■ 投資感悟

　　□中秦

　　在市場(chǎng)大趨勢(shì)不明的背景下，有一個(gè)板塊非?；钴S，那就是在奇虎360回歸尋殼的導(dǎo)火索之下，引發(fā)投資者豪賭殼概念股。一些投資者根據(jù)市值、行業(yè)關(guān)聯(lián)性甚至是代碼的相似性來揣測(cè)360的借殼標(biāo)的，有的股票出現(xiàn)大幅上漲，同時(shí)帶動(dòng)一批殼概念股集體上漲。對(duì)于這個(gè)板塊的炒作，一定要注意風(fēng)險(xiǎn)，總體上看該板塊的風(fēng)險(xiǎn)大于收益。

　　大家投資于殼概念股的邏輯就是“烏鴉變鳳凰”，以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)代替原有的垃圾資產(chǎn)，從而在估值上收獲比之前更高的收益。但是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，證券化比例越來越高，未上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已不多見。大家預(yù)期中的好資產(chǎn)就是海外那些紅籌股，而大量殼概念股就算完成了重組，從最近一些重組成功的案例看，也就是3個(gè)漲停板以內(nèi)的漲幅，還有不少出現(xiàn)了下跌，刺激投資者的僅僅是那么幾家非常特殊的公司借殼帶來的翻倍效應(yīng)?？梢哉f，大多數(shù)的重組在方案制定時(shí)基本上已經(jīng)符合了市場(chǎng)的估值水平，留給投資者的超額收益不多，只有那些非常特殊的公司才會(huì)受到市場(chǎng)追捧。因此，從賭殼的收益來看，除非是以很低的價(jià)格潛伏進(jìn)去，追高賭停牌的收益率并不高。

　　A股重組預(yù)期估值嚴(yán)重偏高，重組預(yù)期如果達(dá)不到，損失是巨大的。A股投資者偏愛重組股是個(gè)傳統(tǒng)，很多殼概念股市盈率、市凈率都處于非常高的水平，很多重組預(yù)期還僅僅是一陣風(fēng)的時(shí)候，股價(jià)就已經(jīng)翻了幾倍。等到大多數(shù)投資者了解具體重組時(shí)，股價(jià)已經(jīng)包含了絕大部分完成重組后的價(jià)值。如果重組過程中發(fā)生諸如終止、失敗或者是重組資產(chǎn)盈利狀況低于投資者預(yù)期，股價(jià)就會(huì)大幅下挫。歷史上有很多這樣的經(jīng)典案例告訴我們，一定要理性對(duì)待殼概念股。最典型的就是昌九生化的投資者預(yù)期贛州稀土借殼，在重組預(yù)期破滅后，股價(jià)跌去七成，投資者損失慘重。因此，對(duì)于那些股價(jià)已經(jīng)炒高的殼概念股，一定要謹(jǐn)慎參與。

　　殼概念股中魚龍混雜，參與其中要細(xì)心分辨。最近奇虎360借殼尋寶是A股市場(chǎng)一道獨(dú)特風(fēng)景，最荒誕的是幾只代碼里有360的股票大漲。如果這樣的邏輯可以作為投資基礎(chǔ)，那還不如去買彩票。由于A股投資者水平參差不齊，各式各樣的投資邏輯都會(huì)存在，甚至有很多重組炒作就是一場(chǎng)騙局，但是仍有很多投資者參與其中。殼概念股魚龍混雜，有些個(gè)股成為殼的概率很小，但是在美妙故事的包裝下，成為受到強(qiáng)力追捧的熱股。在參與殼概念股時(shí)，一定要做好基本面的數(shù)據(jù)分析，同時(shí)要具有一定的專業(yè)知識(shí)熟悉重組法規(guī)，以免上當(dāng)受騙。

　　預(yù)計(jì)殼概念股的投機(jī)會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，如果想在該板塊成功淘金，切勿追高那些短期暴漲的股票。