材料采購價格進一步回升。四是消費品制造業(yè)保持穩(wěn)定增長。隨著助推消費政策措施的落實，消費升級步伐加快，對緩解經(jīng)濟下行壓力起到積極作用。五是市場信心穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為60.3%，繼續(xù)處于較高景氣區(qū)間，企業(yè)對未來發(fā)展持續(xù)看好。

　　從制造業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)看，需求、生產(chǎn)、采購分項指數(shù)均有所回落，但企業(yè)庫存去化徹底，新訂單-產(chǎn)成品庫存仍較3月擴張。30城市房地產(chǎn)銷售在房地產(chǎn)調(diào)控后，4月房地產(chǎn)銷售面積仍保持90%以上的超預(yù)期增長。民生證券研究院固定收益組負責(zé)人李奇霖表示，預(yù)計后續(xù)房地產(chǎn)投資和基建投資不弱，低庫存形成良好的主動補庫存空間，經(jīng)濟企穩(wěn)的趨勢仍未完結(jié)。

　　下行壓力仍較大

　　趙慶河表示，同時要看到，由于國際環(huán)境的不確定性和市場的不穩(wěn)定因素較多，我國經(jīng)濟下行的壓力依然較大。一季度在整體投資好轉(zhuǎn)的情況下，制造業(yè)投資仍有所回落，會影響制造業(yè)生產(chǎn)的進一步回升。4月制造業(yè)新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)雙雙回落，進口指數(shù)再次回落到收縮區(qū)間，表明制造業(yè)進出口仍面臨較大困難。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，新訂單分項指數(shù)回落至51%，內(nèi)外需分項指數(shù)同時回落。李奇霖認為，這主要是季節(jié)性回落。短期內(nèi)因人民幣匯率企穩(wěn)和海外增長的不確定性，出口有所回落。前期地產(chǎn)業(yè)火熱，PPP和專項建設(shè)基金發(fā)力，穩(wěn)增長政策仍將逐漸傳遞到需求層面。整體來看，房地產(chǎn)銷售由一線城市、部分二線城市向二線城市、部分三線城市擴散，銷售好轉(zhuǎn)帶動房地產(chǎn)投資企穩(wěn)，基建發(fā)力，需求繼續(xù)向好，庫存周期從被動去庫存有望轉(zhuǎn)向主動補庫存。