上周，市場風(fēng)格再度發(fā)生切換，從前一周的單邊藍(lán)籌行情，到“中小創(chuàng)”題材股上周表現(xiàn)活躍，上周后半周市場則再次出現(xiàn)調(diào)整回落過程。而市場調(diào)整的主要“陣地”就是前一周強(qiáng)勢的周期板塊，其中申萬采掘指數(shù)上周下跌5.12%，在28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中跌幅居首，將3月1日以來的漲幅幾乎盡數(shù)回吐。

　　具體來看，上周一，采掘指數(shù)高開高走，上漲1.85%，收復(fù)了60日均線；周二指數(shù)再度大幅高開，盤中一度快速沖高，躍過了120日均線，創(chuàng)下1月11日以來的新高，隨后陷入震蕩，最終小漲0.25%，表現(xiàn)明顯落后于新興產(chǎn)業(yè)板塊；但周三市場再度出現(xiàn)明顯調(diào)整過程，申萬采掘指數(shù)大幅跳空低開，直接跌破60日、5日和10日均線位置，隨后指數(shù)震蕩走低，全日跌幅達(dá)4.65%；周四及周五，采掘板塊延續(xù)調(diào)整過程，分別下跌2.54%和0.01%，返回20日均線以下，成交額出現(xiàn)大幅萎縮，并將3月1日以來的反彈成果近乎全部吞沒。至此，上周申萬采掘指數(shù)的跌幅達(dá)到了5.12%，略高于房地產(chǎn)指數(shù)5.10%的周跌幅，成為上周僅有的兩個周跌幅超過5%的板塊。

　　本周采掘板塊的快速、大幅調(diào)整與前一周上漲過快、過急，以及市場風(fēng)格發(fā)生明顯切換而導(dǎo)致的回吐意愿大幅升溫密切相關(guān)。此外，對于行業(yè)本身的前景缺乏信心也是制約采掘板塊走勢的重要因素。不過供給側(cè)改革相關(guān)政策的春風(fēng)將吹暖行業(yè)“寒冰”，料將對上市煤企構(gòu)成支撐。海通證券建議投資者關(guān)注2016年煤炭投資三大邏輯：供需缺口改善、供給側(cè)改革和國企改革，而且目前三個邏輯仍在被不斷強(qiáng)調(diào)和兌現(xiàn)。從區(qū)域角度首選關(guān)停整合比重最大的西南地區(qū)公司，次選東部區(qū)域。從企業(yè)管理角度，優(yōu)選有國企改革步子的公司。（王威）