□本報(bào)記者 楊博

　　美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會(huì)后宣布維持基準(zhǔn)利率不變，未就下一步加息時(shí)點(diǎn)給出線索。從目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展和一些潛在風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)看，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在6月采取行動(dòng)，下次加息最早也要等到下半年。

　　與3月相比，美聯(lián)儲(chǔ)本次貨幣政策聲明做出一些調(diào)整，比如刪除了有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)對(duì)美國(guó)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的表述，并在描述通脹前景時(shí)更強(qiáng)調(diào)全球因素，表示“隨著能源和進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格下跌的暫時(shí)性影響消散以及就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)中期內(nèi)通脹率將升至2%”。

　　上述措辭調(diào)整意味著在美聯(lián)儲(chǔ)看來(lái)，今年初外圍市場(chǎng)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所消退，同時(shí)由于全球大宗商品價(jià)格的持續(xù)反彈以及美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，通脹上升的預(yù)期正在升溫。這進(jìn)一步預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)再次加息持更開放的態(tài)度。

　　不過從近期的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)可能還需要更多時(shí)間進(jìn)行考量。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍有下滑風(fēng)險(xiǎn)，4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值從前一個(gè)月的51.5下降至50.8，創(chuàng)六年半新低，3月新房銷售環(huán)比下滑1%，為連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)下降，不及預(yù)期。

　　海外市場(chǎng)的一些潛在風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。英國(guó)即將舉行“退歐”公投，很可能加劇市場(chǎng)緊張情緒；部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)雖然出現(xiàn)回暖跡象，但增速下滑的趨勢(shì)尚未扭轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的警報(bào)仍未解除。這些因素都令美聯(lián)儲(chǔ)加息前景變得復(fù)雜。

　　在3月的貨幣政策例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)決策層將年內(nèi)加息次數(shù)預(yù)期從四次削減至兩次，但目前市場(chǎng)基本上預(yù)計(jì)其今年內(nèi)只會(huì)有一次加息。從時(shí)點(diǎn)選擇上來(lái)看，盡管6月加息的可能性沒有完全排除，但已經(jīng)非常低。芝商所聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格顯示，交易員預(yù)計(jì)6月加息的概率僅為15%，9月加息概率才剛剛接近50%，12月加息的概率為70%。

　　目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)決策者的觀望意味依然濃厚，除非看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，否則短期內(nèi)加息可能性不大。考慮到英國(guó)將于6月23日舉行退歐公投，而美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)的時(shí)間在6月中旬，出于對(duì)相關(guān)不確定性的考量，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將加息時(shí)點(diǎn)延后，以便作出更穩(wěn)妥的選擇。而7月的貨幣政策例會(huì)并沒有新聞發(fā)布會(huì)的安排，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)沒有機(jī)會(huì)在第一時(shí)間與市場(chǎng)溝通政策意圖，所以加息可能性也不大。預(yù)計(jì)其最早行動(dòng)也要等到9月。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)不斷推遲的條件下，預(yù)計(jì)美元將繼續(xù)受到打壓，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格反彈的趨勢(shì)短期內(nèi)有望延續(xù)。不過投資者仍需警惕美元中長(zhǎng)期內(nèi)走強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟這一輪美聯(lián)儲(chǔ)政策的終極目標(biāo)依然是收緊貨幣。