■ 時(shí)評(píng)

　　□本報(bào)記者 張莉

　　從去年下半年開始，由于市場(chǎng)大幅震蕩，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅度降低。曾經(jīng)沉寂多時(shí)的保本基金，卻憑借“低風(fēng)險(xiǎn)、承諾保本”的特點(diǎn)而成為“爆款”產(chǎn)品。今年以來，在新發(fā)基金市場(chǎng)，保本基金儼然成為各大基金公司的旗艦產(chǎn)品，并撐起新基金發(fā)行的半壁江山。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，年內(nèi)共有175只基金發(fā)行，其中首募份額超過10億份的只有27只基金，占比不過15.43%。不過，從基金類型上看，27只過10億份基金中，有18只是保本型基金，5只是中長(zhǎng)期純債券型基金，1只貨幣基金，1只QDII基金。

　　從保本基金強(qiáng)大的“吸金能力”中，不難看到當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)“保本基金”的認(rèn)可程度。比如在今年成立的保本基金中，匯添富盈鑫保本的募集規(guī)模近49億元，成為年后成立規(guī)模最大的保本基金，建信安心保本三號(hào)、諾安安鑫保本、易方達(dá)保本一號(hào)、建信安心保本五號(hào)、華安安康保本、諾安益鑫保本的募集規(guī)模也均在40億元以上。

　　在普通投資者眼中，保本基金不僅能實(shí)現(xiàn)保本，更有獲得高收益機(jī)會(huì)。眾祿研究中心數(shù)據(jù)顯示，在保本運(yùn)作期間，從單個(gè)年份看，在2005年至2015年11年中，牛市收益可觀，熊市虧損少，僅2008年、2011年出現(xiàn)虧損，震蕩市中，收益遠(yuǎn)超同期市場(chǎng)核心指數(shù)。在保本前提下博取高收益是很多人購買保本基金的初衷，這也是保本基金被視為“長(zhǎng)期飯票”的重要原因。

　　有基金人士指出，保本基金之所以受到投資者歡迎主要有兩方面原因，一是有保證本金安全的承諾，能將風(fēng)險(xiǎn)控制在投資者容易接受的范圍；二是過往業(yè)績(jī)突出，保本基金近兩年的年平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到18%左右，顯著高于傳統(tǒng)純債基金和貨幣市場(chǎng)基金。

　　不過，盡管受資金熱度追捧，今年以來保本基金業(yè)績(jī)卻表現(xiàn)一般，不少保本基金收益率遠(yuǎn)不如市場(chǎng)預(yù)期，有些新追進(jìn)保本基金的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)動(dòng)蕩之中，這些帶有光環(huán)的保本基金也難有“保本”能力。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年3月9日，市場(chǎng)上有凈值數(shù)據(jù)的113只保本基金中，17只基金單位累計(jì)凈值跌破面值，跌幅最大者虧損達(dá)2.8%。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航指出，保本基金初期通常要努力做出安全墊來，因此前期收益率通常不會(huì)很高。在目前債市收益率已較低情況下，意味著積累安全墊的時(shí)間將被拉長(zhǎng)。如果基金經(jīng)理迫于業(yè)績(jī)壓力配置一些高收益?zhèn)?，則可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　而對(duì)于保本基金設(shè)置的“目標(biāo)收益率”，王群航也提出，這個(gè)目標(biāo)收益率的創(chuàng)新并沒有意義，他提醒已持有具有這種噱頭之保本基金的投資者，未來一旦相關(guān)基金真的達(dá)到各自確定的目標(biāo)收益率，需立即自行贖回。這是因?yàn)樘崆敖Y(jié)束的清算周期極有可能會(huì)比較長(zhǎng)，大概會(huì)是半年左右。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，按照行業(yè)規(guī)律，保本基金往往也面臨著“好發(fā)不好做”局面，操作保本基金的基金經(jīng)理對(duì)規(guī)模日益龐大的保本基金運(yùn)作也表示“存在一定壓力”。而當(dāng)前，由于其他品種的產(chǎn)品都很難發(fā)行，唯有保本基金發(fā)行較為順暢，不少保本基金只能通過低收益率來保住規(guī)模，從而讓基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模繼續(xù)提升。對(duì)于投資者而言，則意味著并非每一只保本基金都代表著“長(zhǎng)期飯票”，保本基金的選擇就變得尤為重要。

　　熟悉保本基金的券商分析人士指出，所謂“保本”只有在保本基金募集期認(rèn)購，且持有滿完整的一個(gè)保本周期的持有人，在保本基金保本周期到期時(shí)才能獲得保本保障。買保本基金并非穩(wěn)賺不賠，投資者不應(yīng)該盲目“抄底”。深圳某基金經(jīng)理認(rèn)為，保本基金適合于投資周期相對(duì)較長(zhǎng)（通常是2年至3年）的穩(wěn)健型投資者，他們不能接受本金虧損，但允許基金經(jīng)理在控制風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上能把握權(quán)益市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，提高組合收益率水平。