每經(jīng)記者 鄭步春

　　上周五，多空就利好數(shù)據(jù)展開博弈，結(jié)果空方稍稍占優(yōu)，A股各大股指收盤時微跌。上證綜指全周累計漲3.12%至3078.12點，其余股指周漲幅相差無幾。

　　我國首季GDP增6.7%，符合預(yù)期。同時，固定資產(chǎn)投資、零售、規(guī)模以上工業(yè)增加值均優(yōu)于預(yù)期；3月信貸高達1.37萬億元，環(huán)比幾乎翻番。然而，大宗商品市場卻有大量多頭平倉，不少工業(yè)品期貨尾市跳水。其后交易的歐美股市及國際大宗工業(yè)品期貨同樣冷對中國數(shù)據(jù)，幾乎全線下跌。

　　除已提前炒作外，我認為市場冷對利好數(shù)據(jù)主因是經(jīng)濟數(shù)據(jù)本身并不足以讓市場充滿信心。1月和3月信貸投放這么猛，部分地區(qū)樓市井噴，經(jīng)濟回升些也并不算特別奇怪。我相信，如果經(jīng)濟主要是靠自身動能回升，而不是靠貨幣、杠桿、樓市等刺激，市場才可能有充足的信心！

　　上周五還公布了超預(yù)期的貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)，3月M1增速由2月的17.4%加速至22.1%，M2增速則由2月的13.3%溫和升至13.4%。上述M1、M2加速增長說明經(jīng)濟確實回升了，但就股市投資者來說，可能應(yīng)特別留意上述“M1減M2”這一“剪刀差”的大幅擴大。即使不看差值，單看M1沖上20%就應(yīng)引起警惕了！

　　就如今形勢來看，M1升速應(yīng)已到達該指標的“頂部區(qū)域”。也就是說，這個“技術(shù)指標”已進入了超買區(qū)域。稍通技術(shù)分析者應(yīng)知，當指標進入超買區(qū)時并不必然下跌，很可能繼續(xù)上沖，只不過此時行情“至少已經(jīng)走過一大半”了，且隨時可能下跌。

　　因此，這個“M1技術(shù)指標”的現(xiàn)實意義就在于提醒投資者：行情仍可看漲，但盈利預(yù)期已不宜定得太高！綜上所述，我相信未來股市仍有機會，但空間或不大。

　　貨幣供應(yīng)增速加快、信貸放量，這當然是有利于股市的一面！然而，大家也別忘了這種加快或放量是沒有可持續(xù)性的，這就是硬幣的另一面！此外，我發(fā)現(xiàn)豬價在走平了大約20天后，最近幾天又開始上行，雖然漲速遠不如2月，但同樣不宜掉以輕心。假如管理層看到了這一點，再考慮到3月信貸超預(yù)期，我就有些擔心：接下來貨幣投放有可能“略緊一些”。

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