“無論看好還是不看好周期股，基本都要讀一下‘周期天王’的報告?！币晃粯I(yè)內基金經理笑稱，他所謂的“周期天王”，是中信建投證券首席經濟學家周金濤，其著名的觀點是“周期終將幻滅，但在此之前我們仍將經歷一次康波?！?/p>

　　周金濤曾在2007年成功預測了次貸危機，作為中國康德拉季耶夫周期理論研究的開拓者，他以康波衰退一次沖擊而聲名鵲起。2015年之后，成功預測了全球資產價格動蕩，并在2015年11月預言中國經濟將于2016年一季度觸底，大宗商品將出現(xiàn)年度級別反彈。

　　這段時間以來，海通證券的周期研究團隊也吸引了很多人的眼球，其自稱為“周期天團”，包括煤炭、石化、有色、房地產等行業(yè)的研究員組團。例如近期有關基礎化工以及工業(yè)品的價格調研報告，從終端價格的變化來預測投資機會。

　　中信建投在去年11月份就提出了對周期股的關注，提示了傳統(tǒng)周期股出現(xiàn)躁動的可能。周金濤認為，全球2009年以來中周期的高點已經在2015年出現(xiàn)，這是全球以貨幣寬松反危機的高點，也是貨幣寬松的邊際高點，自2015年至2019年，將步入本輪中周期的下降階段。2015年是全球中周期第二庫存周期的高點，而在調整一年多之后，全球將在2016年迎來第三庫存周期反彈，這就是當前經歷的周期階段，全球第三庫存周期的觸底順序是中國、美國、歐洲。在2016年第三庫存周期反彈時，由于寬松已經到達邊際高點，流動性寬松的推動由基礎貨幣轉向貨幣乘數(shù)的上升，從而引發(fā)通貨膨脹預期，這就是資產保值需求的根本機制。在這個機制下，資本會脫虛向實，從而投資重點由輕資產向重資產轉移，由估值邏輯向通脹邏輯轉移，這就是當下投資的核心邏輯。

　　周金濤認為，二季度才是到了周期股大是大非的論證階段。他認為，庫存低點將于2016年二季度出現(xiàn)，而庫存低點的出現(xiàn)意味著庫存周期由價升量跌轉向量價齊升，真正的庫存周期主升段才會到來，那時才能看到實體經濟的明確改善。因此，二季度才是周期股大是大非的關鍵時刻，在此之前對周期股的投資依靠的是信仰，但唯有信仰才是財富源泉。

　　其二，關于庫存周期的持續(xù)性問題，一旦庫存周期開啟，就存在自我加速機制，而在以往幾十年的經驗中，第三庫存周期向上階段最短為9個月，這是由工業(yè)生產的循環(huán)周期所決定的，所以，整個2016年都將是第三庫存周期的上升階段。至于房地產投資的回升以及財政基建的回升，這只是庫存行為的加速器，如果加速器啟動合適，本輪庫存周期可延續(xù)至2017年中期。