□蘭格經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師 陳克新

　　今年以來全國物價(jià)水平出現(xiàn)一輪上漲。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1季度全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）總水平同比上漲2.1%，其中3月CPI同比上漲2.3%。3月價(jià)格上漲結(jié)構(gòu)中，鮮菜價(jià)格上漲35.8%，豬肉價(jià)格上漲28.4%，影響CPI上漲約1.56個(gè)百分點(diǎn)，成為拉動物價(jià)指數(shù)揚(yáng)升的主要因素。

　　分析此輪居民消費(fèi)價(jià)格上漲，有觀點(diǎn)認(rèn)為是貨幣投放過多所致，由此引發(fā)市場熱議及對于未來貨幣政策可能收緊的擔(dān)憂。其實(shí)，現(xiàn)階段物價(jià)上漲，尤其是部分食品價(jià)格飆升，主要因素還是成本推動。正是因?yàn)榍捌诒姸嗌唐穬r(jià)格下降，跌破了生產(chǎn)成本中位線，一些生產(chǎn)者利潤急劇萎縮，甚至出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，被迫削減投資和調(diào)低產(chǎn)量，使得供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，所以產(chǎn)生銷售價(jià)格超出中位成本線的修復(fù)要求。

　　譬如因?yàn)榍岸螘r(shí)期生豬價(jià)格持續(xù)大幅下降，養(yǎng)豬行業(yè)從2013年起連續(xù)3年虧損，嚴(yán)重的每頭出欄生豬虧損200-300元，養(yǎng)殖戶們大量宰殺母豬，或者空欄棄養(yǎng)。據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，截至今年2月，全國生豬與能繁母豬存欄分別連續(xù)37個(gè)月和30個(gè)月同比下降。因此，當(dāng)前物價(jià)上漲，特別是其中的豬肉價(jià)格揚(yáng)升，還是屬于前期價(jià)格超跌后的低位反彈，是向其合理水平回歸與修復(fù)。

　　展望今后物價(jià)走勢，由于構(gòu)成居民消費(fèi)品基礎(chǔ)原材料成本的一些大宗商品，如石油、金屬、塑料、橡膠、糧食等，也都存在前期銷售價(jià)格逼近或者低于產(chǎn)品中位成本的同樣問題，存在銷售價(jià)格向其合理水平繼續(xù)修復(fù)的同樣趨勢。據(jù)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)，作為豬飼料重要成本的玉米價(jià)格還在下跌。去年7月至今，全國平均玉米批發(fā)價(jià)格已不足2元/公斤，累計(jì)跌幅約20%。預(yù)計(jì)受到肉類價(jià)格飆漲和養(yǎng)殖迅速增加影響，飼料和玉米價(jià)格亦會觸底回升。此外，今年以來國內(nèi)鋼材、有色金屬、橡膠等原材料產(chǎn)品價(jià)格普遍出現(xiàn)回升并且繼續(xù)上漲，其中鋼材和有色金屬價(jià)格漲幅均超過30%，加之環(huán)境保護(hù)費(fèi)用的提高，因此未來全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）成本將趨向堅(jiān)挺，并由于肉類等商品供應(yīng)的周期性影響，從而使得一段時(shí)期內(nèi)物價(jià)指數(shù)相對高位，難以出現(xiàn)迅速回落。另一方面，亦因?yàn)楝F(xiàn)有產(chǎn)能龐大，隨著銷售價(jià)格重回成本線之上，甚至有較大利潤可圖，又會吸引大量投資進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域，或者是刺激產(chǎn)量和進(jìn)口量增加，進(jìn)而產(chǎn)生價(jià)格繼續(xù)上漲的強(qiáng)大抑制力量。所以全年物價(jià)水平依然溫和可控，一般不會出現(xiàn)暴漲。

　　應(yīng)當(dāng)注意的是，一段時(shí)間以來，受制于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，美聯(lián)儲對于繼續(xù)加息一直按兵不動，因此美元指數(shù)下降，進(jìn)而引發(fā)國際市場能源、礦石等大宗商品價(jià)格揚(yáng)升，引發(fā)中國物價(jià)成本底部抬升。但是，美聯(lián)儲繼續(xù)加息預(yù)期仍在。有觀點(diǎn)認(rèn)為今年美聯(lián)儲還會加息兩次，時(shí)間在4月份和6月份之間，理由是盡管來自國外的逆風(fēng)因素仍然存在，但美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍保持強(qiáng)勁。如果美聯(lián)儲繼續(xù)加息，美元指數(shù)勢必上揚(yáng)，致使以美元計(jì)價(jià)的國際市場鐵礦石、能源、物流等價(jià)格相應(yīng)下跌，從而減弱國內(nèi)商品價(jià)格的成本支撐力度。

　　既然此輪物價(jià)上漲主要為成本推動，與貨幣供應(yīng)量并無直接關(guān)系，而且趨勢受制于國際市場大宗商品價(jià)格下行，全年物價(jià)上漲溫和可控，那么我們就應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持以經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的宏觀調(diào)控為首要位置，堅(jiān)持實(shí)施適度寬松的貨幣政策，為實(shí)現(xiàn)2016年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)保駕護(hù)航、加碼發(fā)力。畢竟，供應(yīng)短缺只有通過擴(kuò)大生產(chǎn)才能獲得最終解決，而擴(kuò)大短板領(lǐng)域生產(chǎn)又迫切需要金融信貸支持。否則，擔(dān)憂物價(jià)上漲而縮減貨幣供應(yīng)，勢必沖擊經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長，不僅難以抑制成本型物價(jià)上漲，還有可能將經(jīng)濟(jì)帶入滯脹。