瞭望塔

　　張利靜

　　本報記者

　　近期國內(nèi)商品期貨市場波動加劇，換手率快速增加?！拔逡弧眲趧庸?jié)小長假來臨，假期窗口風(fēng)險凸顯；同時，市場不確定性提升，投資者應(yīng)嚴(yán)格設(shè)好止損和止盈，適當(dāng)降低倉位，靜待或?qū)⒌絹淼恼鹗幤凇?/p>

　　今年前4個月，黑色系板塊月線連續(xù)收陽，走出一波中級反彈行情，并于近期加速上漲，本月月內(nèi)期價漲幅約20%。從國內(nèi)來看，供給側(cè)改革政策發(fā)力、流動性增多、供需面好轉(zhuǎn)、債市轉(zhuǎn)入調(diào)整、宏觀數(shù)據(jù)樂觀，以及商品價格超跌等因素為商品價格提供有力支撐；國際方面，伴隨美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，大宗商品三大“龍頭品種”原油、黃金、銅價格一路上揚，大宗商品價格獲得溢出性支持。國內(nèi)外市場利好體現(xiàn)為資金配置熱情后，期貨市場突然活躍。

　　從季度表現(xiàn)來看，中國經(jīng)濟短期反彈是客觀存在的。今年以來信貸增長超預(yù)期、房地產(chǎn)市場回暖，經(jīng)濟增速放緩在可控范圍內(nèi)。市場形成經(jīng)濟見底預(yù)期，在此預(yù)期被證偽之前，市場信心將繼續(xù)給大宗商品市場以支撐。從長周期來看，經(jīng)濟狀況與去年相比并沒有明顯變化。市場熊牛轉(zhuǎn)換的判斷，將在經(jīng)濟觸底演進(jìn)中被反復(fù)論證。在底部逐漸清晰（多個商品價格低點位于成本線附近）的情況下，大宗商品價格將在與經(jīng)濟基本面互動中尋找運行節(jié)奏。從短長周期輪動來看，顯然，其價格并不具備持續(xù)暴漲的條件。外圍方面，原油、黃金等品種的反彈在供需和宏觀面偏弱限制下，也越來越接近“天花板”，從而對商品價格支撐趨于弱化。行情歸于高位寬幅震蕩，將是接下來期市主旋律。如不甘于寂寞，則一定做好資金管理，設(shè)好止損和止盈，對交易倉位加以控制。

　　大宗商品周期回歸因素，已經(jīng)計入前期股市輪動中。今年以來A股鋼鐵、有色等強周期板塊表現(xiàn)突出，與期市聯(lián)動明顯。若大宗商品期、現(xiàn)市場降溫調(diào)整，相應(yīng)板塊股價短期支撐弱化。