名家連線

　　連平

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的正式落地，是銀行業(yè)綜合經(jīng)營取得的又一個(gè)重大突破，也是股權(quán)融資和債權(quán)融資相結(jié)合的創(chuàng)新。

　　□本報(bào)記者 陳瑩瑩

　　日前銀監(jiān)會(huì)等三部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的正式落地，是銀行業(yè)綜合經(jīng)營取得的又一個(gè)重大突破，也是股權(quán)融資和債權(quán)融資相結(jié)合的創(chuàng)新。長期來看，商業(yè)銀行深化綜合經(jīng)營乃大勢所趨。

　　連平指出，商業(yè)銀行嘗試投貸聯(lián)動(dòng)，對(duì)其未來盈利能力的提升，無疑是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。由于《商業(yè)銀行法》的限制，商業(yè)銀行不得向股本性融資提供貸款。以往商業(yè)銀行在支持創(chuàng)新型企業(yè)尤其是高科技企業(yè)時(shí)承擔(dān)了很多風(fēng)險(xiǎn)，但是盈利卻比較有限（只有單一的利息收入）。而后期這類企業(yè)高速成長帶來的回報(bào)，商業(yè)銀行是享受不到的。

　　根據(jù)《指導(dǎo)意見》，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)定的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”組合的方式，通過相關(guān)制度安排，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)科技企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，為科技企業(yè)提供資金支持。換言之，商業(yè)銀行通過子公司進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，與這類企業(yè)一起成長并獲得資本回報(bào)，極大地調(diào)動(dòng)了他們支持輕資產(chǎn)高科技產(chǎn)業(yè)的積極性。

　　但連平也表示，鑒于投資高科技領(lǐng)域?qū)儆诟呋貓?bào)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，也是小眾業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)時(shí)會(huì)較為謹(jǐn)慎，需要深入甄別經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)盲目大規(guī)模投入。

　　在試點(diǎn)階段哪些領(lǐng)域?qū)⒏苌虡I(yè)銀行青睞？連平認(rèn)為至少是四個(gè)領(lǐng)域：一是新興制造業(yè)，包括高端裝備制造、軍工制造；二是節(jié)能環(huán)保行業(yè)；三是互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域；四是與居民生活消費(fèi)相關(guān)的新興科技領(lǐng)域，如醫(yī)療健康，尤其是一些高質(zhì)量消費(fèi)品在技術(shù)創(chuàng)新方面會(huì)有很大空間，目前有能力享受高質(zhì)量產(chǎn)品的人群需求很大，但是供給不足。

　　連平強(qiáng)調(diào)，長期來看，我國商業(yè)銀行終將走向跨業(yè)整合、深化綜合經(jīng)營。一方面，隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和客戶需求變化，單一的金融服務(wù)和產(chǎn)品早已無法滿足企業(yè)和居民的多樣化、個(gè)性化需求。商業(yè)銀行的服務(wù)方式迫切需要從銀行渠道為主向銀行與證券、保險(xiǎn)、信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)深度融合、交叉合作、協(xié)同服務(wù)轉(zhuǎn)變。

　　另一方面，目前我國商業(yè)銀行綜合化程度不高，業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍偏窄。盡管我國大型銀行在資產(chǎn)規(guī)模上已位居世界前列，但綜合國際競爭實(shí)力仍難與這些國際金融“巨頭”匹敵。商業(yè)銀行與成熟的證券、保險(xiǎn)公司進(jìn)行跨業(yè)整合，實(shí)現(xiàn)客戶、渠道、系統(tǒng)的充分共享，推動(dòng)機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)的深度融合，充分發(fā)揮范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，降低運(yùn)營成本，提高經(jīng)營收益，進(jìn)而有助于提高我國金融機(jī)構(gòu)的國際競爭力和跨境金融資源配置能力，增強(qiáng)中國金融業(yè)在國際市場上的話語權(quán)。

　　精彩對(duì)話

　　中國證券報(bào)：哪種模式比較符合未來我國銀行業(yè)綜合經(jīng)營的發(fā)展趨勢？

　　連平：目前國際上綜合經(jīng)營的模式主要有全能銀行模式、銀行控股公司模式和金融控股公司模式三種。從國際經(jīng)驗(yàn)看，銀行控股公司是金融控股公司的初級(jí)階段。美國、日本等國的一些金融機(jī)構(gòu)在成長壯大的過程中，大都先后從銀行控股公司轉(zhuǎn)向金融控股公司。

　　金融控股公司模式既可以較為有效地隔離風(fēng)險(xiǎn)，又能夠較好地發(fā)揮綜合經(jīng)營的優(yōu)勢。金融控股公司當(dāng)前國際金融業(yè)綜合經(jīng)營主流模式，目前英國、美國、加拿大、日本和韓國等大都采用這種模式。

　　金融控股公司“集團(tuán)控股、各自經(jīng)營”的運(yùn)作模式可以使不同金融業(yè)務(wù)之間建立起“防火墻”，可以較為有效地防止金融風(fēng)險(xiǎn)的相互傳染。銀行業(yè)務(wù)與非銀業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，大大降低銀行對(duì)非銀子公司的隱性擔(dān)保及剛性兌付問題。即使銀行、證券、保險(xiǎn)等某個(gè)子公司經(jīng)營出現(xiàn)問題，控股公司可以將風(fēng)險(xiǎn)和影響在一定程度上控制在子公司層面，而不至于對(duì)母公司和其他子公司造成直接的損失。從防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，當(dāng)子公司出現(xiàn)問題時(shí)，作為母公司的金融控股公司首先可以開展救助，從而在宏觀和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管控方面多出一道屏障，可以減少政府的行政干預(yù)，降低宏觀調(diào)控的成本。

　　可見，金融控股公司是較銀行控股公司更為高級(jí)的模式，應(yīng)該成為未來一個(gè)時(shí)期我國金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營發(fā)展的重要方向。在這種模式下，以子公司形式開展投貸聯(lián)動(dòng)具有相對(duì)較優(yōu)的運(yùn)作環(huán)境，也有利于風(fēng)險(xiǎn)管控。

　　在試點(diǎn)階段哪些領(lǐng)域?qū)⒏苌虡I(yè)銀行青睞？連平認(rèn)為至少是四個(gè)領(lǐng)域：一是新興制造業(yè)，包括高端裝備制造、軍工制造；二是節(jié)能環(huán)保行業(yè)；三是互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域；四是與居民生活消費(fèi)相關(guān)的新興科技領(lǐng)域，如醫(yī)療健康，尤其是一些高質(zhì)量消費(fèi)品在技術(shù)創(chuàng)新方面會(huì)有很大空間，目前有能力享受高質(zhì)量產(chǎn)品的人群需求很大，但是供給不足。