■一 帆

　　本來一直以為，除了和深交所爭奪上市公司，在上海設(shè)立戰(zhàn)略新興板主要是為中概股回歸服務(wù)的，但是十三五規(guī)劃綱要中將戰(zhàn)略新興板刪除了，而且證監(jiān)會也就此問題在例行發(fā)布會上做了明確說明，那么早前說過的創(chuàng)業(yè)板專門層次是不是會名正言順地提速呢？這樣深交所是不是成了中概股回歸的受益者？這僅是筆者的獨家臆想，沒有得到有關(guān)渠道證實。

　　再回顧一下暴風(fēng)科技、樂視網(wǎng)這些已經(jīng)回歸的中概股在A股二級市場的耀眼走勢，不得不提一下同事A君。最初就因為大著膽子買入暴風(fēng)科技并一路持有，如今不僅彌補了他未能在股指高點及時逃跑造成的在其他股票上的損失，并且給他剛出生的孩子備下了幾年的奶粉錢。而彼時大家都很迷茫，不斷討論百倍市盈率是否理性，是否應(yīng)該對這些代表新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)應(yīng)該寬容，談及這些，A君臉上露出滿滿的得意和感恩之情。那么，類似A君勇敢為中概股投票的二級市場投資者是不是成了中概股回歸的受益者？

　　上周在上海參加投中信息2016年年會，有幸與幾位創(chuàng)投機構(gòu)大佬接觸，說起中概股回歸他們興致極高。在他們眼里，中概股回歸是創(chuàng)投行業(yè)面臨的巨大機會，并且引領(lǐng)資本市場并購重組從同行業(yè)上下游兼并進(jìn)入到跨行業(yè)并購時代。其中一位還流利地背出了一串?dāng)?shù)據(jù)：2014年，中國證監(jiān)會并購重組會召開78次會議，審核了191次并購重組案例，通過率達(dá)到95.3%，2015年，并購重組委召開了113次會議，審核了339起并購重組案例，通過率達(dá)到93.5%。今年一季度一共審核了68起審核案例，通過率有66家，通過率達(dá)到97%。他的結(jié)論是：整個并購重組板塊的通過率非常高，而且分眾傳媒借殼七喜控股已經(jīng)成為業(yè)界經(jīng)典的案例。這或許也是眾多創(chuàng)投公司紛紛推出并購基金的內(nèi)在動力，他們也是中概股回歸的受益者。

　　回到中概股回歸本身，同樣一家公司，在美股市場估值只有幾倍的市盈率，回歸A股后可以獲得幾十倍甚至上百倍市盈率，即使計入?yún)R率差，這也是個通過簡單加減乘除運算即可算清楚收益的算術(shù)題。資本是逐利的，中概股回歸對公司本身而言無疑也是符合各方利益的。

　　綜合來看，對于中概股回歸，不論IPO還是借殼，也不論哪個層面的投資者，都成為受益者。更重要的，中概股回歸不僅為A股注入新鮮血液，提升資本市場吸引力和交易活躍度，而且優(yōu)化市場行業(yè)結(jié)構(gòu)，有利于推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。不過，另一方面，針對市場投機性炒作，并購重組過程中的信息披露和利益輸送等方面問題，也為監(jiān)管效率和效力增加了難度，不容忽視。