□中投佳創(chuàng) 張振鑫

　　近一個(gè)月以來，國際原油價(jià)格大幅反彈，截至3月11日收盤，NYMEX原油從2月11日26.6美元/桶的最低點(diǎn)升至38.49美元/桶，北海布林特原油從1月21日低位27.10美元/桶反彈至40.38美元/桶，已經(jīng)突破40美元整數(shù)關(guān)口，反彈態(tài)勢強(qiáng)勁。

　　原油供給方面，近日來OPEC主要產(chǎn)油國及非OPEC主要產(chǎn)油國相繼商討限產(chǎn)政策以提升油價(jià)，境外媒體報(bào)道稱，俄羅斯與沙特已經(jīng)達(dá)成初步凍產(chǎn)意見，預(yù)計(jì)將原油產(chǎn)量凍結(jié)在今年1月份生產(chǎn)水平，今年不會繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)值；還有報(bào)道稱，尼日利亞石油部長表示，3月20日OPEC關(guān)鍵成員以及非OPEC成員國大約15個(gè)國家將在俄羅斯舉行會面，重新商討產(chǎn)量凍結(jié)協(xié)議，但海灣國家代表卻聲稱會議時(shí)間地點(diǎn)還未確定，更希望4月上旬在多哈或其他海灣國家城市舉行。俄羅斯國家能源部通過網(wǎng)站發(fā)表聲明，俄羅斯確認(rèn)將參加談判，但談判會議的具體時(shí)間待定。雖然限產(chǎn)協(xié)議還沒有最終敲定，但主要產(chǎn)油大國有此意愿，并付之行動，說明對于這次限產(chǎn)磋商各方都帶有誠意，總體效果顯而易見，給予油價(jià)強(qiáng)有力支撐。

　　在限產(chǎn)商討升溫的同時(shí)，伊朗卻不斷增加產(chǎn)量，市場人士認(rèn)為其目的在于重新奪回制裁期間失去的市場份額。如果市場達(dá)成限產(chǎn)共識，在市場份額能夠保證的前提下，相信伊朗也希望油價(jià)可以回暖。

　　原油需求方面，目前全球經(jīng)濟(jì)低迷，當(dāng)前大環(huán)境下，用油需求不會十分樂觀，但全球四大經(jīng)濟(jì)體都在為目前低迷的大環(huán)境給出積極政策，我國多次降準(zhǔn)降息鼓勵(lì)資本流通，日本央行施行負(fù)利率刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，歐洲央行上周四（3月10日）繼續(xù)擴(kuò)大QE政策意圖提高通脹水平，美聯(lián)儲有意推遲今年繼續(xù)加息4次的計(jì)劃，都在為新一輪經(jīng)濟(jì)上行周期做進(jìn)一步鋪墊。另外，在被新興可再生環(huán)保能源完全代替前，還需要相當(dāng)長一段發(fā)展時(shí)間。綜上，原油反彈會是必然。

　　在供給端和需求端共同發(fā)力的情況下，原油得到強(qiáng)力支撐，回升到40美元/桶的水平，初級反彈已經(jīng)完成，如果國際上沒有其他黑天鵝事件發(fā)生，可確認(rèn)原油底部已形成。在全球經(jīng)濟(jì)低迷的大環(huán)境下，原油回暖或?qū)⑹?016年方向最明確的投資，接下來預(yù)計(jì)原油還會經(jīng)歷限產(chǎn)協(xié)議達(dá)成后至明確減產(chǎn)前的次級回暖期，以及明確減產(chǎn)實(shí)施后的強(qiáng)勢回暖期，總體來說，今年原油震蕩回暖的格局已經(jīng)開始。