□本報記者 黃麗

　　2016年一季度經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)上周發(fā)布，多項經(jīng)濟指標釋放出經(jīng)濟企穩(wěn)的積極信號。

　　一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值158526億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值8803億元，同比增長2.9%；第二產(chǎn)業(yè)增加值59510億元，增長5.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值90214億元，增長7.6%。2016年3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.8%，比1-2月份加快1.4個百分點。一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%。1-3月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）85843億元，同比名義增長10.7%，增速比1-2月份加快0.5個百分點；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資17677億元，同比名義增長6.2%，增速比1-2月份提高3.2個百分點。2016年3月份，社會消費品零售總額25114億元，同比名義增長10.5%。其中，限額以上單位消費品零售額11717億元，增長8.6%。

　　大成基金認為，宏觀經(jīng)濟正在企穩(wěn)回升，主要動力來自地產(chǎn)投資回暖及基建投資的大幅發(fā)力，出口及消費均顯示平穩(wěn)。

　　大成基金表示，人民幣信貸環(huán)比增速、中長期信貸的占比大幅提升以及貨幣活化增強均對宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)起到明顯的支撐作用。此前市場預(yù)期3月信貸規(guī)模1.1萬億元，實際為1.37萬億元，較2月7266億元大幅增長。從貸款結(jié)構(gòu)來看，中長期貸款占全部信貸的比例為69%，連續(xù)第7個月占比超過六成。其中，非金融企業(yè)中長期貸款為5078億元，占企業(yè)貸款的比例高達76%，連續(xù)三個月增長。居民中長期貸款為4397億元，僅次于今年1月份，為歷史次高值。從宏觀經(jīng)濟領(lǐng)先性的角度看，3月份人民幣信貸季調(diào)環(huán)比折年率從2月份的15.9%略微下滑至15.5%。盡管略有下滑，但信貸增速仍然明顯高于去年四季度的12.8%，因此對宏觀經(jīng)濟的支撐作用還未消除。值得注意的是，通脹數(shù)據(jù)盡管低于市場預(yù)期，但從環(huán)比的角度看并未徹底消除通脹隱憂。

　　市場方面，連續(xù)上漲后，18日兩市出現(xiàn)回調(diào)，熱點相對散亂。大成基金判斷短期內(nèi)行情走勢的核心邏輯還是政策偏暖、市場風險偏好上升，但是反彈行情已持續(xù)一段時間，須持續(xù)關(guān)注CPI變化及A股市場投資者的微觀情況變化。短期相對看好A股智能汽車、無人駕駛、軍工等高彈性板塊機會以及以債轉(zhuǎn)股為代表的改革邊際推進領(lǐng)域。